Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh bước vào cuộc họp chính sách trong tuần này khi thị trường đã tính đến khả năng tăng lãi suất, sau khi giá dầu vượt 100 USD/thùng vì xung đột giữa Iran và Mỹ.
Cuộc họp diễn ra vào thứ Ba và là cuộc họp thứ hai của Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch Fed. Nhà đầu tư đang đánh giá liệu lạm phát, thị trường lao động và giá năng lượng có khiến Fed chuyển sang lập trường thắt chặt hơn hay không.
- Xác suất thị trường dự báo Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm đã tăng từ dưới 10% lên 36% trong một tuần.
- Giá dầu vượt 100 USD/thùng khiến lợi suất trái phiếu dài hạn tại Mỹ và châu Âu tăng do lo ngại lạm phát kéo dài.
- Kevin Warsh chưa đưa ra định hướng trước về quyết định lãi suất hoặc lịch họp báo sau các cuộc họp chính sách.
Giá dầu vượt 100 USD làm thay đổi kỳ vọng lãi suất
Giá dầu tăng mạnh đang khiến thị trường chuẩn bị cho khả năng Fed duy trì hoặc chuyển sang chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Xác suất tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tuần này đã tăng đáng kể trong vài ngày.
Một tuần trước, thị trường hợp đồng tương lai đánh giá khả năng Fed tăng lãi suất ở mức dưới 10%. Đến thứ Sáu, xác suất này đã lên 36%. Nhà đầu tư hiện dự báo sẽ có một lần tăng lãi suất vào tháng 9 và thêm một hoặc hai lần tăng 0,25 điểm phần trăm trong vòng chín tháng.
| Chỉ báo hoặc sự kiện | Mức hoặc thời điểm | Ý nghĩa trong bài viết |
|---|---|---|
| Giá dầu | Trên 100 USD/thùng | Làm gia tăng lo ngại chi phí năng lượng gây áp lực lên lạm phát. |
| Xác suất tăng lãi suất của Fed | Dưới 10% lên 36% trong một tuần | Phản ánh sự thay đổi nhanh trong kỳ vọng của thị trường. |
| Lạm phát tiêu dùng tại Mỹ | 3,5% trong tháng 6 | Vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. |
| Dự báo tăng lãi suất | Một lần đến tháng 9; thêm một hoặc hai lần trong chín tháng | Cho thấy thị trường dự kiến chính sách có thể thắt chặt hơn. |
Giá dầu biến động từ khi xung đột bắt đầu vào cuối tháng 2, trong lúc Washington và Tehran liên tục chuyển giữa các giai đoạn tạm dừng và tấn công mới. Trước đó, các nhà giao dịch từng cho rằng việc đóng eo biển Hormuz chỉ gây ra cú sốc lạm phát ngắn hạn, dù khoảng một phần năm lượng dầu toàn cầu thường đi qua tuyến hàng hải này.
Lợi suất trái phiếu tăng khi rủi ro lạm phát kéo dài
Lợi suất trái phiếu dài hạn tại Mỹ và châu Âu tăng sau khi giá dầu vượt 100 USD/thùng, phản ánh kỳ vọng rằng lạm phát có thể duy trì ở mức cao hơn. Giá trái phiếu giảm thường đi kèm với lợi suất tăng.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong 18 tháng. Lợi suất kỳ hạn 10 năm tại Đức và Pháp cũng tăng lên các mức chưa từng thấy trong hơn 15 năm.
Thị trường lao động Mỹ tiếp tục là một yếu tố khiến Fed có thể cân nhắc tăng lãi suất. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hằng tuần giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1969, trong khi lạm phát tiêu dùng tháng 6 là 3,5%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed.
Nếu kinh tế vẫn duy trì sức mạnh, số người bị sa thải ở mức thấp và giá dầu tiếp tục cao, các quan chức Fed có thể ít có động lực trì hoãn quyết định chính sách hơn.
Kevin Warsh giữ kín tranh luận chính sách
Kevin Warsh chưa đưa ra định hướng cụ thể về quyết định lãi suất tiếp theo và muốn các quan chức tranh luận nội bộ trước mỗi cuộc họp chính sách. Cách tiếp cận này khác với thông lệ định hướng trước của Fed trong khoảng 20 năm qua.
Kevin Warsh chủ trương chấm dứt việc phát tín hiệu trước về quyết định chính sách. Trong tháng này, ông nói với các nhà lập pháp:
Nếu chúng ta điều hành chính sách đúng đắn, và chúng ta sẽ làm như vậy, đợt lạm phát tăng vọt trong năm năm qua sẽ trở thành quá khứ.
– Kevin Warsh, phát biểu trước các nhà lập pháp trong tháng này
Kevin Warsh chưa công khai chỉ số lạm phát nào được ông ưu tiên hoặc dữ liệu kinh tế nào đáng tin cậy nhất. Thay vào đó, ông yêu cầu các nhóm công tác nội bộ xem xét những vấn đề này.
Trong phiên điều trần trước Quốc hội, Kevin Warsh cũng bác bỏ việc ủng hộ một thước đo lạm phát loại bỏ những biến động giá lớn nhất theo tháng, dù trước đó ông từng phát biểu tích cực về chỉ số này trong phiên điều trần đề cử hồi tháng 4.
Không có thước đo nào trong số đó thực sự tốt để phản ánh lạm phát cơ bản. Nếu tôi có một thước đo ưu tiên, tôi đã không yêu cầu thành lập một lực lượng đặc nhiệm để xem xét lại vấn đề từ những nguyên tắc đầu tiên.
– Kevin Warsh, trả lời tại phiên điều trần trước Quốc hội
Fed có thể thay đổi cách truyền đạt sau cuộc họp
Lịch họp báo sau mỗi cuộc họp chính sách của Fed vẫn chưa được Kevin Warsh xác nhận. Người tiền nhiệm Jerome H. Powell thường tổ chức họp báo sau mỗi cuộc họp, giải thích đánh giá của các quan chức về nền kinh tế và những quan điểm trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.
Một nhóm công tác về truyền thông của Kevin Warsh đang xem xét lịch họp báo này. Khi được hỏi điều gì sẽ khiến Fed tăng lãi suất, ông từ chối đưa ra định hướng trước:
Tôi không thể đưa ra bất kỳ định hướng trước nào về những gì chúng tôi sẽ làm tiếp theo. Tin tốt là chúng tôi sẽ họp trong sáu tuần nữa.
– Kevin Warsh, trả lời phóng viên về quyết định lãi suất tiếp theo
Tại lễ tuyên thệ ở Nhà Trắng vào tháng 5, Kevin Warsh cảm ơn cựu Chủ tịch Fed Alan Greenspan, người đã qua đời vào tháng trước ở tuổi 100, vì là người đầu tiên cho ông thấy vai trò này đòi hỏi điều gì.
Alan Greenspan từng được biết đến với những câu trả lời không dễ diễn giải và có lần nói đùa:
Nếu tôi có vẻ quá rõ ràng với bạn, hẳn là bạn đã hiểu sai điều tôi nói.
– Alan Greenspan
Tổng kết
Giá dầu vượt 100 USD/thùng, lạm phát cao hơn mục tiêu và thị trường lao động mạnh đã làm tăng kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất. Quyết định tại cuộc họp thứ Ba cùng cách Kevin Warsh truyền đạt chính sách sẽ là các yếu tố cần tiếp tục theo dõi.
