Vì sao cổ phiếu Berkshire Hathaway tệ nhất thế kỷ này?

Berkshire Hathaway đang tụt lại so với đà tăng của thị trường, trong khi S&P 500 lần đầu vượt 7.100 điểm. Sự chênh lệch này cho thấy cổ phiếu công ty phản ứng yếu hơn rõ rệt so với đợt phục hồi nhanh của Phố Wall.

Diễn biến đáng chú ý không chỉ nằm ở giá cổ phiếu mà còn ở giai đoạn chuyển giao quyền lực từ Warren Buffett sang Greg Abel. Cùng lúc đó, nhà đầu tư đang theo dõi xem Berkshire sẽ thay đổi ra sao về quản trị, mua lại cổ phiếu và cơ cấu đầu tư.

Vì sao Berkshire Hathaway đang bị thị trường bỏ lại?

Berkshire Hathaway đang hoạt động kém hơn thị trường chung vì cổ phiếu gần như đứng yên trong khi chỉ số tăng mạnh. Trong tháng, cả hai lớp cổ phiếu của công ty đều giảm nhẹ dưới 1%, dù S&P 500 đã bật lên hơn 9% so với mức thấp hồi cuối tháng 3.

Khoảng cách này là mức rộng nhất được ghi nhận trong năm 2026. Chỉ một ngày trước đó, Berkshire B vẫn còn dẫn trước chỉ số 1,8%, nhưng đến cuối tuần thì lại thấp hơn S&P 500 tới 9,7%. Đây là mức chênh lệch lớn nhất từ đầu năm đến nay.

Đà yếu diễn ra sau khi cổ phiếu Berkshire chạm đỉnh lịch sử vào ngày 2/5/2025, ngay trước khi Warren Buffett xác nhận sẽ rời vị trí CEO vào cuối năm. Từ đó đến nay, cả cổ phiếu hạng A và B đều giảm hơn 12%.

Điều gì đang diễn ra trong giai đoạn chuyển giao lãnh đạo?

Giai đoạn kế nhiệm đã bước sang giai đoạn rõ ràng hơn khi Greg Abel trở thành tâm điểm điều hành. Ông không chọn thay đổi lớn về trụ sở hay định hướng nền tảng của công ty, nhưng đang thể hiện phong cách quản lý sát sao hơn, trực tiếp hơn và ít mang tính biểu tượng hơn thời Buffett.

Abel đã nâng vai trò của những lãnh đạo từng làm việc gần gũi với mình, tăng lương của bản thân lên mức cao hơn Buffett và cho biết phần lớn thu nhập sẽ được dùng để mua cổ phiếu công ty. Berkshire cũng nối lại hoạt động mua lại cổ phiếu sau khi tạm dừng từ năm 2024.

Ở bên ngoài nước Mỹ, ông mở rộng sự hiện diện tại Nhật Bản bằng cách nắm cổ phần trong một doanh nghiệp bảo hiểm. Cách điều hành của Abel cho thấy ông ưu tiên kiểm soát chặt hơn các đơn vị kinh doanh và danh mục đầu tư thay vì duy trì phong cách ít can thiệp như trước.

Warren, Charlie và tôi có một số khác biệt, chủ yếu về phong cách và cách tiếp cận. Nhưng các giá trị nền tảng mà chúng tôi xây dựng công ty vẫn không thay đổi.
– Greg Abel, trong phát biểu về sự khác biệt lãnh đạo

Berkshire đã thay đổi gì về danh mục và vận hành?

Berkshire vẫn giữ các khoản nắm giữ cốt lõi như Apple, American Express, Coca-Cola và Moody’s trong thư cổ đông ngày 28/2 của Greg Abel. Tuy vậy, công ty đã thoái vốn ở các vị thế do Todd Combs quản lý, người gần đây chuyển sang JPMorgan Chase.

Abel cũng không có kế hoạch thay thế vị trí của Combs trong nhóm quản lý đầu tư. Điều này cho thấy cấu trúc vận hành mới sẽ thận trọng hơn về nhân sự và có xu hướng tập trung quyền kiểm soát vào số ít vị trí chủ chốt.

Một chi tiết đáng chú ý khác là Abel vẫn duy trì nhịp làm việc di chuyển liên tục giữa nhiều bang để trực tiếp gặp các nhà quản lý. Ông đi từ Des Moines tới Omaha nhiều lần mỗi tuần và sử dụng máy bay doanh nghiệp NetJets cho các chuyến công tác trong ngày.

Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì tiếp theo?

Điểm cần theo dõi là liệu Berkshire có lấy lại được nhịp tăng tương xứng với thị trường chung hay không, nhất là khi khoảng cách hiệu suất đã nới rộng nhanh chóng. Kết quả cuộc họp cổ đông thường niên sắp tới sẽ là dịp quan trọng để quan sát cách Greg Abel định hình giai đoạn hậu Buffett.

Nhà đầu tư cũng sẽ chú ý đến mức độ tiếp tục mua lại cổ phiếu, cách Berkshire phân bổ vốn và liệu ban lãnh đạo mới có duy trì chiến lược đầu tư dài hạn như trước hay không. Đây là các yếu tố có thể ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng thị trường đối với cổ phiếu.

Tổng kết

Berkshire Hathaway đang giảm tốc rõ rệt so với đà tăng của thị trường trong bối cảnh quá trình chuyển giao từ Warren Buffett sang Greg Abel bước vào giai đoạn thực thi. Diễn biến sắp tới của cổ phiếu, mua lại cổ phiếu và định hướng điều hành sẽ tiếp tục là các điểm theo dõi chính.