Hester Peirce kêu gọi đơn giản hóa quy định chứng khoán token hóa

Ủy viên SEC Hester Peirce kêu gọi chuẩn công bố thông tin rõ ràng, đơn giản hơn và cảnh báo cơ quan quản lý không nên “vi quản lý” thị trường tiền điện tử, vì quy định quá chi tiết có thể vô tình làm gián đoạn dòng vốn.

Bài phát biểu trước Ủy ban Cố vấn Nhà đầu tư của SEC nêu bật hai ưu tiên: giảm gánh nặng công bố thông tin đang gây rối cho nhà đầu tư và xây dựng cách tiếp cận thận trọng với chứng khoán token hóa, bao gồm ý tưởng “miễn trừ đổi mới” để thử nghiệm ở quy mô nhỏ.

SEC được kêu gọi đơn giản hóa công bố thông tin thay vì vi quản lý crypto

Hester Peirce cho rằng SEC nên ưu tiên tiêu chuẩn công bố thông tin rõ ràng, dễ hiểu và tránh ban hành quy định quá cụ thể có thể bóp méo thị trường crypto và làm lệch dòng vốn.

Trong phát biểu trước Ủy ban Cố vấn Nhà đầu tư, bà nhấn mạnh việc yêu cầu doanh nghiệp dành nhiều thời gian, nguồn lực để tạo ra các bộ công bố thông tin đôi khi “tăng độ phức tạp hơn là tăng độ rõ ràng” cho nhà đầu tư. Vì vậy, bà đề xuất SEC rà soát lại và đơn giản hóa các quy tắc hiện hành.

Bà cũng viện dẫn tinh thần từ Adam Smith rằng cơ quan quản lý cần thận trọng khi can thiệp quá mức vào kết quả thị trường. Theo lập luận được bà nêu, khi người tham gia thị trường theo đuổi mục tiêu trong khuôn khổ đạo đức và chuẩn mực xã hội, phúc lợi cá nhân và xã hội có thể được cải thiện.

SEC vẫn đang cân nhắc “miễn trừ đổi mới” cho chứng khoán token hóa

Peirce cho biết nhân sự SEC vẫn đang xem xét “miễn trừ đổi mới”, một cơ chế có thể cho phép các thử nghiệm quy mô nhỏ liên quan đến chứng khoán token hóa.

Bà đưa sự chú ý vào tranh luận xoay quanh chứng khoán token hóa và khả năng blockchain đóng vai trò lớn hơn trong hạ tầng tài chính. Theo bà, “miễn trừ đổi mới” có thể mở ra đường thử nghiệm có kiểm soát, từ đó giúp đánh giá rủi ro và lợi ích trước khi mở rộng.

Bà cũng đặt câu hỏi liệu có thực sự cần thêm các yêu cầu quản lý mới cho chứng khoán token hóa hay không, khi blockchain có thể giúp thanh toán nhanh hơn và trong một số trường hợp vận hành mà không cần trung gian truyền thống. Trọng tâm của lập luận là: quy định cần tương xứng với rủi ro thực tế và hiệu quả vận hành mới.

Proxy voting của các quỹ là vấn đề “đã quá hạn” cần cải cách

Peirce hoan nghênh việc Ủy ban Cố vấn Nhà đầu tư xử lý các lo ngại về bỏ phiếu ủy quyền của quỹ, cho rằng đây là chủ đề đáng lẽ phải được bàn sớm hơn.

Bà cho biết nhiều quỹ gặp khó khi đạt đủ túc số theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, vốn thường yêu cầu hơn một nửa chứng khoán có quyền biểu quyết của quỹ để thông qua một số thay đổi. Theo bà, nhà đầu tư nhỏ lẻ chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu cổ đông nhưng thường ít tham gia bỏ phiếu hơn các tổ chức.

Peirce nói bà muốn nhận phản hồi về các khả năng cải cách từ phía nhà đầu tư. Bà cũng nhấn mạnh quyền bỏ phiếu ủy quyền thuộc về quỹ, không phải từng nhà đầu tư riêng lẻ; và nếu quyền này được ủy quyền cho cố vấn, họ phải thực thi vì lợi ích tốt nhất của quỹ.

SEC tiếp cận thận trọng với chứng khoán on-chain dù thị trường tăng tốc

Dù có tín hiệu thúc đẩy khung pháp lý crypto, lãnh đạo SEC vẫn thể hiện sự thận trọng khi nói đến phát hành và giao dịch chứng khoán on-chain tại Mỹ.

Trước đó, Chủ tịch SEC Paul Atkins cho rằng “miễn trừ đổi mới” có thể tạo ra một lộ trình quản lý tạm thời, cho phép công ty crypto đưa sản phẩm mới ra thị trường mà chưa bị ràng buộc hoàn toàn bởi các quy tắc chứng khoán hiện có, trong khi cơ quan quản lý hoàn thiện khung phù hợp hơn.

Trong một phát biểu khác, ông nói cơ chế này sẽ “tạo điều kiện cho giao dịch giới hạn một số chứng khoán token hóa trên các nền tảng mới, hướng tới việc xây dựng một khung quản lý dài hạn”. Ông đồng thời ủng hộ việc người dùng có lựa chọn tự tương tác với ứng dụng phi tập trung hoặc sử dụng trung gian cho lưu ký và dịch vụ giao dịch.

Trong bối cảnh đó, nhiều công ty crypto và định chế tài chính truyền thống như Nasdaq và Depository Trust & Clearing Corporation đang thử nghiệm hoặc tiến gần hơn tới mô hình giao dịch cổ phiếu truyền thống trên nền tảng blockchain, nếu được SEC phê duyệt. Điều này có thể đặt họ vào thế cạnh tranh trực tiếp với các công ty môi giới.

Kraken là một trong những doanh nghiệp vẫn chờ “đèn xanh” từ cơ quan quản lý. Dù chưa tiếp cận thị trường Mỹ cho mảng này, công ty cho biết vào tháng 2 rằng sản phẩm xStocks dạng token hóa đã vượt 25 tỷ USD tổng khối lượng giao dịch kể từ khi ra mắt.

“Cả hai nhóm có lẽ sẽ nhận ra rằng ‘miễn trừ đổi mới’ không mang tính bước ngoặt như bất kỳ phe nào đã kỳ vọng. Đây sẽ là một bước quan trọng để tạo điều kiện tích hợp chứng khoán token hóa vào hệ thống tài chính hiện tại, nhưng nó sẽ không thay đổi toàn bộ hệ thống tài chính chỉ sau một đêm.”
– Hester Peirce, Ủy viên SEC

Những câu hỏi thường gặp

“Miễn trừ đổi mới” của SEC là gì?

Đây là ý tưởng về một cơ chế cho phép các thử nghiệm quy mô nhỏ liên quan đến chứng khoán token hóa và nền tảng giao dịch mới, trong một lộ trình quản lý tạm thời khi SEC đánh giá rủi ro và xây dựng khung dài hạn.

Vì sao Hester Peirce muốn đơn giản hóa công bố thông tin?

Bà cho rằng nhiều yêu cầu hiện nay buộc doanh nghiệp tốn nhiều công sức tạo công bố thông tin nhưng đôi khi làm tăng độ phức tạp thay vì giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn, do đó SEC nên rà soát và tinh gọn quy tắc.

SEC lo ngại điều gì nếu quy định crypto quá chi tiết?

Peirce cảnh báo các quy định quá tường minh có thể vô tình làm lệch hành vi thị trường và làm gián đoạn dòng vốn trong thị trường tài chính, vì cơ quan quản lý can thiệp sâu vào cách thị trường vận hành.

Tại sao proxy voting của quỹ lại được coi là vấn đề “đã quá hạn”?

Vì nhiều quỹ khó đạt đủ túc số theo quy định để thông qua thay đổi quan trọng, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ thường ít tham gia bỏ phiếu. Peirce muốn thảo luận cải cách và nhấn mạnh trách nhiệm bỏ phiếu thuộc về quỹ.

Các phát biểu chính thức của SEC về chủ đề này nằm ở đâu?

Bạn có thể đọc phát biểu của Hester Peirce tại trang SEC: Bài phát biểu trước Ủy ban Cố vấn Nhà đầu tư, và phát biểu liên quan của Paul Atkins tại: Phần chia sẻ về khuôn khổ dài hạn cho chứng khoán token hóa.