Sau mức lỗ 67%, Situational Awareness ủng hộ nút thắt chip

Leopold Aschenbrenner đang rót thêm 400 triệu USD vào công ty hạ tầng bán dẫn Source Foundry, chỉ vài ngày sau khi quỹ Situational Awareness ghi nhận mức lỗ 67% trong tháng 7.

Khoản đầu tư cho thấy Aschenbrenner vẫn giữ quan điểm dài hạn về trí tuệ nhân tạo, nhưng chuyển trọng tâm từ các vị thế trên thị trường công khai sang hạ tầng vật lý phục vụ ngành AI.

Khoản đầu tư diễn ra sau cú sụt giảm mạnh của quỹ

Situational Awareness đã đầu tư 500 triệu USD vào Source Foundry, bao gồm 400 triệu USD được giải ngân trong tuần này. Source Foundry bắt đầu hoạt động vào năm 2025 với hai nhà nghiên cứu Stanford là Abdulmalik Obaid và Joe Burg, đồng thời được định giá khoảng 5 tỷ USD sau các khoản vốn từ Sequoia Capital.

Trong bức thư gửi nhà đầu tư, Aschenbrenner cho biết Situational Awareness chịu mức lỗ ròng chưa kiểm toán 67% tính từ đầu tháng 7 đến thời điểm báo cáo. Dù lợi nhuận ròng từ đầu năm vẫn ở mức 80%, quỹ đã bán một phần danh mục cổ phiếu để giảm đòn bẩy trong điều kiện thanh khoản thị trường thấp.

Bức thư cũng nêu rằng diễn biến trong tháng 7 không làm thay đổi quan điểm dài hạn của Aschenbrenner về AI. Situational Awareness sẽ tiếp tục hoạt động theo mô hình kết hợp giữa đầu tư tư nhân và đầu tư công khai, trong khi danh mục công khai được quản lý hoàn toàn bằng vốn tự có để loại bỏ rủi ro ký quỹ và thanh lý.

Source Foundry nhắm vào điểm nghẽn trong sản xuất chip

Source Foundry phát triển máy móc, thiết bị và phần mềm cho ngành sản xuất bán dẫn, với quang khắc là trọng tâm ban đầu. Công ty không chỉ tập trung vào thiết kế chip mà nhắm đến lớp hạ tầng cần thiết để tạo ra các bộ xử lý AI tiên tiến.

Sequoia Capital đánh giá lĩnh vực này liên quan đến “điểm nghẽn chặt chẽ nhất” của hoạt động sản xuất bán dẫn. Source Foundry sẽ phải cạnh tranh với ASML, doanh nghiệp sở hữu công nghệ quang khắc cực tím siêu vi, hay EUV, vốn giữ vai trò quan trọng trong sản xuất các loại chip tiên tiến.

Trong các hệ thống EUV của ASML, ánh sáng bước sóng 13,5 nanomet được tạo ra khi laser chiếu vào các giọt thiếc nóng chảy. Ánh sáng di chuyển trong môi trường chân không và được điều khiển bằng các gương đa lớp có độ chính xác rất cao, vì thấu kính thông thường không thể truyền ánh sáng EUV hiệu quả.

Hiện chưa rõ công nghệ của Source Foundry khác với hệ thống EUV của ASML ở điểm nào. Tuy nhiên, công ty đang hướng tới một giải pháp thay thế cho các thiết bị sản xuất bán dẫn hiện nay, vốn có quy mô lớn, chi phí cao và cấu trúc phức tạp.

Để được triển khai trong sản xuất hàng loạt, công nghệ của Source Foundry sẽ phải đáp ứng đồng thời yêu cầu về độ chính xác, công suất xử lý và độ tin cậy. Công nghệ này cũng cần tạo ra tiến bộ về chi phí sản xuất, kích thước thiết bị hoặc thời gian triển khai.

Nhu cầu chip AI tiếp tục làm tăng áp lực lên hạ tầng

Nhu cầu chip AI đang giữ công suất sản xuất tại các nút tiến trình tiên tiến ở mức cao, trong khi doanh thu ngành đúc bán dẫn toàn cầu được dự báo tăng lên 218,8 tỷ USD vào năm 2026.

Theo dự báo của TrendForce, doanh thu ngành đúc bán dẫn toàn cầu có thể tăng 24,8% trong năm 2026. Đà tăng này gắn với nhu cầu ngày càng lớn đối với chip AI và năng lực sản xuất tại các nút tiến trình tiên tiến.

Khi hệ sinh thái AI mở rộng, các điểm nghẽn có thể dịch chuyển từ mô hình và chip tăng tốc sang bộ nhớ, năng lượng, đóng gói tiên tiến rồi đến máy móc sản xuất chip. Phân tích của Semiconductor Industry Association và Deloitte cho thấy bán dẫn chiếm hơn 95% giá trị trong một giá đỡ máy chủ AI, còn đầu tư vào hạ tầng trung tâm dữ liệu AI có thể vượt 4 nghìn tỷ USD vào năm 2028.

Chu kỳ hạ tầng có thể vẫn vững chắc ngay cả khi cổ phiếu của các doanh nghiệp liên quan đến AI giảm giá. Khoản đầu tư vào Source Foundry phản ánh cách tiếp cận tập trung vào thiết bị sản xuất, nơi sự thiếu hụt năng lực có thể ảnh hưởng đến toàn bộ các nhà sản xuất bộ xử lý AI.

Đòn bẩy vẫn là rủi ro riêng của chiến lược đầu tư

Mức lỗ 67% trong tháng 7 cho thấy quan điểm đúng về tăng trưởng dài hạn của AI không đủ để loại bỏ rủi ro từ đòn bẩy, vị thế tập trung và thanh khoản suy giảm.

Việc Situational Awareness chuyển danh mục công khai sang cơ chế quản lý hoàn toàn bằng vốn tự có nhằm loại bỏ rủi ro ký quỹ và thanh lý. Cách điều chỉnh này tách khoản đầu tư dài hạn vào hạ tầng AI khỏi những biến động có thể xảy ra trong danh mục giao dịch trên thị trường công khai.

Khả năng Source Foundry biến định hướng công nghệ thành thiết bị xử lý bán dẫn có thể sử dụng trong sản xuất hàng loạt vẫn là vấn đề chưa được giải đáp. Hiện chưa có thêm chi tiết về công nghệ, quy mô vận hành hoặc tiến độ thương mại hóa của công ty.

Những câu hỏi thường gặp

Source Foundry là công ty phát triển máy móc, thiết bị và phần mềm cho sản xuất bán dẫn, tập trung ban đầu vào công nghệ quang khắc.

Situational Awareness đã đầu tư bao nhiêu vào Source Foundry?

Situational Awareness đầu tư tổng cộng 500 triệu USD, trong đó 400 triệu USD được rót trong tuần này.

Vì sao khoản đầu tư được thực hiện sau khoản lỗ tháng 7?

Khoản đầu tư phản ánh quan điểm dài hạn của Aschenbrenner về nhu cầu hạ tầng vật lý cho AI, không phải việc quay lại chiến lược dùng đòn bẩy đã góp phần gây ra khoản lỗ trong tháng 7.

Source Foundry cạnh tranh với doanh nghiệp nào?

Source Foundry được mô tả là sẽ cạnh tranh với ASML trong lĩnh vực thiết bị quang khắc phục vụ sản xuất chip tiên tiến.

Rủi ro chính đối với Source Foundry là gì?

Công ty phải chứng minh công nghệ có thể đạt độ chính xác, công suất và độ tin cậy cần thiết cho sản xuất hàng loạt, đồng thời cải thiện chi phí, kích thước hoặc thời gian triển khai.

Tổng kết

Khoản đầu tư 400 triệu USD vào Source Foundry cho thấy Aschenbrenner vẫn đặt cược dài hạn vào AI, nhưng tập trung hơn vào thiết bị sản xuất chip. Khả năng công nghệ của Source Foundry đạt quy mô thương mại và rủi ro đòn bẩy của Situational Awareness vẫn là những yếu tố cần theo dõi.