Cổ phiếu Tesla giảm sau báo cáo chi tiêu vốn tăng, nhưng tin đồn về SpaceX vẫn giữ tâm lý giao dịch ở mức sôi động.
Nhà đầu tư đang phản ứng với việc Tesla nâng kế hoạch chi tiêu cả năm lên 25 tỷ USD, cao hơn mức 20 tỷ USD trước đó. Diễn biến này làm dấy lên lo ngại về dòng tiền tự do yếu hơn, trong khi thị trường vẫn dõi theo các câu chuyện lớn quanh Elon Musk và khả năng liên quan đến SpaceX.
- Tesla giảm sau báo cáo cho thấy chi tiêu vốn năm nay tăng lên 25 tỷ USD.
- Giới phân tích lo công ty có thể bước vào giai đoạn dòng tiền tự do âm nếu mức chi tiêu này kéo dài.
- Tâm lý thị trường vẫn bị chi phối bởi tin đồn về SpaceX, thay vì chỉ nhìn vào kết quả kinh doanh quý.
Chi tiêu tăng là lý do chính khiến cổ phiếu chịu áp lực
Đợt giảm của Tesla gắn trực tiếp với kế hoạch đầu tư lớn hơn dự kiến sau báo cáo lợi nhuận. Khi chi tiêu vốn tăng mạnh, thị trường thường lập tức đặt câu hỏi về khả năng tạo tiền mặt trong ngắn hạn, nhất là trong bối cảnh mảng ô tô vẫn đang chịu áp lực.
Một số nhà phân tích cho rằng mức chi tiêu này có thể đẩy Tesla vào trạng thái dòng tiền tự do âm vào cuối năm. Vì vậy, thay vì chỉ nhìn vào kết quả một quý, nhà đầu tư đang tập trung vào việc công ty sẽ phải phân bổ vốn như thế nào cho các dự án lớn trong thời gian tới.
SpaceX đang lấn át câu chuyện lợi nhuận quý
Dù cổ phiếu giảm, tâm lý bán ra chưa chuyển thành hoảng loạn vì thị trường vẫn bị cuốn vào khả năng có liên hệ giữa Tesla và SpaceX. SpaceX được kỳ vọng sẽ lên sàn trong năm nay với định giá gần 2.000 tỷ USD, và điều đó đang trở thành một chủ đề được bàn nhiều hơn cả kết quả kinh doanh của Tesla.
Một số công ty phân tích cho rằng trong ngắn hạn, cổ phiếu Tesla có thể giao dịch theo kỳ vọng xoay quanh vụ IPO của SpaceX và các đồn đoán về khả năng sáp nhập, hơn là theo các mô hình định giá truyền thống. Điều này lý giải vì sao biến động giá vẫn có thể mạnh ngay cả khi số liệu kinh doanh không thật sự tích cực.
Quan điểm của giới phân tích đang chia thành nhiều hướng
Jeffries cho rằng việc tăng chi tiêu vốn có thể tạo ra các mảng lỗ trong một thời gian, và logic kết hợp Tesla với SpaceX sẽ tiếp tục nằm ở trung tâm tranh luận vì các mô hình định giá thông thường khó áp dụng cho một doanh nghiệp mang tính câu chuyện nhiều như Tesla.
Baird lưu ý rằng Elon Musk đang cùng lúc theo đuổi nhiều dự án của Tesla và tiến gần hơn tới IPO của SpaceX, nên trong ngắn hạn giá cổ phiếu có thể nhạy với các tin liên quan đến SpaceX. Roth cũng cho rằng việc SpaceX lên sàn có thể kéo theo nhiều câu hỏi gián tiếp, từ khả năng mua Cybertruck cho đến viễn cảnh sáp nhập.
Những mảng kinh doanh của Tesla vẫn phát tín hiệu trái chiều
Không phải bộ phận nào của Tesla cũng cho thấy cùng một xu hướng. Melius nhận xét tỷ lệ sử dụng Full Self-Driving đang cải thiện và số đơn hủy thấp, trong khi Stifel lại đánh giá mảng lưu trữ năng lượng yếu hơn kỳ vọng.
Stifel cho biết doanh thu mảng năng lượng đạt 2,41 tỷ USD, thấp hơn ước tính 3,28 tỷ USD của họ, đồng thời giảm 37,2% so với quý IV/2025 và giảm 11,8% so với cùng kỳ năm trước. Tesla cũng đã triển khai 8,8 gigawatt giờ lưu trữ trong quý đầu tiên, giảm 38% so với quý trước. Vaibhav Taneja nói rằng lượng triển khai năm 2026 sẽ cao hơn 2025, nhưng hiện chưa có thêm chi tiết để kiểm chứng lộ trình này.
Nhìn rộng hơn, các mảng taxi, lái tự động, lưu trữ và robot vẫn đang là chủ đề khiến giới phân tích đánh giá khác nhau. Điều đó khiến câu chuyện của Tesla tiếp tục phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng hơn là một chỉ báo duy nhất.
Bối cảnh thị trường chung phần nào giữ cổ phiếu khỏi giảm sâu hơn
Phản ứng của thị trường với Tesla chưa trở nên tệ hơn một phần vì tâm lý chung đang được hỗ trợ bởi kỳ vọng căng thẳng Iran có thể hạ nhiệt sau khi Tổng thống Trump gia hạn lệnh ngừng bắn. Ngoài ra, nhà đầu tư còn đang theo dõi làn sóng mua khi thị trường giảm, tương tự cách giao dịch trong đợt biến động đầu năm 2022 liên quan đến chiến sự Ukraine.
Giá dầu vẫn được kìm lại nhờ việc xả dự trữ, công suất dư của một số nhà sản xuất và nhu cầu yếu hơn, dù rủi ro tại eo biển Hormuz vẫn còn. Bên ngoài câu chuyện của Tesla, mùa công bố kết quả kinh doanh cũng nhìn chung tích cực khi gần 80% doanh nghiệp trong S&P 500 báo cáo đã vượt kỳ vọng, còn nhóm cổ phiếu liên quan đến AI tiếp tục thu hút dòng tiền.
Tổng kết
Đợt giảm của Tesla hiện phản ánh ba lớp tác động cùng lúc: chi tiêu vốn tăng, áp lực lên dòng tiền, và sự dịch chuyển trọng tâm của thị trường sang các câu chuyện lớn quanh SpaceX. Trong ngắn hạn, cổ phiếu có vẻ vẫn sẽ phản ứng mạnh với tiêu đề tin tức hơn là chỉ dựa vào số liệu tài chính thuần túy.
Điểm cần theo dõi là liệu mức đầu tư cao hơn có thực sự làm xấu thêm dòng tiền của Tesla hay không, và mức độ ảnh hưởng của các tin tức liên quan đến SpaceX sẽ kéo dài bao lâu. Khi chưa có thêm dữ liệu rõ ràng về các dự án lớn, biến động của cổ phiếu nhiều khả năng vẫn sẽ phụ thuộc vào kỳ vọng và tâm lý thị trường.
Kết quả kinh doanh của Tesla vẫn là mốc dữ liệu chính để theo dõi các thay đổi tiếp theo.
