MegaETH Foundation đã hoàn tất đợt mua lại token đầu tiên, dùng toàn bộ phần thưởng ròng tích lũy từ USDm đến hết tháng 4.
Động thái này cho thấy cơ chế mua lại của MegaETH đang được gắn trực tiếp với lợi suất từ USDm, thay vì dựa vào quyết định tùy ý. Dữ liệu hiện có cũng cho thấy nguồn thanh khoản và hoạt động trên hệ sinh thái MegaETH đang đủ lớn để tạo ra dòng thu nhập cho các đợt mua lại tiếp theo.
- MegaETH hoàn tất lần mua lại token đầu tiên bằng phần thưởng ròng từ USDm.
- Các đợt mua lại tiếp theo sẽ được triển khai theo cơ chế programmatic và on-chain.
- Khối lượng tiền gửi và hoạt động DeFi trên MegaETH là nền tảng tạo ra lợi suất cho mô hình này.
Đợt mua lại đầu tiên của MegaETH diễn ra như thế nào
Đợt mua lại đầu tiên được thực hiện từ toàn bộ phần thưởng ròng tích lũy từ nhà phát hành USDm đến hết tháng 4. MegaETH Foundation cho biết nguồn mua lại này đến từ lợi suất của USDm, chứ không phải từ một chương trình chi tiêu cố định độc lập.
Theo công bố trên X vào ngày 7/5, lượng cung USDm hiện ở mức 480 triệu USD. Đây là đồng stablecoin tổng hợp được phát triển cùng Ethena và đóng vai trò là nguồn tạo doanh thu cho cơ chế mua lại.
Cơ chế mua lại sẽ chạy theo hướng programmatic và on-chain
Foundation cho biết các đợt mua lại về sau sẽ được thực hiện theo cách tự động hóa và ghi nhận on-chain. Mục tiêu là hạn chế quyết định tùy ý, đồng thời giữ dòng vốn trong hệ sinh thái và dùng chính chain của MegaETH thay vì chuyển qua các kênh bên ngoài.
Nhóm phát triển cũng nói rõ USDm không do Foundation hay MegaLabs phát hành hoặc vận hành. Quy mô mua lại mỗi kỳ có thể khác nhau, vì số tiền khả dụng sẽ phụ thuộc vào lượng USDm lưu hành và mức chia sẻ lợi suất từ tài sản dự trữ cơ sở.
Hoạt động trên MegaETH đang tạo nền cho dòng lợi suất
Một dấu hiệu đáng chú ý là Aave đã công bố vượt 575 triệu USD tiền gửi trên MegaETH vào ngày 1/5. Mức độ sử dụng này cho thấy hệ sinh thái đang có hoạt động đủ lớn để tạo ra dòng yield cho các đợt mua lại trong tương lai.
Aave là một trong những giao thức DeFi lớn đã được triển khai khi mainnet MegaETH ra mắt vào tháng 2. Vì vậy, quỹ đạo TVL và mức độ sử dụng của các giao thức này sẽ tiếp tục là chỉ báo quan trọng cho mô hình mua lại của dự án.
Mô hình mua lại token trong crypto hiệu quả đến đâu
Hiệu quả của buyback trong crypto phụ thuộc nhiều vào cách triển khai và bối cảnh sử dụng vốn. Một số dự án dùng mua lại và đốt token như cơ chế phân phối giá trị, nhưng phản ứng thị trường vẫn khác nhau đáng kể.
Hyperliquid là ví dụ thường được nhắc đến khi nói về buyback quy mô lớn. Theo các báo cáo được nêu trong nội dung, dự án này đã chi khoảng 645 triệu USD để mua lại HYPE qua Assistance Fund, chiếm 46% tổng chi phí buyback của toàn ngành tính đến tháng 10/2025. Dự án cũng được cho là chuyển 97% đến 99% phí giao dịch vào mua lại và đốt vĩnh viễn.
Ở chiều ngược lại, Pump.fun cho thấy buyback không phải lúc nào cũng đủ để hỗ trợ giá token. Nền tảng này từng phân bổ 100% doanh thu cho việc mua lại PUMP trong 9 tháng sau khi ra mắt, nhưng token vẫn giao dịch thấp hơn khoảng 81% so với mức đỉnh mọi thời đại.
MegaETH đang đi theo hướng nào
Mô hình của MegaETH có xu hướng gần với cách tiếp cận của Hyperliquid hơn là kiểu can thiệp mang tính ngắn hạn. Trọng tâm nằm ở cơ chế tự động, minh bạch trên chuỗi và gắn với dòng doanh thu thực tế thay vì các động thái một lần.
Sau thông báo, token MEGA đã tăng hơn 8% trong 24 giờ và giao dịch ở mức 0,130 USD, trước khi hiện ở mức 0,122 USD. Biến động này phản ánh phản ứng ban đầu của thị trường, nhưng chưa nói lên kết quả dài hạn của cơ chế mua lại.
Tổng kết
Đợt mua lại đầu tiên cho thấy MegaETH đang thử dùng doanh thu từ USDm để hỗ trợ token theo cách có quy tắc và on-chain. Từ đây, mức độ hoạt động của hệ sinh thái và dòng lợi suất tạo ra sẽ là yếu tố cần theo dõi sát.
