Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đề xuất khung lưu ký tài sản crypto cho các đơn vị tư vấn đầu tư đã đăng ký và quỹ thuộc diện quản lý, cho phép tự lưu ký khi đáp ứng điều kiện và mở đường cho công ty tín thác cấp bang cung cấp dịch vụ lưu ký.
Đề xuất được SEC công bố hôm thứ Năm nhằm làm rõ cách áp dụng quy định lưu ký đối với crypto. Phạm vi quỹ thuộc diện quản lý bao gồm các công ty đầu tư đã đăng ký và công ty phát triển kinh doanh. Đây vẫn là đề xuất, chưa phải quy định có hiệu lực.
- Tự lưu ký crypto có thể được chấp nhận nếu đáp ứng những điều kiện nhất định.
- Công ty tín thác cấp bang có thể lưu ký crypto cho khách hàng và quỹ.
- Đề xuất mới thay đổi hướng tiếp cận so với phương án mở rộng yêu cầu lưu ký từng bị rút lại.
SEC đề xuất những thay đổi nào về lưu ký crypto?
SEC đề xuất cho phép tự lưu ký crypto có điều kiện và sử dụng công ty tín thác cấp bang để lưu ký tài sản của khách hàng hoặc quỹ. Khung mới nhằm giảm sự thiếu rõ ràng khi áp dụng tiêu chuẩn đơn vị lưu ký đủ điều kiện.
Các đơn vị tư vấn đầu tư có nghĩa vụ giao tài sản của khách hàng cho bên lưu ký đáp ứng yêu cầu nghiêm ngặt về bảo quản. Tuy nhiên, cách áp dụng tiêu chuẩn này trong nhiều trường hợp liên quan đến crypto còn mơ hồ, tạo rủi ro pháp lý cho các đơn vị tư vấn cân nhắc chiến lược đầu tư vào loại tài sản này.
Theo thông báo của SEC về đề xuất lưu ký crypto, khung mới cũng sửa đổi yêu cầu kiểm toán báo cáo tài chính đối với các đơn vị tư vấn đã đăng ký và yêu cầu liên quan đến dịch vụ lưu ký do công ty môi giới–kinh doanh chứng khoán cung cấp cho quỹ thuộc diện quản lý.
Chủ tịch SEC Paul Atkins nhận định thị trường crypto đã phát triển từ một lĩnh vực nhỏ thành một nhóm tài sản trị giá nhiều nghìn tỷ USD, trong khi quy định lưu ký vẫn được xây dựng cho giai đoạn trước.
Khung mới khác gì với đề xuất năm 2023?
Đề xuất mới mở khả năng tự lưu ký có điều kiện, trong khi phương án năm 2023 yêu cầu đơn vị tư vấn giao mọi tài sản của khách hàng cho bên lưu ký được chấp thuận, thay vì chỉ tiền mặt và chứng khoán.
Phương án mang tên Safeguarding Advisory Client Assets còn yêu cầu hợp đồng ký với từng bên lưu ký, tách biệt tài sản khách hàng khỏi tài sản của bên lưu ký và kiểm tra đột xuất bởi kế toán độc lập để xác nhận tài sản tồn tại.
Ủy viên Hester Peirce phản đối vì cho rằng SEC vừa mở rộng phạm vi tài sản phải lưu ký, vừa thu hẹp danh sách tổ chức đủ điều kiện cung cấp dịch vụ. Theo bà, cách tiếp cận đó có thể khiến đơn vị tư vấn nắm giữ crypto của khách hàng không tìm được nơi lưu ký đáp ứng quy định.
| Mốc thời gian | Diễn biến | Nội dung liên quan đến lưu ký |
|---|---|---|
| Tháng 2/2023 | SEC thông qua việc đề xuất Safeguarding Advisory Client Assets với tỷ lệ phiếu 4–1. | Mở rộng yêu cầu sử dụng bên lưu ký được chấp thuận sang mọi tài sản của khách hàng. |
| Tháng 6/2025 | SEC rút đề xuất năm 2023. | Phương án mở rộng yêu cầu lưu ký không được tiếp tục. |
| Ngày 30/9/2025 | Bộ phận Quản lý Đầu tư của SEC đưa ra hướng dẫn về công ty tín thác cấp bang. | Không khuyến nghị thực thi đối với việc coi một số công ty tín thác được cấp phép tại bang là ngân hàng phục vụ lưu ký crypto, nếu đáp ứng điều kiện. |
| Tháng 12/2025 | SEC đưa ra tuyên bố dành cho công ty môi giới–kinh doanh chứng khoán. | Tạo một hướng tiếp cận tương tự về lưu ký crypto. |
| Thứ Năm, khi công bố đề xuất mới | SEC đề xuất khung lưu ký riêng cho crypto. | Cho phép tự lưu ký có điều kiện và công ty tín thác cấp bang tham gia lưu ký. |
Từ hướng dẫn của SEC đến quy định chính thức
Đề xuất lưu ký mới đưa cách tiếp cận trong các hướng dẫn gần đây của SEC vào quy trình xây dựng quy định chính thức. Trọng tâm là tư cách của bên lưu ký crypto và các điều kiện bảo vệ khách hàng.
Hướng dẫn của Bộ phận Quản lý Đầu tư đặt ra điều kiện về công bố thông tin và lợi ích tốt nhất của khách hàng khi đơn vị tư vấn hoặc quỹ sử dụng một số công ty tín thác cấp bang cho hoạt động lưu ký crypto.
Ủy viên Caroline Crenshaw phản đối hướng dẫn này trong tuyên bố mang tên “Poking Holes”. Bà cho rằng cách nới lỏng đó làm suy giảm bảo vệ nhà đầu tư và vấn đề lưu ký cần được giải quyết bằng quy trình ban hành quy định chính thức, thay vì quan điểm của bộ phận chuyên môn.
SEC đang triển khai đề xuất lưu ký song song với cơ chế miễn trừ đổi mới và công việc xây dựng Regulation Crypto Assets theo thẩm quyền hiện có. Dự luật cấu trúc thị trường CLARITY Act vẫn bị đình trệ tại Thượng viện.
Thời hạn góp ý và cơ sở pháp lý của đề xuất
Đề xuất sẽ mở thời gian lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày kể từ khi được đăng trên Công báo Liên bang Mỹ. Khung lưu ký được xây dựng theo hai đạo luật điều chỉnh hoạt động tư vấn đầu tư và công ty đầu tư.
| Thông tin | Chi tiết |
|---|---|
| Mã hồ sơ | S7-2026-35 |
| Cơ sở pháp lý | Đạo luật Tư vấn Đầu tư năm 1940 và Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 |
| Thời gian lấy ý kiến | 60 ngày kể từ khi đề xuất được đăng trên Công báo Liên bang Mỹ |
Các điều kiện cụ thể để tự lưu ký và yêu cầu áp dụng với từng loại bên lưu ký là những nội dung cần tiếp tục theo dõi trong quá trình hoàn thiện quy định. Việc công bố đề xuất chưa đồng nghĩa các phương án lưu ký này đã được áp dụng như quy định cuối cùng.
Tổng kết
Đề xuất của SEC hướng tới làm rõ cách đơn vị tư vấn đầu tư và quỹ thuộc diện quản lý lưu ký crypto, với khả năng tự lưu ký có điều kiện và sử dụng công ty tín thác cấp bang. Khung mới thay đổi hướng tiếp cận so với phương án năm 2023, nhưng vẫn phải trải qua quá trình lấy ý kiến và hoàn thiện quy định.
