MiniMax sẽ bước vào đợt mở khóa cổ phần đầu tiên vào ngày 9/7, trong khi Alibaba và miHoYo cho biết không bán ra cổ phần. Diễn biến này diễn ra ngay sau khi công ty AI tại Trung Quốc tăng định giá hơn gấp đôi so với mức niêm yết ở Hồng Kông hồi tháng 1.
Đợt mở khóa được xem là phép thử đối với niềm tin của các cổ đông lớn vào MiniMax, đồng thời phản ánh sức nóng của lĩnh vực AI tại Trung Quốc. Công ty hiện có khoảng 300 triệu người dùng toàn cầu và hơn 1 triệu nhà phát triển doanh nghiệp.
- MiniMax sẽ mở khóa cổ phần lần đầu vào ngày 9/7 sau IPO.
- Alibaba và miHoYo nói sẽ không bán cổ phần trong đợt này.
- Công ty vẫn theo đuổi niêm yết kép và mở rộng hiện diện trên thị trường vốn Trung Quốc.
Đợt mở khóa cổ phần của MiniMax gồm những gì
Đợt mở khóa ngày 9/7 liên quan đến các hạn chế đối với cổ đông trước IPO khi thời hạn lock-up kết thúc. Nhà sáng lập MiniMax đã tự khóa cổ phần trong 12 tháng, dài gấp đôi mức yêu cầu, nên cổ phần của nhà sáng lập và nhân viên vẫn còn bị hạn chế.
Alibaba và miHoYo, hai nhà đầu tư chiến lược lớn của MiniMax, cho biết họ không bán cổ phần sau đợt mở khóa này. Hai bên được nêu là vẫn giữ quan điểm đầu tư dài hạn thay vì chốt lời ngay sau giai đoạn cổ phiếu tăng mạnh.
Vì sao quyết định giữ cổ phần được chú ý
MiniMax là một startup AI của Trung Quốc đang được theo dõi sát vì quy mô người dùng lớn và tốc độ tăng định giá nhanh. Việc Alibaba và miHoYo giữ nguyên tỷ lệ nắm giữ được xem là tín hiệu củng cố niềm tin vào hạ tầng AI nội địa và thị trường ứng dụng AI của Trung Quốc.
MiniMax hiện được mô tả có khoảng 300 triệu người dùng trên toàn cầu và hơn 1 triệu nhà phát triển doanh nghiệp. Trong bối cảnh đó, động thái không thoái vốn của hai nhà đầu tư lớn càng làm nổi bật kỳ vọng vào tăng trưởng dài hạn của công ty.
MiniMax đang mở rộng theo hướng nào
MiniMax đang theo đuổi mô hình phát triển từ nền tảng mô hình AI sang ứng dụng và khách hàng doanh nghiệp. Các sản phẩm được nhắc đến gồm Talkie, Hailuo AI và các sản phẩm dành cho doanh nghiệp.
Alibaba cho biết họ xem khoản đầu tư này như một cách tham gia vào làn sóng AGI rộng hơn và muốn tăng cường hợp tác với MiniMax trong điện toán đám mây và dịch vụ doanh nghiệp. miHoYo, nhà phát triển game đứng sau Genshin Impact, cũng gắn khoản đầu tư với cách tiếp cận full-stack của MiniMax trong AI đa phương thức.
Chiến lược niêm yết kép và mốc cần theo dõi
MiniMax không chỉ dừng ở Hồng Kông mà còn đã nộp bản cáo bạch niêm yết cổ phiếu A lên cơ quan chứng khoán Thượng Hải vào ngày 29/5, với CITIC Securities là đơn vị bảo trợ. Kế hoạch này hướng tới niêm yết trên STAR Market.
Việc hiện diện ở cả Hồng Kông và đại lục có thể giúp MiniMax tiếp cận nhà đầu tư trong nước, nhóm vốn thường đánh giá cao cổ phiếu công nghệ hơn so với thị trường Hồng Kông. MiniMax cũng đang cạnh tranh với Zhipu AI để trở thành công ty mô hình ngôn ngữ lớn Trung Quốc đầu tiên lên sàn A-share.
Những điểm thị trường sẽ tiếp tục quan sát
MiniMax đã giới thiệu mô hình chủ lực thế hệ mới M3 vào đầu tháng 6/2026, với cửa sổ ngữ cảnh 1 triệu token và khả năng đa phương thức gốc. Công ty vẫn đang lỗ, với khoản lỗ ròng 1,87 tỷ USD trong năm 2025, nhưng phần lớn được cho là đến từ thay đổi giá trị tài sản tài chính chứ không phải do dòng tiền hoạt động.
Hai mốc đáng theo dõi là phản ứng của nhà đầu tư sau ngày mở khóa 9/7 và tiến độ xử lý hồ sơ niêm yết STAR Market. Đây sẽ là hai chỉ báo quan trọng về mức độ tin tưởng của thị trường đối với MiniMax trong giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Tổng kết
Đợt mở khóa cổ phần ngày 9/7 của MiniMax là phép thử đối với niềm tin của các nhà đầu tư lớn, trong khi kế hoạch niêm yết kép tiếp tục cho thấy công ty đang muốn mở rộng khả năng huy động vốn và vị thế trên thị trường AI Trung Quốc.
