Circle cho biết USDC là stablecoin duy nhất trong nhóm 10 stablecoin lớn nhất thế giới hiện đáp ứng quy định MiCA của Liên minh châu Âu, trong khi Tether đã rút USDT khỏi thị trường EU.
MiCA đang thay đổi danh sách stablecoin được phép cung cấp cho người dùng châu Âu, đồng thời đặt ra tranh luận về sự cân bằng giữa đổi mới tài chính và ổn định hệ thống.
- USDC và EURC là hai token của Circle được công ty xác nhận đáp ứng MiCA.
- USDT bị ảnh hưởng bởi yêu cầu duy trì ít nhất 60% dự trữ tại các ngân hàng trong EU đối với stablecoin đáng kể.
- Sau các đợt hủy niêm yết, tỷ trọng giao dịch USDC tăng khoảng 6% tại châu Âu, trong khi stablecoin neo theo euro đạt mức cao mới.
USDC và EURC nằm trong nhóm token đáp ứng MiCA
USDC là stablecoin vốn hóa lớn duy nhất trong nhóm 10 stablecoin hàng đầu được Circle xác nhận đã đáp ứng MiCA; EURC, token neo theo euro, cũng nằm trong danh sách của công ty.
Trên trang thông tin pháp lý tại châu Âu, Circle cho biết USDC và EURC có thể được quy đổi hoàn toàn sang tiền pháp định. Công ty cũng nói rằng dự trữ của hai token được quản lý theo yêu cầu pháp lý và thông tin dự trữ đã được công bố vào ngày 3/8.
MiCA yêu cầu các nhà phát hành stablecoin tách biệt tài sản dự trữ, công bố báo cáo xác nhận định kỳ, bảo đảm quyền quy đổi của khách hàng và tuân thủ các tiêu chuẩn quản trị. Các sàn phục vụ khách hàng tại EU không được tiếp tục cung cấp stablecoin của những nhà phát hành không đáp ứng các yêu cầu này.
MiCA siết hoạt động của các nhà cung cấp chưa được cấp phép
MiCA yêu cầu các công ty cung cấp dịch vụ tài sản số tại EU và Khu vực Kinh tế châu Âu phải có giấy phép hợp lệ sau khi giai đoạn chuyển tiếp kết thúc vào ngày 1/7.
Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA) đã kêu gọi các công ty chưa được cấp phép chấm dứt hoạt động. Quy định này cũng khiến các sàn giao dịch phải rà soát danh sách stablecoin được cung cấp cho khách hàng trong khu vực.
Việc giám sát stablecoin được thúc đẩy bởi mối liên hệ ngày càng lớn giữa tài sản dự trữ của stablecoin với ngân hàng và thị trường tài chính. Hội đồng Rủi ro Hệ thống châu Âu cảnh báo rằng sự liên kết này có thể làm gia tăng rủi ro lan truyền trong hệ thống tài chính nếu không được kiểm soát chặt chẽ.
Yêu cầu dự trữ 60% gây áp lực lên USDT
Yêu cầu duy trì ít nhất 60% dự trữ tại tiền gửi ngân hàng trong EU là một trong những trở ngại lớn nhất đối với các nhà phát hành stablecoin đáng kể theo MiCA.
Một stablecoin có thể bị xếp vào nhóm “đáng kể” khi nhà phát hành đáp ứng ít nhất 3 trong 7 điều kiện dưới đây:
| Điều kiện | Ngưỡng hoặc tiêu chí |
|---|---|
| Số lượng người nắm giữ token | Trên 10 triệu người |
| Vốn hóa thị trường | Trên 5 tỷ EUR |
| Số giao dịch trung bình mỗi ngày | Trên 2,5 triệu giao dịch |
| Giá trị giao dịch trung bình mỗi ngày | Trên 500 triệu EUR |
| Vị thế trong hệ sinh thái tài sản số | Có vai trò như một “người gác cổng” |
| Quy mô hoạt động của nhà phát hành | Có tầm quan trọng trên phạm vi toàn cầu |
| Mức độ liên kết tài chính và hoạt động đa token | Được đánh giá theo mức độ liên kết hoặc việc phát hành nhiều token |
USDT được cho là đáp ứng toàn bộ các điều kiện định lượng trong nhóm tiêu chí này. Tether đã chọn rời thị trường EU và chấm dứt stablecoin neo theo euro EURT thay vì điều chỉnh mô hình dự trữ theo yêu cầu mới.
Sau khi cân nhắc kỹ, chúng tôi quyết định ngừng hỗ trợ EURT. Tether đã chấm dứt việc phát hành EURT và không tiếp nhận thêm yêu cầu phát hành mới.
– Tether, trong thông báo về việc chuyển đổi chiến lược hỗ trợ sản phẩm
Trong một phát biểu sau cuộc phỏng vấn với truyền hình Italy, CEO Tether Paolo Ardoino cho rằng việc chuyển tài sản từ trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn sang tiền gửi tại ngân hàng thương mại có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của stablecoin, đặc biệt trong giai đoạn căng thẳng tài chính. Ardoino cũng nhận định MiCA có thể tạo ra rủi ro hệ thống đối với ổn định ngân hàng châu Âu.
Blockchain for Europe, một tổ chức trong ngành, đã đề nghị Ủy ban châu Âu xem xét một số quy định về stablecoin trong MiCA. Tổ chức này cho rằng một số yêu cầu có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh của châu Âu.
Các sàn giao dịch hủy niêm yết USDT tại châu Âu
Binance, Coinbase, Kraken và OKX đã gỡ các cặp giao dịch USDT khỏi nền tảng dành cho khách hàng châu Âu nhằm hạn chế nguy cơ vi phạm MiCA.
| Diễn biến | Thông tin được nêu |
|---|---|
| Phản ứng của các sàn | Binance, Coinbase, Kraken và OKX gỡ các cặp giao dịch USDT tại châu Âu |
| Tỷ trọng USDC trong giao dịch USDT-USDC tại châu Âu | Tăng khoảng 6% |
| Khối lượng giao dịch USDT tại châu Âu | Giảm khoảng 20% sau khi bị gỡ khỏi các sàn |
Nghiên cứu công bố vào tháng 7/2026 bởi Nicola Borri, nhà kinh tế tại Đại học LUISS, và Kirill Shakhnov, nhà nghiên cứu tại Đại học Surrey, cho thấy tổng tỷ trọng của USDT và USDC trên thị trường gần như không thay đổi sau các đợt hủy niêm yết.
Tại châu Âu, tỷ trọng USDC trong cặp giao dịch USDT-USDC tăng khoảng 6%. Tuy nhiên, mức tăng này chủ yếu đến từ việc khối lượng giao dịch USDT giảm khoảng 20%, thay vì nhu cầu đối với USDC tăng mạnh.
Quá trình chuyển đổi cũng làm xuất hiện thêm rủi ro lừa đảo. Một số vụ giả mạo nhằm vào khách hàng đang tìm cách chuyển tài sản sang các hệ thống đáp ứng MiCA đã được ghi nhận.
Stablecoin neo theo euro đạt mức cao mới
MiCA đang thúc đẩy sự phát triển của stablecoin neo theo euro, dù nhóm tài sản này vẫn chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong thị trường stablecoin toàn cầu.
Dữ liệu DefiLlama cho thấy tổng giá trị của các stablecoin neo theo euro đáp ứng MiCA tiến gần 900 triệu USD vào giữa năm 2026, mức cao nhất của lĩnh vực này. Sau khi EURT ngừng hoạt động, CoinGecko xếp EURC của Circle là stablecoin neo theo euro lớn nhất.
| Chỉ số | Giá trị hoặc trạng thái |
|---|---|
| Stablecoin neo theo euro đáp ứng MiCA | Gần 900 triệu USD vào giữa năm 2026 |
| Tỷ trọng stablecoin neo theo euro trong thị trường toàn cầu | Dưới 1% trong thị trường khoảng 300 tỷ USD |
| Số nhà phát hành token tiền điện tử dạng tiền điện tử được ESMA cấp phép | 19 nhà phát hành tại 11 quốc gia thành viên EU |
| Ước tính của Patrick Hansen vào cuối tháng 7 | Khoảng 35 token tiền điện tử từ 21 công ty |
🇪🇺 Hai điều có thể cùng đúng về tình trạng stablecoin hiện nay tại EU theo MiCA: đã có khoảng 35 token tiền điện tử được quản lý từ 21 nhà phát hành, bao gồm ngân hàng và tổ chức tiền điện tử. Các tổ chức lớn đang tham gia lĩnh vực này và nhiều tập đoàn châu Âu có thể tiếp tục bước vào thị trường.
ESMA tiếp tục cấp phép cho các nhà phát hành mới. Bên cạnh đó, một liên minh gồm 9 ngân hàng châu Âu, trong đó có BBVA, ING và UniCredit, dự kiến phát hành một stablecoin neo theo euro đáp ứng MiCA.
Stablecoin neo theo euro vẫn chưa có vị thế đáng kể trên thị trường quốc tế. MiCA hỗ trợ hoạt động phát hành stablecoin bằng euro trong môi trường được quản lý, nhưng stablecoin neo theo USD vẫn chiếm ưu thế trong giao dịch, thanh toán và thanh khoản của thị trường tiền điện tử.
Tổng kết
MiCA đang thu hẹp số stablecoin được cung cấp hợp pháp tại châu Âu, tạo lợi thế rõ hơn cho USDC và EURC, đồng thời thúc đẩy stablecoin neo theo euro. Tuy nhiên, USDT và các stablecoin neo theo USD vẫn giữ vai trò lớn trên thị trường toàn cầu.
