JPMorgan Chase đã nộp hồ sơ xin ra mắt thêm một quỹ thị trường tiền tệ token hóa trên Ethereum, với mục tiêu phục vụ làm tài sản dự trữ cho các đơn vị phát hành stablecoin nếu được SEC chấp thuận.
Sản phẩm mới này cho thấy các định chế tài chính lớn đang tiếp tục thử nghiệm token hóa tài sản thực, đặc biệt ở nhóm quỹ thanh khoản gắn với nhu cầu tuân thủ của stablecoin tại Mỹ.
- Quỹ mới của JPMorgan có tên JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, mã JLTXX.
- Quỹ dự kiến đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Mỹ và hợp đồng repo được bảo đảm bằng trái phiếu Kho bạc hoặc tiền mặt.
- JPMorgan định vị sản phẩm này như một công cụ dự trữ cho stablecoin, không phải quỹ đầu tư đại chúng thông thường.
Quỹ JLTXX là gì?
JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund là quỹ thị trường tiền tệ token hóa mới của JPMorgan, giao dịch dưới mã JLTXX. Hồ sơ cho biết quỹ được xây dựng trên Ethereum và do đơn vị Kinexys Digital Assets của JPMorgan vận hành hạ tầng blockchain.
Đây là quỹ token hóa thứ hai của JPMorgan trên Ethereum. Hiện chưa rõ thời điểm quỹ hoạt động đầy đủ hoặc khi nào nhà đầu tư có thể tham gia.
Quỹ được thiết kế để phục vụ stablecoin
Điểm nổi bật của JLTXX là mục tiêu hướng tới tài sản dự trữ cho các tổ chức phát hành stablecoin tại Mỹ. Hồ sơ nêu rằng quỹ đầu tư theo cách nhằm đáp ứng yêu cầu về tài sản dự trữ đủ điều kiện mà bên phát hành stablecoin phải duy trì.
Danh mục đầu tư của quỹ gồm chứng khoán Kho bạc Mỹ và các hợp đồng mua lại có tài sản bảo đảm bằng Kho bạc hoặc tiền mặt. Cấu trúc này phù hợp với yêu cầu của GENIUS Act, đạo luật quy định stablecoin tại Mỹ phải được bảo chứng bằng các tài sản thanh khoản cao như tiền mặt, trái phiếu Kho bạc và tiền gửi ngân hàng được bảo hiểm.
Hồ sơ nộp cho SEC nêu rõ quỹ được thiết kế để đáp ứng yêu cầu về tài sản dự trữ hợp lệ của nhà phát hành stablecoin.
JPMorgan đang mở rộng chiến lược token hóa
JLTXX là bước tiếp theo trong kế hoạch token hóa tài sản của JPMorgan, sau quỹ MONY ra mắt cuối năm ngoái dành cho nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm giải pháp quản lý tiền mặt on-chain. Lần này, trọng tâm có vẻ nghiêng nhiều hơn về nhu cầu thanh khoản của stablecoin thay vì đầu tư đại chúng.
Trong cùng nhóm sản phẩm, Franklin Templeton cũng có quỹ tiền tệ token hóa BENJI. Cạnh tranh trong mảng tài sản thực token hóa đang tăng lên khi nhiều định chế tài chính truyền thống bước vào thị trường này.
Dữ liệu RWA.xyz cho thấy quy mô thị trường tài sản thực token hóa đã đạt khoảng 32,2 tỷ USD tính đến ngày 12/5, trong đó sản phẩm Kho bạc Mỹ chiếm khoảng 15,9 tỷ USD. Con số này phản ánh sự tập trung lớn của dòng tiền vào nhóm tài sản có tính thanh khoản cao.
Phí, cấu trúc và các rủi ro được nêu trong hồ sơ
Hồ sơ cho biết tổng chi phí hoạt động hằng năm của lớp cổ phần Token Class là 0,71% trước khi miễn giảm phí. JPMorgan và các đơn vị liên quan đồng ý giới hạn chi phí ròng ở mức 0,16% đến hết ngày 30/6/2028, phần chênh lệch sẽ do họ hấp thụ.
Nếu tính trên khoản đầu tư 10.000 USD, mức phí này tương đương 16 USD trong năm đầu và 113 USD trong ba năm, với điều kiện cơ chế miễn giảm phí được áp dụng trong toàn bộ thời hạn cam kết. Quỹ được đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 và Đạo luật Chứng khoán năm 1933.
Hồ sơ cũng nêu các rủi ro tiêu chuẩn của quỹ thị trường tiền tệ như rủi ro lãi suất, rủi ro tín dụng, rủi ro công nghệ blockchain và rủi ro liên quan đến giao dịch của cổ đông phát hành stablecoin. Đây là những điểm cần theo dõi vì cấu trúc sản phẩm khác với quỹ thị trường tiền tệ truyền thống.
Tổng kết
Động thái mới của JPMorgan cho thấy token hóa đang được các tổ chức lớn gắn chặt hơn với nhu cầu thanh khoản và tài sản dự trữ cho stablecoin, thay vì chỉ là một thử nghiệm công nghệ. Tuy nhiên, quỹ vẫn cần được SEC chấp thuận trước khi đi vào hoạt động.
