MSCI sẽ loại Strategy (MSTR) khỏi chỉ số MSCI USA Index và Metaplanet (3350.T) khỏi MSCI Japan Small Cap Index sau khi kết thúc ngày 30/11, tạo nguy cơ bán ra từ các quỹ đang mô phỏng hai chỉ số.
Quyết định được đưa ra sau khi MSCI siết tiêu chí đối với doanh nghiệp không có hoạt động kinh doanh thực chất. Các công ty tích trữ tài sản số chịu ảnh hưởng trực tiếp, nhưng Sharplink, doanh nghiệp nắm giữ Ethereum, vẫn vượt qua kỳ rà soát cổ phiếu vốn hóa nhỏ tháng 11.
- Strategy và Metaplanet bị loại khỏi hai chỉ số MSCI, có hiệu lực sau ngày 30/11.
- Các quỹ thụ động theo chỉ số MSCI nắm gần 3 tỷ USD cổ phiếu MSTR, tương đương hơn 3% số cổ phiếu đang lưu hành.
- Áp lực bán có thể tăng nếu các nhà cung cấp chỉ số khác áp dụng cách xử lý tương tự.
Strategy và Metaplanet bị loại khỏi những chỉ số nào?
Strategy bị loại khỏi MSCI USA Index, còn Metaplanet bị loại khỏi MSCI Japan Small Cap Index. Thay đổi có hiệu lực sau khi kết thúc ngày 30/11, theo hồ sơ công bố hôm thứ Tư.
| Doanh nghiệp | Mã cổ phiếu | Chỉ số bị loại | Thời điểm có hiệu lực |
|---|---|---|---|
| Strategy | MSTR | MSCI USA Index | Sau khi kết thúc ngày 30/11 |
| Metaplanet | 3350.T | MSCI Japan Small Cap Index | Sau khi kết thúc ngày 30/11 |
Khả năng bị loại đã được nhiều bên theo dõi thị trường dự báo sau đợt điều chỉnh tiêu chí của MSCI vào tháng trước. Tuy nhiên, kết quả rà soát không giống nhau với mọi doanh nghiệp tích trữ tài sản số: Sharplink vẫn được giữ lại trong kỳ rà soát tháng 11.
Tiêu chí nào khiến doanh nghiệp tích trữ Bitcoin chịu ảnh hưởng?
MSCI áp dụng sàng lọc đối với doanh nghiệp có tài sản số hoặc khoản đầu tư tương tự chiếm từ 50% tổng tài sản. Chi phí vận hành thường xuyên ở mức đáng kể là một yếu tố để xác định doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh thực chất hay không.
Quyết định loại Strategy và Metaplanet của MSCI được đưa ra theo phương pháp sửa đổi nhằm loại các doanh nghiệp không có hoạt động kinh doanh thực chất khỏi chỉ số. Với tỷ trọng Bitcoin lớn trên bảng cân đối kế toán, mô hình của Strategy và Metaplanet được xem là gần với quỹ đầu tư hơn doanh nghiệp kinh doanh thông thường theo cách phân loại này.
MSCI từng đưa Sharplink, Cypherpunk và Defi Dev Corp. vào danh sách theo dõi. MSCI cũng cảnh báo doanh nghiệp có thể bị loại nếu không đáp ứng tiêu chí sàng lọc trong hai kỳ báo cáo thường niên gần nhất.
Michael Saylor và Phong Le, hai lãnh đạo cấp cao của Strategy, trước đó phản đối việc phân loại các doanh nghiệp tích trữ tài sản số theo cách này và cho rằng cách đối xử đó mang tính phân biệt. Trong thư gửi hồi tháng 9, Strategy xem nhẹ tác động kinh doanh của việc rời chỉ số, đồng thời cho rằng thay đổi có thể ảnh hưởng đến uy tín trung lập của MSCI.
Việc rời chỉ số có thể tạo áp lực bán MSTR ra sao?
Các quỹ mô phỏng chỉ số MSCI phải điều chỉnh danh mục khi Strategy bị loại, qua đó có thể tạo áp lực bán MSTR. Theo hồ sơ của Strategy, nhóm quỹ này nắm gần 3 tỷ USD cổ phiếu công ty.
| Chỉ tiêu | Quy mô | Phạm vi hoặc điều kiện |
|---|---|---|
| MSTR do các quỹ thụ động theo chỉ số MSCI nắm giữ | Gần 3 tỷ USD | Theo hồ sơ của Strategy |
| Tỷ trọng cổ phiếu do nhóm quỹ này nắm giữ | Hơn 3% | So với tổng cổ phiếu Strategy đang lưu hành |
| Dòng vốn có thể rút khỏi cổ phiếu Strategy theo ước tính của J.P. Morgan | Tối đa 8,8 tỷ USD | Kịch bản các nhà cung cấp chỉ số khác có động thái tương tự MSCI |
Quỹ mô phỏng chỉ số mua cổ phiếu để bám sát thành phần và tỷ trọng của chỉ số tham chiếu. Khi một doanh nghiệp bị loại, các quỹ phải bán lượng cổ phiếu liên quan và phân bổ lại vốn cho những thành phần đủ điều kiện.
Hoạt động bán không nhất thiết diễn ra đồng loạt. Áp lực lên MSTR có thể tăng nếu các tổ chức khác cũng giảm tỷ trọng sau thông báo. Ước tính 8,8 tỷ USD của J.P. Morgan là kịch bản có điều kiện, không phải dòng vốn đã được xác nhận rút ra.
MSTR giảm giá trong khi Strategy tiếp tục phân bổ vốn
MSTR giảm hơn 3% trong giao dịch ngoài giờ sau thông báo của MSCI, xuống gần 118 USD theo TradingView. Trước thông báo, Strategy vẫn khẳng định tiếp tục mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ.
| Chỉ tiêu giá MSTR | Mức được ghi nhận |
|---|---|
| Giá trong giao dịch ngoài giờ | Gần 118 USD |
| Biến động sau thông báo | Giảm hơn 3% |
| Biến động trong tuần | Giảm hơn 4% |
| Biến động trong tháng | Giảm 20% |
| Biến động từ đầu năm | Giảm hơn 22% |
Trong tuần tính đến ngày 8/11, Strategy huy động 283,8 triệu USD từ việc bán khoảng 2,05 triệu cổ phiếu phổ thông MSTR theo chương trình chào bán theo giá thị trường. Phần lớn số tiền được dùng để mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC.
| Khoản phân bổ | Giá trị | Khối lượng tương ứng |
|---|---|---|
| Mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC | 188,3 triệu USD | 1,89 triệu cổ phiếu |
| Mua Bitcoin | 81,9 triệu USD | 1.036 BTC |
| Giữ lại bằng tiền mặt | 13,6 triệu USD | Không áp dụng |
Tính từ đầu tháng 10, Strategy đã chi khoảng 1,06 tỷ USD mua lại STRC, gần gấp năm lần khoản 219,7 triệu USD dành cho Bitcoin trong cùng giai đoạn.
Tổng kết
Việc Strategy và Metaplanet rời chỉ số MSCI tạo nguy cơ bán ra khi các quỹ điều chỉnh danh mục. Mức tác động thực tế còn phụ thuộc vào quá trình tái cân bằng và phản ứng của các nhà cung cấp chỉ số khác; ước tính dòng vốn rút ra chưa đồng nghĩa với lượng bán đã xảy ra.
