Strategy đã dùng tới 1,38 tỷ USD tiền mặt để mua lại trái phiếu đáo hạn năm 2029, qua đó cải thiện cấu trúc nợ nhưng cũng làm thu hẹp vùng đệm thanh khoản.
Động thái này diễn ra trong lúc công ty vẫn chịu áp lực từ nghĩa vụ cổ tức STRC, nhu cầu huy động vốn mới và biến động giá BTC. Dữ liệu hiện có cho thấy câu hỏi lớn nhất là Strategy còn đủ linh hoạt bao lâu nếu thị trường tiếp tục yếu.
- Strategy đã hoàn tất đợt mua lại 1,5 tỷ USD nợ đáo hạn năm 2029, dùng tối đa 1,38 tỷ USD từ tiền mặt.
- Công ty còn 871 triệu USD tiền mặt, trong khi nghĩa vụ cổ tức STRC vào khoảng 1,2 tỷ USD mỗi năm.
- Nhu cầu STRC mới gần đây ở mức bằng 0, làm dấy lên lo ngại về khả năng tiếp tục duy trì chiến lược huy động vốn.
Strategy đã làm gì với số nợ đáo hạn năm 2029?
Strategy đã dùng tiền mặt và các giao dịch liên quan đến BTC để mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi không lãi suất đáo hạn năm 2029. Trong đó, công ty sử dụng tới 1,38 tỷ USD từ quỹ tiền mặt để thực hiện phần lớn giao dịch.
Việc mua lại diễn ra khi lô trái phiếu này đang giao dịch dưới mệnh giá, nên công ty có thể giảm nghĩa vụ nợ với mức chiết khấu so với giá trị danh nghĩa. Tuy nhiên, đổi lại, dự trữ tiền mặt của Strategy bị thu hẹp đáng kể.
Thanh khoản của Strategy hiện còn lại bao nhiêu?
Sau các giao dịch mới nhất, Strategy cho biết còn 871 triệu USD tiền mặt, cùng 6,7 tỷ USD nợ chuyển đổi và 15,5 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi đang lưu hành. Công ty cũng nắm 843.738 BTC theo hồ sơ nộp lên SEC.
Những con số này cho thấy bảng cân đối của Strategy vẫn rất lớn, nhưng phần tiền mặt sẵn dùng đã giảm. Đây là lý do thị trường theo dõi sát khả năng công ty tiếp tục xoay vốn trong các tuần tới.
Cổ tức STRC đang tạo áp lực ra sao?
Strategy hiện chi khoảng 100 triệu USD cổ tức STRC mỗi tháng, tương đương nghĩa vụ khoảng 1,2 tỷ USD mỗi năm. Với mức tiền mặt còn lại sau đợt mua lại nợ, dư địa để công ty tự tin duy trì khoản chi này bị rút ngắn.
Vấn đề nằm ở chỗ nhu cầu STRC mới gần đây không có thêm giao dịch ATM. Nếu tình trạng này kéo dài, Strategy sẽ phải tìm nguồn vốn khác để bù đắp cho nhu cầu thanh khoản và nghĩa vụ chi trả.
BTC và MSTR vẫn là biến số cần theo dõi
Giá BTC đã giảm xuống 75.731,70 USD vào ngày 26/5, thấp hơn mức giá mua trung bình của Strategy. Nếu BTC điều chỉnh sâu hơn, công ty có thể đối mặt với áp lực lớn hơn về tài sản thế chấp và cân đối vốn.
Cổ phiếu MSTR cũng gần như đi ngang ở 159,77 USD, phản ánh sự thận trọng của thị trường đối với biên an toàn tài chính của Strategy. Trong ngắn hạn, việc công ty có quay lại bán MSTR để huy động tiền mặt hay không sẽ là tín hiệu đáng chú ý.
Tổng kết
Strategy đã đổi một phần thanh khoản lấy việc giảm nợ, nhưng cái giá là vùng đệm tiền mặt mỏng hơn trong bối cảnh cổ tức STRC, nhu cầu vốn và biến động BTC vẫn còn là áp lực lớn.
