Lido đề xuất dùng tối đa 10.000 stETH từ DAO để mua LDO

Lido và 1inch DAO đang dùng vốn kho bạc theo hai cách khác nhau—mua tích lũy token hoặc ươm tạo doanh thu—nhằm cải thiện định giá governance token khi thị trường đánh giá thấp giá trị giao thức.

Trong bối cảnh nhiều token quản trị DeFi giảm sâu, hai DAO chọn hướng “tự cứu” bằng phân bổ ngân quỹ có điều kiện: Lido đề xuất chuyển một phần stETH kho bạc sang LDO, còn 1inch trả tiền theo kết quả để các đội xây chiến lược tạo doanh thu cho Aqua.

1inch đặt cược vào Aqua để mở thêm nguồn doanh thu cho DAO

1inch DAO triển khai “vườn ươm” nhằm tài trợ các đội bên ngoài xây chiến lược tạo doanh thu trên Aqua, đổi lại một phần doanh thu sẽ chảy về kho bạc DAO.

Chương trình Aqua Revenue Stream Incubator của 1inch DAO nhận hồ sơ đến ngày 8/4 và công bố mức hỗ trợ lên đến 400.000 USD cho các đội phát triển chiến lược có khả năng tạo dòng tiền trên Aqua, nền tảng thanh khoản chia sẻ mới nhất của giao thức.

Mỗi đội có thể nhận grant tối đa 50.000 USD. Điểm khác so với grant hệ sinh thái phổ biến là các đội tham gia được kỳ vọng chia sẻ một phần doanh thu tạo ra với kho bạc DAO, giúp liên kết trực tiếp chi phí tài trợ với kết quả tài chính.

Việc giải ngân được mở khóa theo các mốc (milestones) sau khi được chọn, thay vì cấp một lần. Cách làm này nhấn mạnh tính trách nhiệm, đặc biệt khi trong quá khứ đã có ý kiến từ một số delegate rằng các chương trình grant trước đó thiếu báo cáo và cơ chế giám sát.

Aqua là nền tảng thanh khoản chia sẻ của 1inch. Theo thông tin công bố, Aqua đã mở quyền truy cập cho nhà phát triển vào tháng 11/2025, còn giao diện công khai (frontend) ban đầu được kỳ vọng ra mắt trong quý này.

Theo dữ liệu thị trường trong bài, token 1INCH đang giao dịch quanh mức 0,28 USD với vốn hóa khoảng 245,5 triệu USD. Đỉnh lịch sử 7,87 USD diễn ra vào tháng 5/2021, tương đương mức giá hiện tại thấp hơn khoảng 96% so với ATH; đáy lịch sử 0,08 USD được ghi nhận vào tháng 10/2025.

Lido đề xuất tích lũy LDO trực tiếp bằng stETH từ kho bạc

Lido muốn cho phép Growth Committee dùng tối đa 10.000 stETH của kho bạc DAO để chuyển đổi sang LDO theo từng lô, tận dụng giai đoạn mà DAO cho là thị trường đã phản ứng quá mức.

Trên cổng nghiên cứu, Lido đã công bố đề xuất cho phép Growth Committee sử dụng tối đa 10.000 stETH từ Lido DAO Treasury. Cơ chế này vận hành riêng so với định dạng tự động NEST mà Lido đang phát triển như giải pháp dài hạn cho vấn đề doanh thu.

Hoán đổi dự kiến thực hiện qua các sàn on-chain như CoW swap, 1inch và Uniswap, đồng thời có thể qua các sàn off-chain gồm Binance, Bybit và OKX. Mục tiêu là tận dụng thanh khoản đa kênh để tối ưu hóa thực thi và giảm rủi ro trượt giá.

Vốn sẽ được triển khai theo từng lô 1.000 stETH. Mỗi lô yêu cầu công bố “execution price cap” trước khi khởi tạo một Easy Track motion, nhằm tăng tính minh bạch và kiểm soát giá mua vào theo quy trình quản trị.

Theo đề xuất, phần thưởng ròng của giao thức giảm khoảng 20% trong cùng giai đoạn tỷ lệ LDO:ETH giảm gần 50%. Lập luận cốt lõi của DAO là giá LDO giảm mạnh hơn nhiều so với mức suy giảm doanh thu, hàm ý token có thể bị định giá thấp tương đối.

Đề xuất cũng nêu rằng dù thị trường khó khăn, giao thức đã tăng hiệu quả thông qua cắt chi phí và tăng tỷ lệ phí. Với vị thế dẫn đầu mảng liquid staking, Lido cho rằng thị trường đã phản ứng quá đà, tạo cơ hội để kho bạc mua lại tài sản của chính hệ sinh thái.

Chi tiêu kho bạc để “đỡ” token: hợp lý hay gây tranh cãi

Việc DAO dùng kho bạc tác động đến token thường gây tranh luận vì có thể bị xem là bơm giá, nhưng cũng có thể là phân bổ vốn hợp lý nếu token bị định giá sai so với nền tảng tạo doanh thu.

DAO dùng vốn kho bạc để hỗ trợ token không phải mới. Phe phản đối cho rằng đây là tín hiệu “tuyệt vọng”, dùng tiền cộng đồng để cải thiện giá thay vì đầu tư sản phẩm. Phe ủng hộ lập luận đó là phân bổ vốn kiểu “mua lại cổ phiếu” khi bên quản trị tin rằng thị trường đang định giá sai.

Điểm đáng chú ý là cả Lido và 1inch đều có câu chuyện thuyết phục ở cấp độ giao thức. Bài viết nêu Lido có TVL 18,98 tỷ USD và vốn hóa hơn 244,5 triệu USD, tương ứng tỷ lệ vốn hóa/TVL khoảng 0,0128—một mức “nén” mạnh trong DeFi.

Với 1inch, dù giá token sụt giảm, dự án vẫn là lớp tổng hợp DEX lớn, xử lý khối lượng giao dịch hằng ngày đáng kể trên Ethereum và nhiều chain khác. Động thái ươm tạo doanh thu cho Aqua nhắm đến việc tạo dòng tiền bền vững thay vì chỉ hỗ trợ giá ngắn hạn.

Tuy nhiên, cả hai DAO cũng không thể hiện việc giải ngân “từ vị thế quá mạnh”. Trọng tâm của họ là lập luận chênh lệch giữa giá token và giá trị giao thức, từ đó yêu cầu cách dùng kho bạc có điều kiện, theo mốc, và có cơ chế giám sát.

Những câu hỏi thường gặp

“Aqua Revenue Stream Incubator” của 1inch DAO là gì?

Đây là chương trình ươm tạo nhận hồ sơ đến ngày 8/4, tài trợ tối đa 400.000 USD để các đội bên ngoài xây chiến lược tạo doanh thu trên Aqua. Khác với grant truyền thống, các đội được kỳ vọng chia sẻ một phần doanh thu về kho bạc DAO.

Lido muốn dùng bao nhiêu stETH để tích lũy LDO và thực hiện thế nào?

Đề xuất cho phép Growth Committee dùng tối đa 10.000 stETH từ kho bạc Lido DAO để chuyển đổi sang LDO. Vốn được triển khai theo lô 1.000 stETH, mỗi lô cần công bố trần giá thực thi trước khi kích hoạt quy trình Easy Track.

Vì sao Lido cho rằng LDO bị định giá thấp?

Trong đề xuất, Lido nêu phần thưởng ròng của giao thức giảm khoảng 20% trong khi tỷ lệ LDO:ETH giảm gần 50% trong cùng giai đoạn. DAO diễn giải rằng giá LDO giảm mạnh hơn tốc độ suy giảm doanh thu, hàm ý thị trường có thể phản ứng quá mức.

DAO dùng kho bạc để hỗ trợ token có rủi ro gì?

Rủi ro chính là bị xem như dùng tiền cộng đồng để “đỡ giá”, lệch ưu tiên khỏi phát triển sản phẩm, hoặc chịu rủi ro thực thi (giá, thanh khoản). Vì vậy các cơ chế như giải ngân theo mốc, đặt trần giá và quy trình biểu quyết minh bạch thường được dùng để giảm tranh cãi.