Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) cho biết số lượng giấy phép phát hành stablecoin tại Hồng Kông sẽ được giữ ở mức rất hạn chế.
Thông điệp này được đưa ra sau khi cơ quan quản lý cấp hai giấy phép đầu tiên theo quy định về stablecoin của Hồng Kông, và cho thấy việc mở rộng cấp phép sẽ phụ thuộc vào cách hai đợt triển khai ban đầu vận hành trên thực tế.
HKMA sẽ quan sát thị trường trước khi cấp thêm giấy phép
Giám đốc điều hành HKMA Eddie Yue cho biết cơ quan này sẽ đi theo cách tiếp cận thận trọng với stablecoin. HKMA sẽ theo dõi kết quả hoạt động của hai stablecoin đầu tiên sau khi ra mắt, rồi mới đối chiếu rủi ro thực tế với kỳ vọng ban đầu trước khi xem xét thêm hồ sơ mới.
HKMA đã nhận 36 hồ sơ xin cấp phép trong năm ngoái. Dù vậy, cơ quan này nói rõ rằng nếu có cấp thêm trong tương lai thì tổng số giấy phép vẫn sẽ rất ít.
Điều kiện để một đơn vị được phép phát hành stablecoin
Phó giám đốc điều hành HKMA Daryl Chan cho biết các đơn vị được cấp phép phải hoàn tất nhiều bước chuẩn bị trước khi stablecoin được đưa vào sử dụng. Các yêu cầu này gồm kiểm tra hệ thống, rà soát quản trị rủi ro và xác minh từ bên thứ ba. Với các trường hợp sử dụng xuyên biên giới, còn cần có sự chấp thuận từ cơ quan quản lý nước ngoài.
HKMA cũng cho biết sau khi stablecoin đi vào hoạt động, cơ quan này sẽ tiếp tục giám sát quá trình vận hành. Vì stablecoin là một loại tài sản mới, Hồng Kông không có mô hình chuẩn nào có thể sao chép nguyên trạng. Ông Yue nói HKMA sẽ trao đổi kinh nghiệm với Hội đồng Ổn định Tài chính và các tổ chức quốc tế khác để hoàn thiện khung cấp phép và cơ chế giám sát sau này.
Hai giấy phép đầu tiên và kế hoạch triển khai
Hai giấy phép stablecoin đầu tiên được cấp cho Anchorpoint Financial và Hong Kong and Shanghai Banking Corporation (HSBC). HSBC cho biết họ dự định đưa ra một stablecoin neo theo đồng đô la Hồng Kông trong năm nay, tích hợp vào ứng dụng ngân hàng di động tại Hồng Kông và PayMe.
PayMe hiện có hơn 3,3 triệu người dùng. Theo thông tin được công bố, các stablecoin này sẽ được bảo đảm bằng tài sản thanh khoản chất lượng cao được lưu giữ tách biệt. Trong khi đó, Anchorpoint dự kiến triển khai theo từng giai đoạn đối với stablecoin HKDAP (HKD At Par), bắt đầu từ quý II/2026, và người dùng sẽ tiếp cận thông qua các nhà phân phối được cấp phép chọn lọc.
Tác động của cách tiếp cận này
Việc HKMA giữ số lượng giấy phép ở mức nhỏ cho thấy thị trường stablecoin tại Hồng Kông sẽ phát triển chậm và có kiểm soát. Cách làm này có thể giúp cơ quan quản lý theo dõi rủi ro sát hơn, nhưng đồng thời cũng khiến quá trình mở rộng thị trường diễn ra thận trọng hơn so với kỳ vọng của một số bên nộp hồ sơ.
Hiện chưa có thêm chi tiết về việc HKMA sẽ ưu tiên tiêu chí nào khi xem xét các hồ sơ tiếp theo ngoài kết quả thực tế của hai stablecoin đầu tiên, mức độ rủi ro và yêu cầu tuân thủ của từng đơn vị.
Tổng kết
HKMA đang cho thấy lập trường kiểm soát chặt đối với stablecoin: cấp phép rất ít, theo dõi kỹ giai đoạn vận hành ban đầu và chỉ cân nhắc mở rộng khi có đủ dữ liệu thực tế. Với thị trường Hồng Kông, trọng tâm hiện tại không phải là tốc độ cấp phép, mà là khả năng chứng minh hệ thống, quản trị rủi ro và mức độ an toàn trước khi được triển khai rộng hơn.
