Enish đã bán toàn bộ 8,063 BTC và ghi nhận khoản lỗ, đồng thời chuyển hướng sang chiến lược tạo thu nhập trong hệ sinh thái Solana.
Diễn biến này xuất hiện đúng lúc một số công ty nắm giữ Bitcoin quy mô lớn bắt đầu xem xét lại mô hình treasury dựa hoàn toàn vào việc tích lũy BTC. Tác động đáng chú ý nằm ở việc các doanh nghiệp niêm yết đang thử tìm cách tạo dòng tiền đều đặn thay vì chỉ trông vào giá tài sản tăng lên.
- Enish bán 8,063 BTC với giá khoảng 79,27 triệu yên, thấp hơn chi phí mua vào.
- Khoản lỗ ròng ước tính 24,7 triệu yên, trong đó 6,22 triệu yên được ghi nhận trong quý hiện tại.
- Công ty đang chuyển sang mô hình tạo thu nhập từ staking và vận hành validator trong Solana.
Enish bán toàn bộ Bitcoin và ghi nhận lỗ
Enish đã thanh lý 8,063 BTC với giá khoảng 79,27 triệu yên, trong khi số coin này được mua vào tháng 4/2025 với giá khoảng 104 triệu yên. Chênh lệch khiến công ty ghi nhận khoản lỗ khoảng 24,7 triệu yên.
Trong số đó, 6,22 triệu yên sẽ được hạch toán vào quý hiện tại dưới dạng chi phí ngoài hoạt động; phần còn lại đã được phản ánh qua các đợt đánh giá lại trước đó. Với quy mô giao dịch này, tác động tài chính không lớn về tuyệt đối, nhưng lại đáng chú ý ở thời điểm thực hiện.
Vì sao thời điểm bán BTC của Enish được chú ý?
Enish là công ty niêm yết thứ hai chỉ trong 10 ngày rời khỏi xu hướng nắm giữ Bitcoin làm tài sản kho bạc. Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh một số doanh nghiệp bắt đầu cân nhắc lại hiệu quả của mô hình chỉ dựa vào giá BTC tăng.
Ở chiều ngược lại, thị trường vẫn ghi nhận lực mua lớn từ các tổ chức. Tuy vậy, những động thái bán ra gần đây cho thấy chiến lược treasury bằng Bitcoin không còn được nhìn nhận theo một hướng duy nhất, nhất là khi giá biến động mạnh.
Chiến lược DAT 1.0 và DAT 2.0 của Enish khác nhau thế nào?
DAT 1.0 của Enish dựa chủ yếu vào lợi nhuận từ việc giá tài sản crypto tăng lên. DAT 2.0 chuyển sang mục tiêu tạo thu nhập liên tục từ phần thưởng staking và vận hành validator.
Công ty cho rằng cách tiếp cận cũ ngày càng khó thực hiện hơn trong môi trường biến động cao. Với hướng đi mới, Enish muốn dùng nguồn vốn thu được từ việc bán BTC cùng với vốn huy động từ warrant và trái phiếu ngày 27/4 cho dự án “Active Treasury”, ước tính 720 triệu yên.
Enish đang đặt cược vào Solana staking
Enish dự định xây dựng hoạt động quanh Solana, với mức lợi suất staking mà công ty ước tính khoảng 6% đến 8% mỗi năm. Mục tiêu là tạo dòng tiền thay vì chỉ nắm giữ token chờ tăng giá.
Công ty đã liên hệ với Solplanet về chương trình validator white-label, cho phép một doanh nghiệp niêm yết vận hành validator Solana dưới thương hiệu riêng trong khi thuê ngoài phần vận hành node. Việc quản trị mảng kinh doanh mới sẽ do Masataka Kakitani giám sát, còn các cố vấn bên ngoài sẽ hỗ trợ về quản trị rủi ro và công bố thông tin.
Áp lực lên mô hình treasury Bitcoin của doanh nghiệp niêm yết
Strategy, trước đây là MicroStrategy, cũng đã bán 32 BTC trong giai đoạn 26/5 đến 31/5 để phục vụ mục đích lỗ thuế, chấm dứt chuỗi nhiều năm chỉ mua thêm Bitcoin. Đây là lần đầu công ty này thanh lý vị thế crypto kể từ tháng 12/2022.
Metaplanet, doanh nghiệp nắm giữ BTC lớn nhất tại Nhật Bản, cũng đang chịu áp lực khi mNAV giảm xuống 0,90 và giá trị lỗ trên sổ sách vượt 1,64 tỷ USD. mNAV dưới 1,0 cho thấy thị trường đang định giá cổ phiếu thấp hơn giá trị tài sản ròng của công ty.
Tổng kết
Động thái của Enish cho thấy một số công ty niêm yết đang thử chuyển từ mô hình tích lũy Bitcoin sang mô hình tạo thu nhập từ staking và validator. Diễn biến này không làm thay đổi vai trò của Bitcoin, nhưng phản ánh áp lực ngày càng lớn lên chiến lược treasury dựa hoàn toàn vào việc nắm giữ tài sản.
