Bitcoin tăng hơn 11% kể từ khi xung đột nổ ra ngày 28/2, vượt trội nhiều tài sản lớn và khiến nhà đầu tư nhìn crypto như một thị trường thanh khoản 24/7 có thể định giá rủi ro địa chính trị theo thời gian thực.
Đòn tấn công diễn ra vào tối thứ Bảy, khi hầu hết thị trường truyền thống đóng cửa, còn tiền điện tử vẫn giao dịch. Bitcoin ban đầu giảm hơn 7% nhưng sau đó phục hồi mạnh, trong bối cảnh dòng tiền tổ chức qua Bitcoin ETF và chênh lệch đáng chú ý so với vàng.
- Bitcoin tăng hơn 11% từ 28/2, trong khi nhiều chỉ số và kim loại quý giảm.
- JPMorgan ghi nhận dòng tiền rút khỏi ETF vàng và chảy vào Bitcoin ETF trong giai đoạn xung đột.
- FOMC ngày 18/3 và giá dầu là biến số lớn có thể quyết định xu hướng ngắn hạn của crypto.
Bitcoin vượt trội đa số tài sản lớn kể từ ngày 28/2
Trong giai đoạn từ 28/2, Bitcoin tăng hơn 11% và giao dịch quanh vùng 73.000 USD, trong khi S&P 500 giảm gần 3% và Nasdaq giảm khoảng 2%.
Sau cú sốc địa chính trị ban đầu, hiệu suất của Bitcoin dần tách khỏi các thị trường truyền thống. Bitcoin từng chạm đỉnh 74.400 USD, mức cao chưa thấy kể từ 4/2, trước khi quay lại vùng 73.000 USD.
Ngược lại, chứng khoán Mỹ suy yếu trong cùng giai đoạn: S&P 500 giảm gần 3% và ghi nhận ba tuần giảm liên tiếp; Nasdaq giảm quanh 2%. Điều này tạo ra bức tranh “điểm số” nơi crypto thể hiện động lượng tốt hơn phần lớn tài sản rủi ro truyền thống.
Ngay cả các tài sản trú ẩn thường được nhắc đến trong thời chiến cũng không mang lại lợi nhuận dương: vàng giảm khoảng 5%, bạc điều chỉnh mạnh hơn khoảng 11%. Diễn biến này đặc biệt đáng chú ý vì câu chuyện “trú ẩn” thường gắn với kim loại quý hơn là tiền điện tử.
Tại châu Á, sự phân kỳ cũng xuất hiện: KOSPI của Hàn Quốc giảm hơn 9%, còn Nikkei của Nhật Bản giảm gần 7,5% trong cùng giai đoạn. Bức tranh vĩ mô cho thấy dòng tiền không chỉ tìm đến một “nơi trú ẩn” truyền thống, mà đang đánh giá lại vai trò của Bitcoin trong danh mục.
Dầu là tài sản lớn hiếm hoi vượt Bitcoin trong giai đoạn này, khi cú sốc nguồn cung năng lượng đẩy WTI tăng hơn 34%, từ khoảng 70 USD lên đỉnh 119,5 USD. Sau đó, WTI trở lại gần 100 USD theo thông tin từ The Guardian liên quan tới các cuộc tấn công gần trung tâm xuất khẩu đảo Kharg của Iran.
Dòng tiền tổ chức xoay từ vàng sang Bitcoin qua ETF
JPMorgan cho biết ETF vàng lớn nhất (GLD) bị rút ròng khoảng 2,7% AUM, trong khi iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock được bơm ròng khoảng 1,5% kể từ khi xung đột bắt đầu.
Báo cáo do Giám đốc điều hành Nikolas Panigirtzoglou dẫn dắt mô tả “sự phân kỳ rõ rệt” trong hành vi nhà đầu tư giữa vàng và Bitcoin. Thay vì đổ tiền vào vàng như mô thức lâu năm khi căng thẳng địa chính trị leo thang, một phần dòng vốn đã dịch chuyển sang các kênh tiếp cận Bitcoin được quản lý.
Dòng tiền vào Bitcoin spot ETF cũng đảo chiều theo hướng tích cực. Lũy kế dòng tiền ròng ghi nhận chuỗi 5 ngày liên tiếp có inflow, với tổng dòng tiền vào kể từ 28/2 khoảng 1,34 tỷ USD. Trước đó, trong tháng 1 và 2, nhóm Bitcoin spot ETF chứng kiến xu hướng outflow, tổng gần 1,82 tỷ USD.
Thông tin dòng tiền ETF có thể theo dõi tại SoSoValue. Việc đảo chiều trong môi trường biến động cao cho thấy trọng tâm đang nằm ở phân bổ mang tính hệ thống, thay vì chỉ là hoạt động đầu cơ ngắn hạn.
Riêng IBIT đang nắm giữ lượng Bitcoin trị giá 57,11 tỷ USD theo dữ liệu BitBo. Đồng thời, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) cũng ghi nhận inflow lớn trong giai đoạn này, củng cố luận điểm rằng các nhà quản lý tài sản quy mô lớn đang tăng mức độ tiếp xúc với tiền điện tử ngay trong thời điểm rủi ro địa chính trị còn hiện hữu.
Bitcoin không chỉ là “vàng số”, mà là thanh khoản 24/7 của hệ thống
Khác với vàng, Bitcoin giao dịch 24/7 nên có thể phản ứng ngay khi tin tức địa chính trị nổ ra, trở thành thị trường thanh khoản liên tục để định giá rủi ro theo thời gian thực.
Khi các cuộc tấn công xảy ra vào tối thứ Bảy, phần lớn thị trường truyền thống đóng cửa, còn crypto vẫn mở. Bitcoin vì vậy hấp thụ cú sốc đầu tiên, phản ánh tâm lý rủi ro tức thời bằng một nhịp giảm mạnh hơn 7%.
Sau nhịp bán tháo ban đầu, Bitcoin phục hồi nhanh khi các nhà tạo lập thị trường ETF và nhà đầu tư tổ chức tham gia, tận dụng chênh lệch giữa spot 24/7 và khung giờ giao dịch ETF. Cơ chế “arbitrage” này giúp dòng vốn điều tiết giữa hai lớp thị trường (spot và ETF) khi thị trường truyền thống mở cửa trở lại.
Diễn biến trái chiều giữa Bitcoin tăng và vàng giảm cũng đặt lại câu chuyện “digital gold”. Nếu hai tài sản vận hành giống nhau trong bối cảnh địa chính trị, chúng thường được kỳ vọng đồng pha. Thực tế giai đoạn này cho thấy nhà đầu tư có thể đang định vị Bitcoin như một công cụ định giá rủi ro và kênh tiếp cận thanh khoản, thay vì chỉ là tài sản trú ẩn tương tự vàng.
Một khảo sát từ State Street Investment Management cho thấy khoảng hai phần ba nhà đầu tư tổ chức đang xem xét tiếp cận crypto trong danh mục đa dạng hóa. Điều này hỗ trợ luận điểm rằng các sản phẩm được quản lý như Bitcoin ETF đang trở thành “cửa vào” ưu tiên của dòng vốn lớn.
FOMC ngày 18/3 và giá dầu là hai biến số lớn của Bitcoin tuần này
Cuộc họp FOMC ngày 18/3, đặc biệt là dot plot và dự báo kinh tế, cùng diễn biến giá dầu, có thể quyết định hướng đi ngắn hạn của Bitcoin trong bối cảnh xung đột kéo dài.
Quyết định lãi suất của Mỹ được công bố lúc 2:00 PM ET (tức 1:00 AM GMT+7 ngày hôm sau). Thị trường có thể kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng trọng tâm là dot plot và Summary of Economic Projection, bộ dự báo đầu tiên kể từ khi xung đột bắt đầu.
Kịch bản hỗ trợ cho Bitcoin là Fed giữ kỳ vọng có 1–2 lần cắt giảm lãi suất trong năm. Ngược lại, nếu dự báo nghiêng về “không cắt giảm”, crypto có thể gặp gió ngược vĩ mô khi lợi suất và đồng USD được hỗ trợ.
Về kỹ thuật, Bitcoin đang kiểm định vùng 74.000 USD, nơi đóng vai trò kháng cự trong hai tuần qua (được nhắc tới vào 4/3 và 13/3). Một phiên đóng cửa ngày vượt 74.000 USD, cùng inflow ETF tiếp diễn và thông điệp Fed tích cực, có thể mở ra điều kiện cho nhịp bứt phá.
Giá dầu tiếp tục là “wildcard” vì liên quan trực tiếp tới rủi ro lạm phát do năng lượng. Nếu xuất hiện tín hiệu ngừng bắn và giá dầu giảm trở lại dưới 90 USD/thùng, lo ngại đình lạm có thể hạ nhiệt và hỗ trợ tài sản rủi ro. Nếu gián đoạn kéo dài và dầu giữ trên 100 USD, Bitcoin sẽ bị kiểm tra khả năng duy trì sức mạnh trong môi trường lạm phát do năng lượng.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao Bitcoin ban đầu giảm mạnh nhưng sau đó lại tăng trong giai đoạn xung đột?
Do Bitcoin là thị trường thanh khoản lớn hiếm hoi giao dịch 24/7, nên phản ứng ngay lập tức với cú sốc vào cuối tuần bằng nhịp giảm hơn 7%. Khi các kênh ETF và dòng vốn tổ chức tham gia sau đó, Bitcoin phục hồi và tăng hơn 11% tính từ 28/2.
JPMorgan quan sát dòng tiền ETF vàng và Bitcoin như thế nào?
JPMorgan ghi nhận ETF vàng SPDR Gold Shares (GLD) bị rút ròng khoảng 2,7% AUM, trong khi iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock có inflow khoảng 1,5% kể từ khi xung đột bắt đầu, thể hiện sự phân kỳ dòng tiền giữa vàng và Bitcoin.
Bitcoin spot ETF đã thay đổi xu hướng dòng tiền ra sao kể từ 28/2?
Dòng tiền vào Bitcoin spot ETF đảo chiều sang tích cực, với chuỗi 5 ngày inflow và tổng inflow khoảng 1,34 tỷ USD kể từ 28/2. Trước đó trong tháng 1 và 2, nhóm này ghi nhận outflow tổng gần 1,82 tỷ USD.
Yếu tố nào cần theo dõi nhất trong ngắn hạn đối với Bitcoin?
Cuộc họp FOMC ngày 18/3 và các dự báo (dot plot, dự báo kinh tế) là yếu tố vĩ mô quan trọng. Bên cạnh đó, biến động giá dầu quanh các mốc như 90 USD và 100 USD/thùng có thể tác động tới kỳ vọng lạm phát và tâm lý với tài sản rủi ro, bao gồm crypto.
