CoreWeave báo cáo doanh thu quý 1/2026 tăng mạnh lên 2,08 tỷ USD, nhưng khoản lỗ và chi phí tài chính vẫn phình to khi công ty tiếp tục đổ vốn vào hạ tầng AI cloud.
Kết quả này cho thấy tốc độ tăng trưởng doanh thu đang đi cùng áp lực vốn rất lớn. Với một doanh nghiệp phụ thuộc vào GPU, điện năng và tài trợ dài hạn, phần nhà đầu tư cần theo dõi là khả năng mở rộng công suất có chuyển hóa thành lợi nhuận bền vững hay không.
- Doanh thu quý 1/2026 đạt 2,08 tỷ USD, cao hơn mức 1,97 tỷ USD mà LSEG theo dõi.
- CoreWeave vẫn lỗ ròng 740 triệu USD, trong khi chi phí hoạt động và chi phí lãi vay đều tăng mạnh.
- Công ty tiếp tục mở rộng khách hàng AI, công suất điện và các thỏa thuận tài trợ để phục vụ tăng trưởng.
Doanh thu tăng nhanh nhưng lỗ vẫn nới rộng
CoreWeave ghi nhận doanh thu 2,08 tỷ USD trong ba tháng kết thúc ngày 31/3/2026, tăng từ 982 triệu USD cùng kỳ năm trước. Con số này cao hơn mức 1,97 tỷ USD mà các nhà phân tích theo dõi bởi LSEG dự báo.
Dù vậy, công ty vẫn lỗ ròng 740 triệu USD, so với mức lỗ 315 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Chi phí hoạt động tăng lên 2,22 tỷ USD từ 1,01 tỷ USD, còn lỗ hoạt động mở rộng lên 144 triệu USD từ 27 triệu USD.
Biên lỗ hoạt động xấu đi còn 7% từ 3%, trong khi biên lỗ ròng tăng lên 36% từ 32%. Lỗ ròng cơ bản trên mỗi cổ phiếu giữ ở mức 1,40 USD; lỗ pha loãng cải thiện nhẹ từ 1,49 USD xuống 1,40 USD.
Chi phí lãi vay phản ánh mô hình kinh doanh vốn nặng
Gánh nặng lớn nhất trong kỳ đến từ chi phí tài chính. Chi phí lãi vay ròng tăng lên 536 triệu USD, so với 264 triệu USD một năm trước.
Đây là hệ quả của mô hình cần vốn lớn để mở rộng trung tâm dữ liệu AI: GPU, điện năng, đất đai, mạng lưới, làm mát và các khoản tài trợ dài hạn đều khiến chi phí tăng nhanh. Với CoreWeave, tăng trưởng doanh thu vì vậy chưa đồng nghĩa với cải thiện lợi nhuận ngay lập tức.
Ở góc độ chỉ số phi GAAP, adjusted EBITDA tăng lên 1,16 tỷ USD từ 606 triệu USD, nhưng biên adjusted EBITDA giảm còn 56% từ 62%. Adjusted operating income rơi mạnh xuống 21 triệu USD từ 163 triệu USD, tương ứng biên chỉ còn 1%.
Adjusted net loss cũng nới rộng lên 589 triệu USD từ 150 triệu USD, cho thấy áp lực chi phí vẫn hiện rõ dù doanh thu tăng mạnh.
Backlog và khách hàng AI tiếp tục mở rộng
CoreWeave cho biết backlog doanh thu đã đạt 99,4 tỷ USD vào cuối tháng 3. Michael Intrator, đồng sáng lập kiêm chủ tịch và CEO, gọi đây là quý có bookings mạnh nhất trong lịch sử công ty.
Công ty cũng cho biết đã vượt mốc 1 GW công suất điện đang hoạt động và tin rằng có thể vượt 8 GW vào năm 2030. Cùng lúc, CoreWeave ghi nhận hơn 400 MW công suất điện đã ký thêm, đưa tổng công suất đã ký vượt 3,5 GW.
Về khách hàng, công ty nói đã mở rộng quan hệ với Cohere, Jane Street và Mistral, đồng thời bổ sung các tên tuổi như Adaption Labs, Advaita Bio, Hudson River Trading, Perplexity và World Labs. CoreWeave cũng công bố các thỏa thuận với Meta Platforms, gồm cam kết 21 tỷ USD trong tháng 3, và một hợp đồng nhiều năm với Anthropic để hỗ trợ phát triển và triển khai các mô hình Claude.
Hạ tầng, sản phẩm và nguồn vốn là trọng tâm của kế hoạch mở rộng
CoreWeave tiếp tục gắn chặt với NVIDIA trong quá trình mở rộng, đồng thời được NVIDIA gọi là một trong những cloud provider đầu tiên cho inference trên hệ thống GB200 NVL72. Công ty cũng nêu các sản phẩm mới như Flexible Capacity Plans, Dedicated Inference và CoreWeave Arena.
Ở mảng tài trợ, CoreWeave đã bảo đảm một gói DDTL 4.0 trị giá 8,5 tỷ USD, được mô tả là khoản vay đầu tư-grade, delayed draw, non-recourse. Tranche thả nổi có giá SOFR cộng 2,25%, còn tranche cố định vào khoảng 5,9%.
NVIDIA cũng đã hoàn tất khoản đầu tư 2 tỷ USD vào cổ phiếu phổ thông loại A của CoreWeave. Với mô hình kinh doanh phụ thuộc mạnh vào hạ tầng, đây là phần nguồn lực then chốt để công ty tiếp tục mở rộng công suất và đáp ứng nhu cầu AI compute.
Tổng kết
CoreWeave đang tăng trưởng doanh thu rất nhanh, nhưng kết quả quý 1/2026 cho thấy chi phí vốn, lãi vay và khoản lỗ vẫn là bài toán lớn. Tâm điểm sắp tới là việc công ty có chuyển được backlog và công suất ký kết thành hiệu quả tài chính tốt hơn hay không.
