Ngày 24 tháng 9, Tổng chưởng lý bang New York Letitia James kiện Polymarket US, cáo buộc nền tảng này vận hành hoạt động cờ bạc không có giấy phép và đề nghị tòa án bang ngăn Polymarket hoạt động tại New York.
Vụ việc đặt các hợp đồng sự kiện của Polymarket vào tranh chấp giữa thẩm quyền quản lý phái sinh liên bang và luật cờ bạc cấp bang, trong lúc thị trường dự đoán đang tăng trưởng nhanh.
- New York cho rằng Polymarket US cung cấp hoạt động cá cược mà chưa được cơ quan quản lý bang cấp phép.
- Polymarket US đã được CFTC công nhận là thị trường hợp đồng được chỉ định, nhưng địa vị liên bang không loại trừ khả năng áp dụng luật bang.
- Tranh chấp có thể ảnh hưởng đáng kể đến Polymarket vì các hợp đồng thể thao chiếm tỷ trọng lớn trong hoạt động giao dịch của nền tảng.
New York cáo buộc Polymarket vi phạm luật cờ bạc
New York cáo buộc Polymarket US cung cấp hoạt động cờ bạc và quảng bá cá cược tại bang mà không được New York State Gaming Commission cấp phép.
Văn phòng Tổng chưởng lý bang New York cho rằng Polymarket đã vi phạm các hạn chế cờ bạc trong hiến pháp bang, ba điều khoản của luật hình sự, luật cá cược thể thao của bang và Đạo luật Wire Act của Mỹ.
“Bị đơn không được New York State Gaming Commission cấp phép dưới bất kỳ hình thức nào.”
– Đơn kiện của Tổng chưởng lý bang New York
Trong đơn kiện, New York đề nghị áp dụng lệnh cấm, yêu cầu hoàn trả tiền, tước khoản thu bất hợp pháp và áp dụng các hình phạt theo Executive Law §63(12). Đơn kiện cũng đề cập các hợp đồng liên quan đến Super Bowl, Mets và bóng bầu dục đại học.
New York dẫn một bài đăng tiếp thị vào tháng 8 năm 2025 với nội dung kêu gọi người dùng “TRADE EVERY FOOTBALL GAME IN ALL 50 STATES”. Đơn kiện cho rằng toàn bộ hoạt động kinh doanh của Polymarket có mức định giá được cho là trên 20 tỷ USD và doanh thu tại Mỹ trên 1 tỷ USD mỗi năm.
Địa vị liên bang của Polymarket US không giải quyết tranh chấp cấp bang
Polymarket US, còn được gọi là QCX LLC, được CFTC công nhận là thị trường hợp đồng được chỉ định từ ngày 9 tháng 7 năm 2025, nhưng địa vị này không tự động loại trừ việc áp dụng luật cờ bạc của New York đối với các hợp đồng sự kiện.
Điểm khác biệt của vụ kiện nằm ở việc Polymarket US hoạt động trong khuôn khổ liên bang thông qua tư cách thị trường hợp đồng được chỉ định. Tuy nhiên, New York lập luận rằng các hợp đồng sự kiện vẫn có thể thuộc phạm vi điều chỉnh của luật cờ bạc cấp bang.
Trong đơn kiện của New York, bang yêu cầu tòa án áp dụng các biện pháp ngăn chặn hoạt động của Polymarket US tại thị trường này.
Thị trường dự đoán tăng trưởng khi tranh chấp diễn ra
Vụ kiện xuất hiện khi các thị trường dự đoán ghi nhận quy mô giao dịch lớn, đặc biệt ở nhóm hợp đồng liên quan đến thể thao.
Dữ liệu từ DefiLlama ghi nhận tổng giá trị khóa và khối lượng giao dịch trong bảy ngày gần nhất của một số nền tảng như sau:
| Nền tảng hoặc toàn thị trường | TVL | Khối lượng giao dịch trong 7 ngày |
|---|---|---|
| Tổng thị trường dự đoán | 406,27 triệu USD | 4,756 tỷ USD |
| Polymarket | 349,51 triệu USD | 1,178 tỷ USD |
| Kalshi | Chưa có dữ liệu TVL trong số liệu này | 3,371 tỷ USD |
Hợp đồng thể thao là một phần quan trọng trong hoạt động của Polymarket. Theo dữ liệu của Artemis cho tuần kết thúc ngày 20 tháng 9, Polymarket có khoảng 1,62 tỷ USD khối lượng giao dịch thể thao, trong khi Kalshi đạt khoảng 3,55 tỷ USD.
| Nền tảng | Khối lượng thể thao | Tỷ trọng thể thao trong khối lượng hàng tuần | Khối lượng hàng tuần được dùng để tính tỷ trọng |
|---|---|---|---|
| Polymarket | Khoảng 1,62 tỷ USD | Khoảng 46,6% | 3,47 tỷ USD |
| Kalshi | Khoảng 3,55 tỷ USD | Khoảng 23,2% | 15,27 tỷ USD |
Tỷ trọng này khiến các hợp đồng thể thao có vai trò lớn hơn trong cơ cấu kinh doanh của Polymarket so với Kalshi. Vì đơn kiện của New York tập trung một phần vào các hợp đồng thể thao, kết quả vụ việc có thể ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động của Polymarket tại bang.
Tranh chấp giữa CFTC và New York đã mở rộng sang Polymarket
Vụ kiện của New York là bước leo thang trong cuộc tranh luận về việc cơ quan liên bang hay chính quyền bang có quyền quản lý các hợp đồng sự kiện.
CFTC đã khởi kiện New York vào tháng 4 và cho rằng luật liên bang trao cho cơ quan này quyền kiểm soát tuyệt đối đối với các hợp đồng sự kiện được cung cấp trên sàn đã đăng ký.
Ngược lại, đơn kiện của Letitia James lập luận rằng các hợp đồng sự kiện nên được xem là hoạt động cờ bạc thuộc thẩm quyền của bang. Bernstein từng nhận định rằng sự rõ ràng về quy định đối với thị trường dự đoán thể thao tại Mỹ có thể chưa xuất hiện trước năm 2027 hoặc 2028, trong bối cảnh tòa án vẫn chưa thống nhất ranh giới giữa quản lý phái sinh và quản lý cờ bạc.
Quy định phân mảnh có thể làm tăng chi phí tuân thủ, hạn chế khả năng tiếp cận từng thị trường và khiến thanh khoản bị chia nhỏ giữa các khu vực pháp lý.
Cách phân loại hợp đồng sự kiện cũng gây tranh luận ngoài nước Mỹ
Hợp đồng sự kiện có thể đồng thời bị xem xét theo luật tài chính hoặc luật cờ bạc tùy thuộc vào nội dung câu hỏi cơ sở và cấu trúc khoản thanh toán.
ESMA cho biết vào tháng 7 rằng một số hợp đồng sự kiện có thể được xem là công cụ tài chính. Nếu mang đặc điểm của phái sinh với khoản thanh toán nhị phân, các hạn chế hiện hành đối với quyền chọn nhị phân dành cho nhà đầu tư bán lẻ có thể được áp dụng; những sản phẩm này cũng có thể thuộc luật cờ bạc quốc gia.
Tại châu Á, Tiger Research cho biết các thị trường lớn vẫn chủ yếu tiếp cận thị trường dự đoán thông qua quy định về cờ bạc thay vì quy định thị trường tài chính. Báo cáo này cũng đề cập việc các nền tảng hàng đầu đạt mức định giá gần 40 tỷ USD.
Với các thị trường dựa trên tiền mã hóa, Chainalysis nhận định việc thanh toán trên sổ cái công khai có thể giúp điều tra các hoạt động như giao dịch rửa và thao túng dễ hơn so với những hệ thống kém minh bạch hơn.
Bernstein dự báo khối lượng giao dịch thường niên của thị trường dự đoán có thể đạt 10 nghìn tỷ USD vào năm 2035, tăng từ khoảng 410 tỷ USD vào năm 2026. Đây là dự báo, không phải kết quả đã được xác lập, và còn phụ thuộc vào mức độ chấp nhận thị trường cùng việc các cơ quan quản lý có đưa ra ranh giới rõ ràng hơn hay không.
Tổng kết
Vụ kiện tại New York cho thấy địa vị được quản lý ở cấp liên bang chưa đủ để loại bỏ tranh chấp về luật cờ bạc cấp bang, trong khi vai trò lớn của hợp đồng thể thao khiến Polymarket đặc biệt nhạy cảm với kết quả pháp lý.
