Cổ phiếu Elice Group, doanh nghiệp hạ tầng AI của Hàn Quốc, giảm khoảng 28% trong phiên chào sàn KOSDAQ ngày 20/10/2026, phản ánh sức ép lên định giá trung tâm dữ liệu AI dù công ty có lãi và đợt IPO được đăng ký vượt mức.
Diễn biến của Elice đặt trọng tâm vào khả năng chuyển tăng trưởng hạ tầng AI thành lợi nhuận bền vững. Nhu cầu vốn vẫn lớn, nhưng hạn chế về điện, đất đai và chi phí vay đang khiến nhà đầu tư thận trọng hơn.
- Elice giao dịch dưới giá IPO dù lượng đăng ký mua trước niêm yết gần gấp 389 lần lượng chào bán.
- Doanh nghiệp đã có lợi nhuận, nhưng hiệu quả mở rộng trung tâm dữ liệu tại các địa phương vẫn cần được kiểm chứng.
- Vốn tiếp tục chảy vào hạ tầng AI châu Á, trong khi nhà đầu tư chú trọng hơn đến hợp đồng và chất lượng lợi nhuận.
Cổ phiếu Elice giảm sâu so với giá IPO
Elice mở cửa dưới giá chào bán và tiếp tục giảm trong phiên giao dịch đầu tiên trên KOSDAQ. Mức giảm khoảng 28% trái ngược với nhu cầu đăng ký mua cao trước khi niêm yết.
Theo diễn biến giao dịch được Reuters ghi nhận, cổ phiếu Elice mở cửa ở mức 75.700 won, sau đó giao dịch quanh 66.600 won và có lúc xuống khoảng 65.300 won.
| Chỉ tiêu | Giá trị |
|---|---|
| Ngày chào sàn KOSDAQ | 20/10/2026 |
| Giá IPO | 90.500 won/cổ phiếu |
| Giá mở cửa | 75.700 won/cổ phiếu |
| Mức giá giao dịch sau mở cửa | Khoảng 66.600 won/cổ phiếu |
| Mức giá giảm xuống trong phiên | Khoảng 65.300 won/cổ phiếu |
| Mức giảm so với giá IPO được ghi nhận | Khoảng 28% |
| Số cổ phiếu mới phát hành | 2,22 triệu cổ phiếu |
| Số vốn huy động | Khoảng 201,1 tỷ won, tương đương 150 triệu USD |
| Nhu cầu đăng ký mua trước IPO | Gần gấp 389 lần lượng cổ phiếu chào bán |
Elice có lãi, hiệu quả mở rộng vẫn cần kiểm chứng
Elice đã ghi nhận lợi nhuận trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, kết quả hiện tại chưa xác nhận khả năng sinh lời của chiến lược mở rộng trung tâm dữ liệu tại các địa phương.
Elice bắt đầu hoạt động năm 2015, cung cấp hạ tầng đám mây AI và phần mềm. Trong công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026, doanh nghiệp báo cáo doanh thu 34,4 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 10,3 tỷ won.
Sản phẩm trọng tâm của Elice là trung tâm dữ liệu AI mô-đun di động (PMDC). Elice cho biết mô hình này có thời gian xây dựng ngắn hơn cơ sở truyền thống và có thể giảm tổng chi phí sở hữu; các mức tiết kiệm này là tuyên bố của doanh nghiệp.
| Chỉ tiêu hoặc đặc điểm | Kết quả hoặc thông số |
|---|---|
| Doanh thu nửa đầu năm 2026 | 34,4 tỷ won |
| Lợi nhuận hoạt động nửa đầu năm 2026 | 10,3 tỷ won |
| EBITDA nửa đầu năm 2026 | 23,2 tỷ won |
| Biên EBITDA được công bố | 68% |
| Thời gian xây dựng PMDC theo Elice | 3 tháng |
| Thời gian xây dựng cơ sở truyền thống | 2–3 năm |
| Mức giảm tổng chi phí sở hữu theo Elice | Tối đa 40% |
Elice dự kiến sử dụng tiền huy động từ IPO để phát triển các trung tâm trong nước và mở rộng quốc tế. Khả năng chuyển số vốn này thành doanh thu và lợi nhuận là điểm cần tiếp tục theo dõi.
Điện và đất đai hạn chế kế hoạch trung tâm dữ liệu Hàn Quốc
Hàn Quốc đặt mục tiêu mở rộng mạnh công suất trung tâm dữ liệu, nhưng nguồn điện và quỹ đất quanh Seoul đang hạn chế khả năng triển khai. Chi phí vay tăng cũng tạo thêm sức ép cho các doanh nghiệp mở rộng hạ tầng.
Hàn Quốc hướng tới thu hút hơn 1.000 nghìn tỷ won đầu tư vào hạ tầng AI đến năm 2035, tương đương khoảng 649 tỷ USD. Các mục tiêu công suất ở cấp quốc gia lớn hơn nhiều so với quy mô đang vận hành tại vùng đô thị Seoul.
| Phạm vi và chỉ tiêu | Mốc thời gian | Quy mô |
|---|---|---|
| Đầu tư hạ tầng AI Hàn Quốc hướng tới thu hút | Đến năm 2035 | Hơn 1.000 nghìn tỷ won, khoảng 649 tỷ USD |
| Mục tiêu công suất của Hàn Quốc | Năm 2029 | 8,4 GW |
| Mục tiêu công suất của Hàn Quốc | Năm 2035 | 18,4 GW |
| Công suất đang vận hành tại vùng đô thị Seoul | Cuối năm 2025 | 601 MW |
| Công suất đang được phát triển tại vùng đô thị Seoul | Theo báo cáo thị trường cuối năm 2025 | 921 MW |
Báo cáo thị trường của Cushman & Wakefield ghi nhận quy mô công suất tại vùng đô thị Seoul nêu trên. CBRE đánh giá quỹ đất và khả năng cấp điện quanh Seoul gần chạm giới hạn, trong khi S&P lưu ý việc mở rộng sẽ làm tăng chi phí vay của doanh nghiệp.
Elice chú trọng hơn vào phát triển tại các địa phương trước những hạn chế ở Seoul. Khả năng sinh lời của hướng đi này vẫn chưa được chứng minh.
Dòng vốn hạ tầng AI tiếp tục, tiêu chí đầu tư khắt khe hơn
Hoạt động đầu tư trung tâm dữ liệu tại châu Á vẫn tiếp diễn, nhưng thị trường IPO gặp trở ngại. Nhà đầu tư đang chú trọng hơn đến doanh nghiệp có hợp đồng chắc chắn và khả năng duy trì lợi nhuận.
Firmus, doanh nghiệp được Nvidia hậu thuẫn, đã từ bỏ kế hoạch IPO. AirTrunk và SB Energy, doanh nghiệp được SoftBank hậu thuẫn, cũng hoãn niêm yết. Trong khi đó, DayOne của Singapore có thể tìm cách huy động vốn qua IPO vào tháng 11/2026.
| Hoạt động hoặc doanh nghiệp | Quy mô | Tình trạng hoặc kỳ ghi nhận |
|---|---|---|
| IPO dự kiến của Firmus | 5 tỷ USD | Đã từ bỏ kế hoạch |
| IPO tiềm năng của DayOne | Tối đa 5 tỷ USD | Có thể huy động vào tháng 11/2026 |
| Mua bán và sáp nhập trung tâm dữ liệu tại châu Á | 21,3 tỷ USD | Năm 2026 |
| Huy động vốn vay trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu tại châu Á | 22,3 tỷ USD | Năm 2026 |
| Huy động vốn cổ phần trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu tại châu Á | 5,4 tỷ USD | Giảm 4,6% trong năm 2026 |
Harry Evans, đối tác tại Freshfields, mô tả sự thay đổi trong cách đánh giá doanh nghiệp hạ tầng:
Trọng tâm thảo luận đã chuyển từ tăng trưởng bằng mọi giá sang chú trọng chất lượng một cách rõ rệt hơn.
– Harry Evans, đối tác tại Freshfields
Nhà phân tích John Dinsdale của TechInsights nhận định ngày càng nhiều nhà đầu tư ưu tiên doanh nghiệp đã có vị thế và hợp đồng chắc chắn thay vì các dự án mang tính đầu cơ. Khả năng nắm bắt tăng trưởng bền vững trở thành tiêu chí quan trọng hơn.
Trong tháng 10/2026, IMF cảnh báo lợi nhuận AI yếu hơn và đòn bẩy gia tăng có thể gây ra những đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường. Rủi ro định giá vì thế gắn chặt với kết quả kinh doanh và mức độ phụ thuộc vào nợ vay.
Tổng kết
Phiên chào sàn giảm sâu của Elice phản ánh yêu cầu cao hơn đối với định giá hạ tầng AI. Doanh nghiệp đã có lợi nhuận, nhưng hiệu quả mở rộng, khả năng tiếp cận điện và chi phí vốn vẫn là những yếu tố quyết định tính bền vững của tăng trưởng.
