S&P từ chối nới quy tắc cho SpaceX và các ông lớn AI

S&P Dow Jones Indices giữ nguyên bộ tiêu chí vào S&P 500, khiến các công ty đại chúng mới, dù có vốn hóa rất lớn như SpaceX, vẫn chưa thể vào chỉ số ngay sau IPO.

Quyết định này duy trì rào cản về thời gian niêm yết, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng và lợi nhuận theo GAAP. Với các quỹ chỉ số nắm giữ lượng tài sản rất lớn, việc chưa được thêm vào S&P 500 đồng nghĩa dòng tiền thụ động sẽ chưa thể tự động chảy vào các cổ phiếu này.

S&P 500 tiếp tục giữ nguyên tiêu chí với công ty mới niêm yết

S&P 500 vẫn yêu cầu doanh nghiệp phải đáp ứng các điều kiện cơ bản trước khi được xem xét thêm vào chỉ số. S&P Dow Jones Indices đã không thay đổi quy tắc, dù đã mở tham vấn công khai từ ngày 30/4.

Ba tiêu chí chính được giữ nguyên gồm thời gian giao dịch công khai tối thiểu 12 tháng, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng ít nhất 10% và lợi nhuận GAAP dương trong quý gần nhất cũng như tổng bốn quý gần nhất. S&P cho rằng không nên miễn trừ các yêu cầu này chỉ vì quy mô vốn hóa.

SpaceX vẫn chưa đáp ứng điều kiện để vào chỉ số

SpaceX là công ty chưa đạt chuẩn lợi nhuận theo GAAP, nên hiện chưa thể vào S&P 500 theo quy định hiện hành. Năm 2025, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 4,94 tỷ USD dù doanh thu đạt 18,67 tỷ USD, tăng 33% so với năm trước.

Để được xem xét, SpaceX cần có bốn quý liên tiếp có lãi theo chuẩn GAAP. Đây là điểm nghẽn lớn nhất, dù công ty đang được nhắc đến như một trong những thương vụ IPO có thể rất lớn trong thời gian tới.

Vì sao quyết định này quan trọng với dòng tiền thị trường

Việc chưa vào S&P 500 đồng nghĩa các quỹ chỉ số thụ động chưa thể tự động mua cổ phiếu của những công ty như SpaceX. Điều này hạn chế khả năng xuất hiện một đợt dòng tiền lớn đổ vào ngay sau IPO.

S&P DJI cũng cho biết bộ chỉ số hiện tại đã có độ phủ thị trường và cân bằng ngành đủ rộng. Nghĩa là tổ chức này ưu tiên tính nhất quán của quy tắc hơn việc mở rộng theo quy mô vốn hóa đơn thuần.

Những công ty khác cũng chịu chung rào cản

Anthropic và OpenAI là hai cái tên có thể đối mặt với các tiêu chí tương tự nếu tiến hành niêm yết. Cả hai hiện chưa cho thấy chuỗi lợi nhuận GAAP ổn định như S&P 500 yêu cầu.

Thực tế này cho thấy các doanh nghiệp công nghệ lớn, dù được định giá rất cao, vẫn phải đi qua các ngưỡng kiểm tra truyền thống trước khi có thể bước vào chỉ số chuẩn của thị trường Mỹ.

Tổng kết

S&P Dow Jones Indices đã giữ nguyên các tiêu chí vào S&P 500, khiến SpaceX và các megacap mới chưa thể được thêm vào chỉ số chỉ nhờ quy mô vốn hóa.