Tháng 3 cho thấy thị trường tiền điện tử vẫn “trụ vững” dù bất ổn địa chính trị và cú sốc giá dầu gia tăng, trong khi hợp đồng tương lai vĩnh cửu dầu trên Hyperliquid (HIP-3) bất ngờ trở thành điểm nóng thanh khoản mới.
Phân tích của Grayscale nhấn mạnh mức phục hồi của crypto còn xa, nhưng dòng tiền và hoạt động giao dịch lại dịch chuyển mạnh sang các sản phẩm on-chain gắn với tài sản truyền thống, đặc biệt là hợp đồng dầu, làm thay đổi cấu trúc hiệu suất theo ngành trong tháng.
- BTC đạt lợi nhuận ròng 1,81% trong tháng 3, tránh chuỗi 6 tháng giảm liên tiếp nhờ cú bứt tốc cuối tháng.
- Chiến sự tại Iran và cú sốc giá dầu làm gia tăng lo ngại lạm phát, đẩy áp lực lên nhiều nhóm tài sản, trong đó có crypto.
- Hợp đồng tương lai vĩnh cửu dầu trên Hyperliquid (HIP-3) tăng vọt thanh khoản; Brent và WTI trở thành các hợp đồng bận rộn nhất.
Lợi nhuận của Bitcoin tháng 3 chỉ đủ giúp thị trường “đứng vững”
Trong tháng 3, BTC ghi nhận lợi nhuận ròng 1,81%, tăng vào cuối tháng để tránh chuỗi 6 tháng thua lỗ liên tiếp, nhưng nhìn chung thị trường tiền điện tử vẫn chưa bước vào giai đoạn phục hồi rõ rệt.
Grayscale đánh giá crypto thể hiện sức bền đáng chú ý giữa giai đoạn bất định cao nhất, song biên độ tăng của BTC vẫn khiêm tốn. Việc BTC bứt lên vào phút chót giúp kết quả tháng không chuyển sang âm, nhưng chưa đủ để tạo cảm giác đảo chiều xu hướng.
Ở các lớp tài sản lớn, môi trường vĩ mô kém thuận lợi khiến BTC khó đóng vai “tài sản thay thế” thuyết phục. Đồng coin này được ghi nhận dao động dưới mốc 70.000 USD trong bối cảnh nhiều tài sản khác cũng chịu áp lực giảm.
Grayscale cho biết thị trường còn ghi nhận các cột mốc về mặt quy định khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đưa ra các phán quyết liên quan trạng thái của nhiều tài sản crypto theo luật chứng khoán. Diễn biến này củng cố bối cảnh pháp lý, nhưng không lập tức tạo lực kéo giá trên diện rộng.
Chiến sự tại Iran và cú sốc giá dầu tạo áp lực lên crypto
Grayscale coi chiến sự tại Iran là diễn biến quan trọng nhất, khi cú sốc giá dầu thứ cấp khiến giá dầu theo thùng tăng 63%, làm dấy lên lo ngại lạm phát và kỳ vọng chính sách lãi suất “diều hâu” hơn.
Trong môi trường lo ngại lạm phát, thị trường định giá khả năng các nền kinh tế lớn duy trì lập trường lãi suất cao hoặc thắt chặt hơn. Điều này thường làm giảm khẩu vị rủi ro và gây áp lực lên các tài sản nhạy cảm với thanh khoản, bao gồm cả thị trường tiền điện tử.
Grayscale ghi nhận vàng, các chỉ số cổ phiếu, trái phiếu và bạc đồng loạt giảm. Cùng lúc, BTC không cho thấy vai trò “phòng hộ” đủ rõ khi vẫn dao động dưới 70.000 USD, khiến tâm lý thị trường thiên về phòng thủ hơn là mở rộng vị thế rủi ro.
Hệ quả là nhiều tài sản crypto chủ yếu giao dịch trong vùng quen thuộc, thiếu các nhịp hồi mạnh. BTC được hỗ trợ bởi hoạt động mua từ Strategy, nâng tổng nắm giữ thêm 44,4K BTC vào kho bạc. ETH giữ trên 2.000 USD nhưng thiếu chắc chắn do mức open interest thấp; chỉ số crypto của Grayscale tăng ròng rất nhỏ trong tháng.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu on-chain dẫn dắt hiệu suất tháng 3
Nhóm hoạt động nổi bật nhất tháng 3 là các tài sản truyền thống được “đưa lên on-chain”, dẫn đầu bởi hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên Hyperliquid, trong đó các hợp đồng HIP-3 tạo ra cú bứt phá về tăng trưởng.
Động lực tăng trưởng của Hyperliquid gắn với hệ sản phẩm HIP-3, nơi ghi nhận sự mở rộng các hợp đồng tham chiếu tài sản truyền thống. Một ví dụ là Trade.XYZ bổ sung hợp đồng S&P 500 thông qua hợp tác với S&P Dow Jones Indices, góp phần thúc đẩy câu chuyện “on-chain hóa” các thị trường truyền thống.
Với dầu, Grayscale nêu rằng hợp đồng tương lai đạt đỉnh vào ngày 23/3, và Brent cùng WTI CL vẫn là những hợp đồng bận rộn nhất trên HIP-3. Nền tảng cũng chờ gia tăng open interest và hoạt động giao dịch sau nâng cấp HIP-4.
Brent và WTI trở thành tâm điểm thanh khoản trên HIP-3 của Hyperliquid
Trên HIP-3, Brent và WTI nổi lên như các hợp đồng được giao dịch tích cực nhất; open interest Brent đạt đỉnh 1,5 tỷ USD trong tháng 3 rồi giảm về khoảng 400 triệu USD sau thanh lý và đóng vị thế.
Grayscale mô tả đà tăng của thị trường dầu on-chain bắt đầu từ mức hoạt động gần như bằng 0 và liên tục lập kỷ lục mới theo ngày trong giai đoạn cao điểm. Diễn biến này khiến hợp đồng dầu trở thành “điểm nóng thanh khoản” mới, cạnh tranh trực tiếp với các thị trường crypto thuần túy.
Một yếu tố đáng chú ý là Abraxas Capital thu hút sự quan tâm với vị thế bán (short) đáng kể đối với dầu. Quỹ này vẫn duy trì các vị thế short chính, kể cả khi giá dầu tăng vọt lên trên 100 USD.
Grayscale cho biết thị trường dầu perpetual futures bám sát diễn biến tại eo biển Hormuz để tìm tín hiệu giảm căng thẳng nguồn cung. Trong bối cảnh đó, HIP-3 có lúc chiếm tới 40% hoạt động của Hyperliquid, lấn át các thị trường crypto khác.
Về open interest, Brent đạt đỉnh 1,5 tỷ USD rồi lùi về khoảng 400 triệu USD sau các đợt thanh lý và đóng vị thế, trong khi WTI duy trì quanh 400 triệu USD. Hai hợp đồng này đi từ nhóm top 10 tài sản lên thành các sản phẩm giao dịch sôi động nhất trên HIP-3 trong tháng 3.
Những câu hỏi thường gặp
Grayscale đánh giá thị trường tiền điện tử tháng 3 như thế nào?
Grayscale cho rằng thị trường tiền điện tử thể hiện sức bền đáng ngạc nhiên trong tháng 3 dù bất ổn ở mức cao, nhưng vẫn còn xa mới có thể coi là đã phục hồi bền vững.
Tỷ suất lợi nhuận ròng của BTC trong tháng 3 là bao nhiêu?
Theo phân tích được nêu, BTC có lợi nhuận ròng 1,81% trong tháng 3 và tăng vào cuối tháng để tránh chuỗi 6 tháng giảm liên tiếp.
Vì sao giá dầu lại tác động mạnh đến thị trường crypto trong tháng 3?
Grayscale coi cú sốc giá dầu thứ cấp liên quan chiến sự tại Iran là yếu tố chính, khi giá dầu tăng 63% làm dấy lên lo ngại lạm phát và kỳ vọng chính sách lãi suất “diều hâu” hơn, qua đó gây áp lực lên tài sản rủi ro như crypto.
Điểm nóng thanh khoản mới trên Hyperliquid là gì?
Trong tháng 3, hợp đồng tương lai vĩnh cửu dầu trên HIP-3 của Hyperliquid tăng vọt từ mức gần như bằng 0, với Brent và WTI trở thành các hợp đồng được giao dịch bận rộn nhất.
Open interest của Brent và WTI trên HIP-3 đã biến động ra sao?
Open interest Brent đạt đỉnh 1,5 tỷ USD trong tháng 3 rồi giảm về khoảng 400 triệu USD sau thanh lý và đóng vị thế; WTI duy trì quanh 400 triệu USD.
