Bitcoin khép lại quý tệ nhất kể từ 2018 khi Fed tăng lãi suất quá 50%

Giá dầu Brent tăng vọt hơn 50% trong tháng 3/2026 đã đảo chiều kỳ vọng chính sách của Fed, làm rủi ro “lạm phát đình trệ” trở thành kịch bản thị trường theo dõi sát nhất và trực tiếp gây áp lực lên Bitcoin trong quý tệ nhất kể từ 2018.

Xung đột ở Trung Đông lan rộng sang Biển Đỏ khiến cú sốc năng lượng thấm vào lạm phát, tăng xác suất Fed có thể phải tăng lãi suất dù kinh tế Mỹ suy yếu. Trong bối cảnh đó, Bitcoin giảm mạnh nhưng dòng tiền tổ chức qua Bitcoin ETF vẫn dương, còn 2,2 tỷ USD từ FTX có thể tạo biến động mới.

Giá dầu Brent tăng sốc đang đẩy Fed vào thế tiến thoái lưỡng nan

Đà tăng mạnh của dầu Brent trong tháng 3/2026 khiến lạm phát có nguy cơ “bùng lại”, buộc thị trường nâng xác suất Fed tăng lãi suất lên trên 50% dù rủi ro suy thoái đang tăng.

Tháng 3/2026, giá dầu Brent mở cửa quanh 81 USD và có lúc gần 120 USD/thùng, vượt mốc tăng 50% trong tháng. Tình trạng này diễn ra khi xung đột ở Trung Đông lan rộng từ eo biển Hormuz sang Biển Đỏ sau các diễn biến quân sự mới, làm rủi ro gián đoạn tuyến cung ứng năng lượng tăng cao.

Theo CNBC, dầu Brent giao dịch trên 110 USD/thùng và tăng hơn 55% trong tháng, được mô tả là mức tăng lớn nhất từng ghi nhận. Khi dầu tăng nhanh, chi phí nhiên liệu và vận tải tăng theo, sau đó lan sang giá lương thực và lạm phát tổng thể.

Dữ liệu Mỹ đã phản ánh áp lực giá: Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cho biết giá nhập khẩu tháng 2 tăng 1,3%, mức tăng theo tháng lớn nhất kể từ tháng 3/2022; giá xuất khẩu tăng 1,5%, mạnh nhất kể từ tháng 5/2022. Đây là kênh truyền dẫn khiến cú sốc dầu trở thành biến số vĩ mô khó bỏ qua.

Đến cuối tuần, theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường đã đẩy xác suất có ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm lên trên 50%. Đây là lần đầu ngưỡng này bị vượt kể từ đầu 2023, đảo chiều hoàn toàn so với đồng thuận “cắt lãi suất” chỉ vài tuần trước đó. Fed giữ lãi suất 3,50%–3,75% vào ngày 18/03 (giờ Mỹ), nhưng dầu duy trì trên 100 USD càng lâu thì việc “định giá lại” kỳ vọng lãi suất càng khó đảo ngược.

Mô hình suy thoái của Moody’s tiến sát ngưỡng lịch sử 50%

Moody’s Analytics đang chấm mô hình rủi ro suy thoái ở 49%, chỉ thấp hơn 1 điểm % so với ngưỡng 50% từng đi trước mọi cuộc suy thoái Mỹ kể từ 1945.

Theo Fortune, mô hình suy thoái của Moody’s Analytics đạt 49%, chỉ còn cách 50% một điểm phần trăm. Điểm đáng chú ý là con số này được xây dựng từ dữ liệu tháng 2, trước khi xung đột leo thang và trước khi giá dầu vượt các mốc cao trong tháng 3.

Mô hình này nhạy với chi phí năng lượng vì trong lịch sử, hầu hết các cuộc suy thoái tại Mỹ (ngoại trừ giai đoạn đại dịch) đều có giai đoạn giá dầu tăng sốc trước đó. Trong cùng bài, Mark Zandi, Kinh tế trưởng của Moody’s Analytics, cảnh báo nếu căng thẳng không hạ nhiệt, suy thoái “nhiều khả năng” xảy ra vào nửa cuối năm.

Các tổ chức khác cũng nâng xác suất suy thoái: Goldman Sachs ước tính 30% (từ 20% vào tháng 1), EY-Parthenon 40% và Wilmington Trust 45%. Lưu ý, các xác suất này được nêu trước các diễn biến leo thang mới vào cuối tuần, tức rủi ro có thể tiếp tục bị đánh giá lại khi dữ liệu cập nhật.

Thị trường lao động Mỹ suy yếu khiến lựa chọn của Fed càng khó

Khi việc làm xấu đi, Fed đứng giữa ba lựa chọn đều bất lợi: tăng lãi suất để ghìm lạm phát từ dầu, cắt lãi suất để cứu tăng trưởng, hoặc giữ nguyên và chấp nhận cả hai áp lực cùng lúc.

Báo cáo việc làm tháng 2 cho thấy nền kinh tế Mỹ bất ngờ mất 92.000 việc làm, trái với kỳ vọng tăng 60.000. Trong cả năm 2025, Mỹ chỉ tăng thêm 116.000 việc làm (tính gộp), và con số này còn chịu rủi ro bị điều chỉnh. Điều đó làm “điểm gãy” suy thoái trở nên dễ chạm hơn nếu chính sách tiền tệ thắt chặt.

Nếu Fed tăng lãi suất để chống lạm phát do dầu, họ có thể đẩy nhanh rủi ro suy thoái mà Moody’s đang phản ánh ở mức 49%. Nếu Fed cắt lãi suất để đỡ đà giảm tốc, họ có thể tiếp thêm lực cho lạm phát trong bối cảnh dầu ở vùng cao. Nếu không hành động, cú sốc dầu có thể vừa làm chi phí hộ gia đình tăng vừa bào mòn tăng trưởng.

Bitcoin ghi nhận quý tệ nhất từ 2018 nhưng dòng tiền Spot Bitcoin ETF vẫn dương

Bitcoin giảm khoảng 23% trong Q1/2026, nhưng Spot Bitcoin ETF vẫn có dòng tiền ròng +686,52 triệu USD, cho thấy một phần tổ chức chưa rời thị trường dù tâm lý bán lẻ rất bi quan.

Bitcoin dự kiến kết thúc Q1/2026 giảm khoảng 23%, từ khoảng 87.500 USD ngày 01/01 xuống quanh 67.900 USD. Đây là quý đầu năm yếu nhất của BTC kể từ thị trường gấu 2018. Trong bối cảnh vĩ mô xấu đi, biến động giá của Bitcoin phản ánh trạng thái “risk-off” điển hình.

Theo Blockchain Magazine, chỉ số sợ hãi và tham lam rơi xuống 8, thuộc vùng “sợ hãi cực độ”, và duy trì 59 ngày liên tiếp ở mức này. Bitcoin từng giảm về 65.200 USD sau tin leo thang căng thẳng, rồi hồi lại trên 67.000 USD.

Dù vậy, hành vi tổ chức lại cho bức tranh khác: Spot Bitcoin ETF ghi nhận dòng tiền ròng lũy kế +686,52 triệu USD trong Q1, đẩy tổng AUM vượt 105 tỷ USD. Điểm đáng chú ý là dòng tiền tăng rõ hơn trong tháng 3, tức sau khi căng thẳng địa chính trị bùng lên, gợi ý “smart money” coi nhịp giảm là vùng gia tăng vị thế.

Khoản chi trả 2,2 tỷ USD từ FTX có thể tạo biến động ngắn hạn cho crypto

Việc FTX bắt đầu phân phối 2,2 tỷ USD cho chủ nợ có thể bơm thêm thanh khoản vào thị trường, nhưng hướng đi của dòng tiền—quay lại crypto hay rời đi—mới là yếu tố quyết định tác động giá.

FTX Recovery Trust bắt đầu phân phối 2,2 tỷ USD cho các chủ nợ, trong đó nhiều trường hợp nhận 119% giá trị yêu cầu bồi thường tính theo mức giá năm 2022. Đây là một cú hích thanh khoản đúng thời điểm thị trường bước sang Q2 và tâm lý đang ở trạng thái cực đoan.

Nếu một phần đáng kể khoản tiền này quay lại mua tài sản tiền điện tử, nó có thể hỗ trợ lực cầu ngắn hạn, đặc biệt khi ETF đang ghi nhận dòng tiền vào. Ngược lại, nếu chủ nợ ưu tiên rút ra tiền pháp định, thị trường có thể chỉ nhận được biến động mà không có lực nâng bền vững.

Ba ngưỡng quan trọng định hình Q2: 50%, 110 USD và 65.000 USD

Q2 nhiều khả năng bị chi phối bởi ba ngưỡng: rủi ro suy thoái 50% của Moody’s, giá dầu Brent duy trì trên 110 USD/thùng, và vùng hỗ trợ của Bitcoin quanh 65.000 USD.

Ngưỡng 50% của mô hình Moody’s là tín hiệu vĩ mô nổi bật vì 49% hiện tại chỉ còn cách 1 điểm % so với mức từng đi trước mọi suy thoái Mỹ kể từ 1945. Với dầu tăng và lao động yếu, khả năng mô hình vượt 50% trong vài tuần tới được xem là rủi ro có thật, và nếu vượt, “tranh luận về hướng đi” của kinh tế có thể giảm mạnh.

Yếu tố thứ hai là liệu Fed có thể “kéo” kỳ vọng thị trường quay lại hay không. Thị trường đã chuyển từ định giá cắt lãi suất sang khả năng tăng lãi suất vì cú sốc dầu. Nếu dầu duy trì trên 110 USD/thùng trong thời gian dài, các kỳ vọng cắt lãi suất cuối năm có thể mờ dần, trong khi bất định nguồn cung còn chịu tác động từ rủi ro vận chuyển qua Biển Đỏ và Hormuz.

Với Bitcoin, đáy 65.200 USD được xem là mốc thấp trong giai đoạn xung đột. Nếu thủng 65.000 USD, thị trường có thể bước vào nhịp giảm mới do áp lực vĩ mô; nếu giữ vững trên 67.000 USD khi bước sang Q2, điều đó có thể cho thấy lực hấp thụ từ nhu cầu tổ chức. Khoản chi trả 2,2 tỷ USD từ FTX xuất hiện đúng lúc, khiến thử thách thanh khoản đến sớm.

Những câu hỏi thường gặp

Vì sao giá dầu tăng mạnh lại làm Bitcoin biến động?

Dầu tăng nhanh thường kéo chi phí vận tải và giá hàng hóa lên, làm lạm phát cao hơn. Khi đó, kỳ vọng lãi suất có thể tăng, khiến khẩu vị rủi ro giảm và tạo áp lực lên các tài sản biến động như Bitcoin.

Ngưỡng 50% trong mô hình suy thoái của Moody’s có ý nghĩa gì?

Mức 50% được mô tả là ngưỡng từng đi trước mọi cuộc suy thoái tại Mỹ kể từ 1945. Mô hình đang ở 49%, nên chỉ cần biến động dữ liệu xấu thêm có thể khiến thị trường coi suy thoái là kịch bản cơ sở.

Dòng tiền vào Spot Bitcoin ETF 686,52 triệu USD nói lên điều gì?

Dòng tiền ròng dương trong Q1/2026 cho thấy một bộ phận nhà đầu tư tổ chức vẫn giải ngân bất chấp giá giảm. Việc dòng tiền tăng rõ trong tháng 3 còn gợi ý xu hướng “mua khi thị trường căng thẳng”.

Khoản chi trả 2,2 tỷ USD từ FTX có thể tác động giá crypto ra sao?

Nếu người nhận dùng một phần tiền để quay lại mua crypto, thị trường có thể được hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn. Nếu phần lớn rút ra tiền pháp định, tác động có thể nghiêng về tăng biến động nhưng không tạo lực tăng bền.