Bitwise đang cho rằng crypto đã bước sang giai đoạn mà giá ngắn hạn không còn là thước đo chính, thay vào đó nhà đầu tư cần nhìn vào nền tảng của từng dự án.
Quan điểm này xuất hiện khi Bitcoin quanh 62.800 USD và nhóm cổ phiếu AI vẫn vượt trội hơn thị trường crypto. Với nhà đầu tư, câu chuyện không còn chỉ là đà tăng hay giảm, mà là liệu một tài sản có tạo ra tiến triển thực sự hay không.
- Hunter Horsley muốn nhà đầu tư bớt nhìn vào biến động giá theo tuần hoặc tháng.
- Bitwise cho rằng các yếu tố như adoption on-chain, sản phẩm, tích hợp với tổ chức và năng lực đội ngũ quan trọng hơn.
- Matt Hougan xem crypto đang chuyển từ “momentum trade” sang đầu tư dựa trên nền tảng và quy định.
Bitwise khuyên nhìn vào nền tảng thay vì biến động ngắn hạn
Hunter Horsley, CEO của Bitwise Asset Management, cho rằng nhà đầu tư crypto nên tập trung vào tiến triển thật của dự án và hiệu quả theo năm, thay vì bám vào tin tức trong tuần hay biến động giá trong tháng. Cách tiếp cận này phản ánh việc thị trường đang khó dựa vào động lực đầu cơ ngắn hạn.
Horsley định nghĩa “tiến triển thật” bằng các tín hiệu như số liệu chấp nhận on-chain, sản phẩm có mức phù hợp tốt với thị trường, mức độ tích hợp với doanh nghiệp và tổ chức, cùng năng lực của đội ngũ phát triển.
Khoảng cách giữa crypto và dòng tiền tổ chức đang lớn hơn
Horsley cho rằng nhà đầu tư crypto đang quen với tốc độ rất nhanh, trong khi vốn tổ chức lại vận hành theo nhịp khác. Ông nói một giờ, một ngày hay một tuần trong crypto có thể được xem là quãng thời gian đáng kể, nhưng dòng tiền lớn thường nhìn dài hơn nhiều.
Ông cũng nhắc tới việc lợi nhuận từ AI, robotics và các công ty như SpaceX đang khiến crypto kém hấp dẫn hơn với chiến lược giao dịch theo đà. Tuy vậy, nhận định của Bitwise không phải là bỏ crypto, mà là thay đổi cách đánh giá tài sản.
Matt Hougan gọi đây là giai đoạn chuyển từ đầu cơ sang đầu tư có chọn lọc
Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, mô tả thị trường crypto đang trải qua “một sự chuyển đổi đau đớn” từ giao dịch theo động lượng sang đầu tư trái chiều. Ông cho rằng dòng tiền đang bị hút sang cổ phiếu AI, công ty robotics và doanh nghiệp tư nhân như SpaceX.
Theo Hougan, trong bối cảnh đó, crypto sẽ phải dựa nhiều hơn vào nền tảng dài hạn thay vì câu chuyện thị trường ngắn hạn. Đây là cách ông lý giải vì sao một số tài sản vẫn tăng giá dù thị trường chung không quá mạnh.
Một số đồng vẫn tăng vì yếu tố riêng, không phải nhờ thị trường chung
Hougan nêu các mức tăng của Hyperliquid, Zcash, Stellar và BNB lần lượt là 72%, 50%, 44% và 17%. Ông cho rằng các mức tăng này không đến từ sức mạnh tổng thể của thị trường, mà phản ánh việc nhà đầu tư bắt đầu nhìn vào giá trị riêng của từng tài sản.
Ông viết rằng khi crypto không còn là một giao dịch theo động lượng, các yếu tố cơ bản sẽ trở nên quan trọng hơn. Cách đọc thị trường này phù hợp với quan điểm chung của Bitwise về giai đoạn tiếp theo của crypto.
Quy định vẫn là biến số lớn với dòng tiền tổ chức
Hougan cũng nhắc tới bài đăng của Horsley trên X và cho rằng khung pháp lý vẫn là yếu tố chưa ngã ngũ đối với việc tổ chức hóa thị trường crypto. Hai điểm được ông đề cập là SEC Rule và Digital Asset Market Clarity Act, còn gọi là CLARITY Act.
CLARITY Act nhằm làm rõ ranh giới thẩm quyền giữa SEC và CFTC, đồng thời thiết lập khung quản lý cho nền tảng giao dịch, môi giới và đại lý tài sản số. Những thay đổi này được xem là một phần quan trọng nếu thị trường muốn thu hút thêm vốn lớn.
Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì tiếp theo?
Nhà đầu tư cần theo dõi xem dòng vốn tổ chức có thực sự đi vào crypto hay không, đồng thời quan sát liệu các dự án có tiếp tục cải thiện về adoption, sản phẩm và tích hợp thực tế. Đây là các tiêu chí mà Bitwise đang đặt lên trước biến động giá ngắn hạn.
Một điểm khác cần chú ý là tiến trình pháp lý tại Mỹ, vì khung quy định rõ ràng hơn có thể ảnh hưởng trực tiếp đến cách các allocators lớn tiếp cận thị trường.
Tổng kết
Bitwise đang nhìn crypto như một lớp tài sản cần được định giá bằng nền tảng, không chỉ bằng đà giá. Trong giai đoạn dòng tiền ưu tiên AI và các ngành công nghệ khác, tiến triển thực của từng dự án và mức độ rõ ràng về pháp lý sẽ là hai biến số đáng theo dõi nhất.
