Tỷ lệ “graduation” của token trên Pump.fun đang tăng mạnh sau khi nền tảng giới thiệu cơ chế memecoin “cashback”, đưa mức graduation theo tuần lên khoảng 1,15% tổng số token mới, cao nhất kể từ mùa hè 2025.
Động thái thay đổi ưu đãi giữa nhà tạo token và trader đang kéo theo số lần ra mắt token, số token “ra sàn” và phí giao dịch trên PumpSwap tăng, nhưng đồng thời cũng tạo áp lực lên trải nghiệm người dùng khi lịch phí mới khiến một phần trader rời “trenches”.
- Graduation trung bình đạt khoảng 1,15% số token mới, vượt 1% lần đầu sau nhiều tháng.
- Pump.fun tách hai “đường phát hành”: coin chia phí cho creator và coin hoàn tiền cho trader, không thể đổi sau khi chọn.
- Phí hằng ngày của Pump.fun đạt 2,67 triệu USD, nhưng ví hoạt động hằng ngày giảm khi trader bối rối với cơ chế mới.
Graduation của Pump.fun tăng lên khoảng 1,15% và chạm đỉnh 7 tháng
Tỷ lệ token “graduation” trên Pump.fun đang tăng, với mức trung bình khoảng 1,15% trên tổng số token mới ra mắt, mức cao nhất kể từ mùa hè 2025.
Dữ liệu theo dõi cho thấy graduation đã leo lên trên ngưỡng 1% lần đầu sau nhiều tháng. Trong lịch sử, tỷ lệ cao nhất từng tiệm cận khoảng 2% rồi giảm xuống vùng thấp khoảng 0,5%, tương ứng quy mô nhỏ hơn của số token tốt nghiệp theo ngày.
Diễn biến gia tăng graduation đồng nghĩa nhiều token vượt điều kiện để chuyển sang giai đoạn giao dịch trên DEX, từ đó tạo thêm khối lượng và phí. Biểu đồ theo dõi có thể tham khảo tại bảng điều khiển Dune Analytics về Pump.fun.
Tuy vậy, vòng đời giao dịch của phần lớn token tốt nghiệp vẫn ngắn. Chỉ một tỷ lệ nhỏ duy trì giao dịch quá một tháng; nhiều token kết thúc “arc” trong vòng một ngày khi trader chốt lời hoặc rút thanh khoản, khiến tính bền vững của thanh khoản và giá trở thành rủi ro trọng yếu.
Pump.fun tách ưu đãi thành coin chia phí cho creator và coin cashback cho trader
Pump.fun cho phép token ra mắt theo hai cơ chế ưu đãi: creator fee coins (creator hưởng một phần theo khối lượng) và cashback coins (trader nhận hoàn tiền theo khối lượng).
Trong “đường” truyền thống, creator fee coins ưu tiên doanh thu cho người tạo token, dựa trên hoạt động giao dịch. Ngược lại, cashback coins chuyển tâm điểm khuyến khích sang phía trader, nhằm giữ hoạt động mua bán sôi động hơn và giảm động cơ “rút phí” về phía đội ngũ.
Lựa chọn cơ chế khi phát hành là không thể đảo ngược và không thể chuyển đổi sau đó. Pump.fun cũng cấm tạo token kiểu community takeover (CTO) có dùng cashback, với mục tiêu hạn chế hành vi tạo khối lượng giao dịch giả được “tài trợ” bởi phần thưởng.
Trong tuần đầu sau khi có hai loại memecoin, tác động dài hạn vẫn chưa có đồng thuận rõ ràng. Dù vậy, thay đổi này đã đi kèm xu hướng tăng chung về số token ra mắt và số token graduation trong ngắn hạn.
Phí của Pump.fun vẫn cao nhưng ví hoạt động giảm khi trader rời “trenches”
Pump.fun đang quay lại nhóm nền tảng tạo phí hàng đầu với khoảng 2,67 triệu USD phí mỗi ngày, nhưng số ví hoạt động hằng ngày đã giảm trong ngày gần nhất.
Phí thu được phản ánh hoạt động “trenches” tăng trở lại, bao gồm dòng ví mới trong năm 2026 và phí giao dịch từ PumpSwap. Tuy nhiên, lịch phí mới đang “test” hành vi trader, khi sự hào hứng ban đầu với cashback coins chuyển thành trạng thái lẫn lộn và một phần người dùng rút khỏi thị trường.
Biến động về khối lượng là đặc trưng của Pump.fun: nền tảng từng trải qua nhiều chu kỳ bị bỏ quên rồi lại hồi sinh. Các cơ chế khuyến khích có thể kích hoạt làn sóng memecoin mới, vì trader vẫn tìm kiếm nơi có thanh khoản và kỳ vọng lợi nhuận cao. Tham khảo thêm dữ liệu tại Dune Analytics.
Mục tiêu của cashback coins là tạo tài sản có giao dịch bền hơn, thay vì chỉ tối ưu phần thưởng/thu nhập cho đội ngũ. Dù vậy, một số trader cảnh báo cơ chế này có thể khuyến khích “bundling” và giao dịch giả; mặt còn lại của bài toán là nhiều token không có động lực sẽ trở nên “đóng băng” và thiếu giá trị sử dụng.
Trong bối cảnh đó, Pump.fun đang cố gắng kích hoạt lại hoạt động memecoin và DEX, khi hệ sinh thái SOL chịu áp lực và nỗ lực không đánh mất vùng giá 80 USD.
Những câu hỏi thường gặp
“Graduation” trên Pump.fun nghĩa là gì?
Trong ngữ cảnh Pump.fun, “graduation” là khi một token mới đạt điều kiện để chuyển sang giai đoạn giao dịch rộng hơn (thường gắn với DEX/PumpSwap), từ đó có thanh khoản và khối lượng rõ ràng hơn so với giai đoạn khởi tạo.
Tỷ lệ graduation 1,15% nói lên điều gì?
Mức trung bình khoảng 1,15% cho thấy trong tổng số token mới ra mắt, tỷ lệ token đạt điều kiện “ra sàn” đang tăng và đã vượt 1% lần đầu sau nhiều tháng, chạm mức cao nhất kể từ mùa hè 2025.
Cashback coins khác gì creator fee coins?
Creator fee coins phân bổ lợi ích theo hướng creator hưởng một phần dựa trên khối lượng, còn cashback coins phân bổ theo hướng trader nhận hoàn tiền dựa trên khối lượng. Khi đã chọn loại phát hành, dự án không thể đổi sang loại còn lại.
Vì sao Pump.fun cấm CTO tokens dùng cashback?
Nền tảng cấm CTO tokens sử dụng cashback nhằm hạn chế động cơ tạo khối lượng giao dịch giả để “ăn” phần thưởng, từ đó làm méo tín hiệu cung cầu và gây rủi ro cho người dùng khác.
