Fed họp chính sách hai ngày trong tuần này dưới quyền Chủ tịch Kevin Warsh, trong khi lãi suất nhiều khả năng vẫn giữ ở mức 3,5% đến 3,75%.
Điểm thị trường quan tâm không còn là khi nào sẽ có cắt giảm lãi suất, mà là liệu lạm phát có buộc Fed duy trì lập trường thắt chặt lâu hơn hay không. Với crypto, thay đổi này ảnh hưởng trực tiếp đến khẩu vị rủi ro và kỳ vọng dòng tiền vào tài sản không sinh lợi suất như Bitcoin.
- Fed được dự đoán giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp kết thúc vào thứ Tư.
- Lạm phát tháng 5 tăng 4,2% theo năm, làm yếu kỳ vọng nới lỏng sớm.
- Bitcoin nhạy với lãi suất cao hơn vì chi phí cơ hội nắm giữ tài sản rủi ro tăng lên.
Fed nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh
Fed là đang được kỳ vọng giữ lãi suất không đổi sau cuộc họp lần này, thay vì thay đổi ngay chính sách chỉ vài tuần sau khi Kevin Warsh nhậm chức Chủ tịch. Một quyết định giữ nguyên sẽ giúp ông có thêm thời gian định hình lập trường trước khi thị trường đặt cược vào bước đi tiếp theo.
Quyết định sẽ được công bố lúc 2 giờ chiều theo giờ ET vào thứ Tư, sau đó Warsh sẽ họp báo lúc 2:30 chiều ET. Nội dung phát biểu của ông về lạm phát, cắt giảm lãi suất và cân bằng rủi ro sẽ là phần được theo dõi sát nhất.
Cuộc họp diễn ra trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Dữ liệu hiện có cho thấy áp lực giá chưa hạ nhiệt đủ để mở ra một lộ trình nới lỏng rõ ràng.
Lạm phát tháng 5 làm suy yếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Chỉ số CPI tháng 5 tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước, mức nhanh nhất trong khoảng ba năm. Diễn biến này khiến khả năng Fed sớm phát tín hiệu cắt giảm lãi suất trở nên hạn chế hơn.
Áp lực giá được nhắc đến trong bối cảnh chi phí năng lượng tăng lên do căng thẳng địa chính trị. Khi lạm phát trở thành mối lo lớn hơn, thị trường bắt đầu cân nhắc khả năng Fed giữ lãi suất cao lâu hơn, thậm chí quay lại bàn về tăng lãi suất nếu dữ liệu xấu đi.
Bank of America cho rằng một số quan chức Fed có thể dự báo mức lãi suất cao hơn trong dot plot tháng 6, trong đó có Beth Hammack, Lorie Logan, Jeff Schmid, Neel Kashkari, Alberto Musalem và Austan Goolsbee. Điều đó cho thấy tranh luận nội bộ có thể nghiêng về hướng cứng rắn hơn.
Bitcoin chịu tác động khi chi phí nắm giữ tài sản rủi ro tăng lên
Bitcoin thường gặp khó hơn khi lãi suất và lợi suất thực duy trì ở mức cao, vì nhà đầu tư có thêm lựa chọn sinh lời từ tiền mặt hoặc trái phiếu. Khi đó, tài sản không có dòng tiền như Bitcoin cần một luận điểm hấp dẫn hơn để hút vốn.
Quan hệ này từng thể hiện khá rõ trong các chu kỳ trước. Giai đoạn 2020–2021, môi trường lãi suất gần 0 và thanh khoản dồi dào đã hỗ trợ đà tăng mạnh của Bitcoin; ngược lại, đợt thắt chặt mạnh năm 2022 đã gây áp lực lớn lên các tài sản rủi ro.
Các quỹ ETF spot Bitcoin tại Mỹ cũng đã trở thành một tín hiệu ngắn hạn đáng theo dõi. Dòng vốn vào những sản phẩm như IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity thường hỗ trợ giá, trong khi dòng tiền chậm lại hoặc rút ra thường đi cùng trạng thái đi ngang hoặc yếu hơn.
Warsh có thể làm thị trường biến động mạnh hơn nếu Fed giảm mức độ dẫn dắt
Kevin Warsh từng được nhắc đến với quan điểm không ủng hộ quá nhiều forward guidance và dot plot. Nếu ông giảm mức độ tín hiệu hóa chính sách, thị trường có thể khó đoán hơn về đường đi của lãi suất trong các cuộc họp tiếp theo.
Với crypto, rủi ro không chỉ nằm ở quyết định lãi suất thực tế mà còn ở kỳ vọng chính sách. Khi kỳ vọng thay đổi nhanh hơn, Bitcoin và các tài sản rủi ro khác thường phản ứng mạnh hơn vì định giá nhạy với thanh khoản và chi phí vốn.
Họp báo đầu tiên của Warsh sẽ cho thấy ông có còn để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất hay đang chuẩn bị cho một giai đoạn lãi suất cao kéo dài hơn dự kiến.
Tổng kết
Cuộc họp Fed tuần này có thể không tạo ra thay đổi ngay về lãi suất, nhưng nó sẽ định hình lại kỳ vọng của thị trường về lạm phát, thanh khoản và khả năng nới lỏng trong thời gian tới. Với crypto, đây là biến số quan trọng vì nó tác động trực tiếp đến khẩu vị rủi ro và dòng vốn vào Bitcoin.
