Aave trên Ethereum đã gần 4 ngày bị “kẹt” thanh khoản ở nhiều thị trường cốt lõi, và nhà kinh tế trưởng của Circle, Gordon Liao, đã đưa ra một đề xuất khẩn cấp để xử lý tình trạng này.
Đề xuất xuất hiện trong lúc lãi suất hiện tại không đủ mạnh để kéo tiền mới vào hoặc buộc người vay trả nợ, khiến tình trạng mất cân bằng kéo dài. Đây là một trường hợp hiếm khi Circle lên tiếng trực tiếp trong tranh luận quản trị của bên thứ ba.
- Aave được nhắc đến trong bối cảnh thanh khoản USDC và USDT bị hút cạn ở các thị trường chính.
- Gordon Liao đề xuất nâng mạnh trần lãi suất USDC để kéo nguồn cung quay lại nhanh hơn.
- Phản ứng của cộng đồng chia rẽ, trong khi quyết định cuối cùng vẫn thuộc về LlamaRisk và Aave Labs.
Thanh khoản Aave bị căng sau sự cố rsETH
Tình trạng hiện tại bắt nguồn từ một vụ khai thác liên quan đến KelpDAO, sau đó là làn sóng rút tiền mạnh trên Aave. Khi tin tức lan rộng, hơn 6 tỷ USD đã rời khỏi Aave trong 24 giờ, còn giá trị của giao thức giảm từ 25 tỷ USD xuống khoảng 17,5 tỷ USD.
Trong quá trình đó, nhiều người phản ứng sớm đã rút được tiền, còn những người đến sau bị kẹt vốn trên nền tảng. Một số người dùng tiếp tục vay thêm tài sản khác bằng chính khoản tiền đã bị khóa rồi bán ra để lấy thanh khoản, chấp nhận mức lỗ 10% đến 25%.
Diễn biến này làm mức sử dụng vốn trong pool tăng thêm, thay vì hạ xuống. Một số thị trường được mô tả là đã chạm mức sử dụng 100%, bao gồm khoảng 3 tỷ USD USDT và 2 tỷ USD USDC.
Vì sao lãi suất hiện tại không giải quyết được vấn đề
Gordon Liao cho rằng trần lãi vay khoảng 14% là quá thấp để kéo dòng tiền mới vào hoặc tạo áp lực đủ lớn buộc người vay hoàn trả. Theo dữ liệu Aavescan, mức trần này đã kéo dài suốt 4 ngày.
Ông lập luận rằng với những người đang cố thoát vị thế bị kẹt, mức lãi 14% không đáng ngại bằng khoản lỗ họ đã chấp nhận để rút khỏi tình trạng khóa vốn. Vì vậy, cơ chế lãi suất hiện tại không tạo ra đủ động lực để tự cân bằng cung cầu.
Yếu tố khác là hệ thống điều chỉnh lãi tự động Slope 2 Risk Oracle gặp trục trặc, trong khi nhóm hỗ trợ ban đầu đã rời đi. Điều này khiến cơ chế lãi suất linh hoạt không còn hoạt động như kỳ vọng.
Đề xuất khẩn cấp của Circle: nâng trần lợi suất USDC
Liao đề xuất nâng mức lợi suất tối đa cho người cho vay USDC trên Aave từ khoảng 12,6% lên 48%. Mục tiêu là hút nguồn vốn từ các nơi có lợi suất thấp hơn quay lại Aave trong thời gian ngắn.
Ông cũng đề nghị tạm dừng công cụ tự động điều chỉnh lãi suất dành cho USDC, vì việc duy trì một mức cố định dưới sự kiểm soát của LlamaRisk được xem là ít rủi ro hơn trong hoàn cảnh hiện tại. Sau đó, cộng đồng có thể bỏ phiếu trong 5 đến 7 ngày để chốt mức mục tiêu cuối cùng cao hơn một chút.
Đây là cách tiếp cận thiên về xử lý thanh khoản trước, thay vì chờ cơ chế tự vận hành tự phục hồi. Tuy nhiên, đề xuất này mới chỉ là một phương án được đưa ra trong khung quản trị.
Phản ứng trái chiều trong cộng đồng Aave
Nhà sáng lập Aave, Stani Kulechov, cho biết đội ngũ đang xử lý nhiều hướng khác nhau cùng lúc để đưa thị trường về trạng thái bình thường một cách có trật tự. Ông cũng nhắc đến việc Arbitrum Security Council đã thu hồi 70 triệu USD ETH trong sự cố rsETH, qua đó có thể làm giảm phần nợ chưa thanh toán.
Trong khi đó, cộng đồng phản ứng khá chia rẽ. Một số người ủng hộ việc tăng lãi suất để kéo thanh khoản về nhanh, nhưng số khác cho rằng giải pháp này chỉ khiến người đang bị khóa vốn phải trả thêm chi phí trên các khoản vay khẩn cấp.
Liao phản bác rằng những người này không có nhiều lựa chọn, vì tiền của họ có thể vẫn bị khóa trong thời gian dài nếu không có biện pháp mạnh hơn. Theo ông, lựa chọn thực tế là chấp nhận lãi cao trong thời gian ngắn hoặc tiếp tục mắc kẹt ở mức lãi thấp.
Tổng kết
Đề xuất của Gordon Liao đặt trọng tâm vào việc bơm lại thanh khoản cho Aave bằng cách nâng mạnh lợi suất USDC và tạm ngưng cơ chế tự động đang trục trặc. Quyết định tiếp theo thuộc về LlamaRisk và Aave Labs, trong lúc người dùng vẫn phải chờ hướng xử lý chính thức.
