FSB và ECB đang thúc đẩy khuôn khổ giám sát chặt hơn với stablecoin tư nhân, nhấn mạnh rằng các tài sản neo tiền pháp định chỉ có thể mở rộng an toàn khi “neo” vào tiền ngân hàng trung ương, đặc biệt trong giai đoạn thị trường căng thẳng.
Trong khi Tether và Circle tăng tốc mở rộng ứng dụng stablecoin, các cơ quan ổn định tài chính lại tập trung vào rủi ro lệch neo 1:1, nguy cơ đứt gãy thanh toán và tác động chủ quyền tiền tệ. Các sáng kiến hạ tầng như Pontes và Appia cho thấy xu hướng đưa “tiền ngân hàng trung ương” vào khâu thanh toán tài sản token hóa.
- Tether và Circle mở rộng độ phủ stablecoin, đồng thời tăng cường niềm tin bằng kiểm toán và hợp tác khu vực.
- FSB cảnh báo biến động crypto và kêu gọi áp dụng nhất quán bộ quy tắc toàn cầu 2023 để giảm rủi ro hệ thống.
- ECB cho rằng stablecoin tư nhân khó giữ tỷ giá 1:1 khi căng thẳng và thúc đẩy thanh toán bằng tiền ngân hàng trung ương qua Pontes, Appia.
Stablecoin tư nhân có cần “chống lưng” bởi ngân hàng trung ương?
FSB và ECB nghiêng về quan điểm stablecoin tư nhân chỉ có thể mở rộng an toàn nếu được “neo” vào tài sản công như tiền ngân hàng trung ương, vì trong giai đoạn stress thị trường, stablecoin thường khó duy trì giao dịch đúng 1:1.
Tether, đơn vị phát hành USDT, thông báo một công ty kiểm toán thuộc Big Four sẽ thực hiện cuộc kiểm toán độc lập đầy đủ đầu tiên đối với báo cáo tài chính. Theo công bố, phạm vi kiểm toán bao gồm danh mục tài sản số, dự trữ truyền thống và các khoản nợ phải trả được token hóa.
Tether cho biết quy mô vốn hóa thị trường hiện vượt 184 tỷ USD và có hơn 550 triệu người dùng. CFO Simon McWilliams, gia nhập đầu năm 2025 để thúc đẩy quá trình kiểm toán, xác nhận đơn vị Big Four được chọn qua quy trình cạnh tranh, với lập luận Tether đang vận hành theo chuẩn kiểm toán Big Four.
Song song, Tether tái cơ cấu thành phần dự trữ và chuyển chứng khoán niêm yết sang các công ty holding sở hữu riêng nhằm bảo đảm nguồn vốn sẵn có để hỗ trợ ổn định USDT.
Ở hướng mở rộng hệ sinh thái, Circle hợp tác với Sasai Fintech (thuộc Cassava Technologies) để tích hợp USDC vào kinh tế số tại châu Phi, với mục tiêu cung cấp “đồng USD số” cho thế hệ ưu tiên di động và giảm chi phí, ma sát trong thương mại xuyên biên giới.
CEO Circle Jeremy Allaire nhận định châu Phi là cơ hội lớn để hạ tầng on-chain cung cấp kết nối toàn cầu “luôn hoạt động”, qua đó gia tăng khả năng sử dụng USDC trong các luồng thanh toán và dịch vụ số.
FSB cảnh báo biến động thị trường crypto có thể khuếch đại rủi ro hệ thống
Trong Báo cáo thường niên 2025, FSB tập trung mạnh vào trung gian tài chính phi ngân hàng (NBFI) và kêu gọi các quốc gia áp dụng nhất quán quy tắc toàn cầu 2023 cho crypto, vì chênh lệch quản trị stablecoin có thể gây bất ổn tài chính toàn cầu.
FSB công bố Báo cáo thường niên 2025 và nhấn mạnh NBFI như một trọng tâm theo dõi rủi ro. Tổ chức này đã lập “Nonbank Data Task Force” nhằm theo dõi các điểm dễ tổn thương trong ngành, tập trung vào dữ liệu để phát hiện rủi ro lan truyền.
FSB thúc giục các quốc gia tận dụng bộ quy tắc toàn cầu năm 2023 dành cho crypto, với lý do việc điều tiết stablecoin không đồng nhất giữa các khu vực có thể làm tăng nguy cơ bất ổn tài chính trên phạm vi quốc tế.
Báo cáo cũng nêu giai đoạn tiếp theo của rà soát chiến lược FSB sẽ tập trung vào nguyên nhân quá trình triển khai cải cách theo G20 bị chậm lại, đồng thời tìm cách thúc đẩy thực thi hiệu quả hơn.
ECB muốn thanh toán tài sản token hóa bằng tiền ngân hàng trung ương thay vì stablecoin tư nhân
ECB cho rằng stablecoin tư nhân, kể cả loại neo tiền pháp định, không đáng tin trong thời điểm căng thẳng vì thường không giao dịch đúng 1:1; do đó, ECB thúc đẩy hạ tầng giúp dùng tiền ngân hàng trung ương để thanh toán tài sản token hóa.
ECB công bố kế hoạch cho hai sáng kiến Appia và Pontes. Lập luận trung tâm của ECB là ngay cả stablecoin neo theo tiền truyền thống cũng có thể lệch neo khi thị trường biến động mạnh, làm suy yếu độ chắc chắn của thanh toán.
Pontes được mô tả như một “cây cầu” dự kiến ra mắt trong quý 3/2026, kết nối các nền tảng DLT của thị trường với TARGET Services của Eurosystem. Mục tiêu là cho phép bên mua tài sản token hóa quyết toán bằng tiền ngân hàng trung ương, thay vì phụ thuộc vào stablecoin tư nhân.
Appia dự kiến hoàn thiện đầy đủ vào năm 2028, gồm 6 cấu phần, trong đó có tiêu chuẩn kỹ thuật và khung pháp lý. Trọng tâm là tạo điều kiện để “tiền ngân hàng trung ương token hóa” (một dạng CBDC cho mảng wholesale) giúp chuyển đổi qua lại giữa tài sản công và tài sản tư nhân trở nên trơn tru.
ECB nhấn mạnh các tài sản tư nhân như tiền gửi token hóa hoặc stablecoin chỉ có thể mở rộng “an toàn” nếu được “neo” vào một tài sản công của ngân hàng trung ương. ECB cũng cảnh báo rủi ro “một nền tảng và một stablecoin thống trị” có thể đe dọa chủ quyền tiền tệ của châu Âu.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao ECB cho rằng stablecoin tư nhân không đáng tin khi thị trường căng thẳng?
ECB lập luận rằng trong giai đoạn stress thị trường, stablecoin tư nhân hiếm khi giao dịch đúng tỷ lệ 1:1 với đồng tiền neo. Sự lệch neo này làm giảm độ chắc chắn của thanh toán và có thể tạo rủi ro dây chuyền nếu stablecoin được dùng rộng rãi trong hạ tầng tài chính.
Pontes của ECB là gì và khi nào dự kiến triển khai?
Pontes là một cầu nối dự kiến ra mắt quý 3/2026, kết nối các nền tảng DLT hiện có của thị trường với TARGET Services thuộc Eurosystem. Mục tiêu là để người mua tài sản token hóa có thể quyết toán bằng tiền ngân hàng trung ương thay vì sử dụng stablecoin tư nhân.
Appia của ECB hướng đến điều gì và mốc hoàn thiện là khi nào?
Appia dự kiến được hiện thực hóa đầy đủ vào năm 2028 và gồm 6 cấu phần như tiêu chuẩn kỹ thuật và khung pháp lý. Mục tiêu là xây dựng nền tảng để tiền ngân hàng trung ương token hóa (CBDC wholesale) hỗ trợ khả năng chuyển đổi thuận tiện giữa tài sản công và tài sản tư nhân.
FSB muốn các quốc gia làm gì với bộ quy tắc crypto toàn cầu 2023?
FSB kêu gọi các quốc gia áp dụng bộ quy tắc năm 2023 một cách nhất quán, vì chênh lệch trong quản lý stablecoin giữa các khu vực có thể tạo lỗ hổng, làm gia tăng bất ổn tài chính toàn cầu khi dòng vốn và rủi ro lan truyền qua biên giới.
Tether đang làm gì để tăng mức độ minh bạch?
Tether cho biết sẽ có một công ty kiểm toán thuộc Big Four thực hiện cuộc kiểm toán độc lập đầy đủ đầu tiên đối với báo cáo tài chính. Phạm vi gồm danh mục tài sản số, dự trữ truyền thống và các nghĩa vụ nợ token hóa, nhằm củng cố niềm tin vào cơ chế bảo đảm ổn định của USDT.
