Bitcoin đối mặt nguy cơ hết hy vọng phục hồi trong năm nay?

Bitcoin đã rơi về vùng giá thấp nhất kể từ tháng 1, trong khi thị trường quyền chọn, dữ liệu on-chain và dòng vốn ETF cùng phản ánh tâm lý phòng thủ rõ rệt.

Diễn biến này cho thấy áp lực bán không chỉ đến từ giao dịch giao ngay mà còn lan sang kỳ vọng lãi suất, xác suất giá và trạng thái nắm giữ của nhà đầu tư. Dữ liệu hiện có đang đặt Bitcoin giữa các ngưỡng hỗ trợ và kháng cự quan trọng, khiến biến động ngắn hạn tiếp tục là yếu tố chính cần theo dõi.

Kỳ vọng giá Bitcoin xấu đi trên các thị trường dự báo

Bitcoin đang bị định giá thấp hơn rõ rệt trên các nền tảng dự báo, khi xác suất giảm dưới 60.000 USD và 50.000 USD đều ở mức cao. Trái lại, khả năng lấy lại mốc 100.000 USD vào năm 2026 đã giảm mạnh.

Trên Kalshi, xác suất Bitcoin rơi dưới 60.000 USD trong năm 2026 gần 80%, còn khả năng xuống dưới 50.000 USD trong năm nay là 52%. Cũng trên nền tảng này, xác suất Bitcoin chạm lại 100.000 USD vào năm 2026 chỉ còn 27%, so với gần 50% vào đầu tháng 5.

Trên Polymarket, nhà giao dịch chỉ định giá 12% khả năng Bitcoin lập đỉnh mới trong năm 2026. Chênh lệch kỳ vọng giữa hai giai đoạn tăng và giảm cho thấy tâm lý thị trường đã nghiêng rõ về phòng thủ.

Áp lực vĩ mô tiếp tục đè lên tài sản rủi ro

Bitcoin đang chịu tác động bất lợi từ môi trường vĩ mô, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm quay lại trên 4,45% và đồng USD vẫn giữ trên 99. Đây là bối cảnh thường khiến tài sản rủi ro khó phục hồi mạnh.

Thị trường hiện cũng đang định giá hơn 50% khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất vào cuối năm, trong khi kịch bản giảm lãi suất không còn nằm trong dự báo cơ sở. Với Bitcoin, sự thay đổi này làm suy yếu kỳ vọng hỗ trợ từ chính sách tiền tệ.

Ở chiều vốn tổ chức, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận 4,21 tỷ USD rút ròng trong ba tuần. Đây là chuỗi rút vốn lớn nhất trong năm 2026, cho thấy dòng tiền lớn đang thu hẹp vị thế trước khi giá có tín hiệu hồi phục rõ ràng.

Dữ liệu on-chain đặt Bitcoin giữa hai ngưỡng giá quan trọng

Bitcoin hiện đang nằm giữa hai mốc định giá on-chain quan trọng là 77.800 USD và 53.900 USD. Khoảng giá này phản ánh trạng thái thị trường chưa thoát khỏi vùng yếu, dù cũng chưa rơi hẳn xuống dưới ngưỡng hỗ trợ dài hơn.

Mức 77.800 USD là True Market Mean, được dùng như chi phí trung bình của lượng Bitcoin đang được giao dịch chủ động. Trong khi đó, 53.900 USD là Realized Price, tức chi phí trung bình của toàn bộ lượng coin lưu hành.

Giá Bitcoin quanh 63.000 USD cho thấy thị trường đang mắc kẹt giữa hai mốc này. Việc giá chưa duy trì được phía trên True Market Mean thường được xem là dấu hiệu cho thấy cấu trúc thị trường vẫn nghiêng về giai đoạn yếu.

Nhóm nhà đầu tư ngắn hạn cũng đang chịu sức ép lớn hơn, khi giá vốn của họ vào khoảng 76.400 USD. Mốc này cũng nằm trên True Market Mean và là tình trạng chưa xuất hiện kể từ tháng 1/2022.

Quyền chọn Bitcoin phản ánh nhu cầu phòng hộ cao

Thị trường quyền chọn đang cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn để bảo vệ danh mục trước rủi ro giảm thêm. Điều đó thể hiện rõ qua mức biến động hàm ý và độ lệch giá giữa quyền chọn mua và bán.

Biến động hàm ý một tháng hiện vào khoảng 42%, cao hơn biến động thực tế 32%, đưa phần bù rủi ro biến động lên mức cao nhất trong ba tháng. Khi Bitcoin xuyên qua các vùng hỗ trợ quan trọng, nhu cầu phòng hộ thường tăng nhanh.

Quyền chọn bán đang đắt hơn quyền chọn mua trên nhiều kỳ hạn. Độ lệch giá, tính bằng put trừ call, đang dương khoảng 13% đến 14% cho các kỳ hạn một tháng, ba tháng và sáu tháng, cho thấy thị trường vẫn ưu tiên bảo vệ trước kịch bản giảm giá.

Tổng kết

Bitcoin đang ở giai đoạn chịu áp lực đồng thời từ giá giao ngay, kỳ vọng vĩ mô, dòng vốn ETF và dữ liệu on-chain. Các mốc 53.900 USD và 77.800 USD cùng tín hiệu từ thị trường quyền chọn sẽ là những vùng cần theo dõi sát trong ngắn hạn.