Anthropic đang tiến gần một đợt IPO có thể định hình cách thị trường định giá các công ty trí tuệ nhân tạo, sau khi doanh thu chạy theo năm của công ty vượt 65 tỷ USD vào cuối tháng 7.
Anthropic được dự đoán có thể niêm yết trước OpenAI, trong khi các ngân hàng đầu tư xem thương vụ này là tiền lệ cho những doanh nghiệp AI lớn đang chờ lên sàn.
- Doanh thu chạy theo năm của Anthropic tăng từ gần 9 tỷ USD cuối năm 2025 lên hơn 65 tỷ USD vào cuối tháng 7.
- Anthropic được cho là hướng tới mức định giá trên 2 nghìn tỷ USD trong một đợt IPO có thể diễn ra trước OpenAI.
- Cách định giá dựa trên doanh thu dự kiến năm 2028 có thể mở ra chuẩn mới, nhưng cũng làm tăng rủi ro nếu tốc độ tăng trưởng chậm lại.
Doanh thu chạy theo năm của Anthropic tăng mạnh
Doanh thu chạy theo năm của Anthropic là chỉ báo ước tính doanh thu cả năm dựa trên kết quả kinh doanh gần đây; chỉ số này tăng từ gần 9 tỷ USD cuối năm 2025 lên 47 tỷ USD vào tháng 5 và hơn 65 tỷ USD vào cuối tháng 7.
Anthropic cho biết trong thông báo hồi tháng 5 rằng doanh thu chạy theo năm đã vượt 47 tỷ USD vào đầu tháng đó. Đà tăng này khiến giới đầu tư chú ý đến khả năng công ty tiếp tục mở rộng trước thời điểm IPO.
| Mốc thời gian | Doanh thu chạy theo năm của Anthropic |
|---|---|
| Cuối năm 2025 | Gần 9 tỷ USD |
| Tháng 5 | 47 tỷ USD |
| Cuối tháng 7 | Hơn 65 tỷ USD |
Financial Times đưa tin giới đầu tư dự báo doanh thu năm 2026 của Anthropic có thể đạt từ 100 tỷ USD đến 120 tỷ USD. Trong khi đó, OpenAI đã tăng doanh thu lên 40 tỷ USD trong năm nay, so với 20 tỷ USD vào cuối năm 2025. Hai công ty có thể sử dụng phương pháp tính doanh thu khác nhau.
IPO của Anthropic có thể trở thành mốc tham chiếu cho ngành AI
IPO của Anthropic có thể tạo ra chuẩn định giá cho các công ty AI lớn khác nếu công ty niêm yết trước OpenAI và thị trường chấp nhận các giả định tăng trưởng dài hạn.
Các ngân hàng đầu tư được cho là đã thông báo với Anthropic và OpenAI rằng doanh nghiệp lên sàn trước sẽ “tạo ra một mô hình cho toàn ngành”. Anthropic đang hướng tới mức định giá trên 2 nghìn tỷ USD, qua đó có thể trở thành đợt IPO lớn nhất lịch sử nếu mục tiêu này được thực hiện.
Hiện chưa rõ thời điểm chính xác Anthropic niêm yết, nhưng công ty được dự đoán có thể lên sàn trước OpenAI, có khả năng vào mùa thu.
Định giá đang dựa nhiều vào doanh thu tương lai
Các bên tham gia IPO đang sử dụng bội số giá trị doanh nghiệp trên doanh thu dự kiến, thay vì chỉ dựa vào doanh thu hiện tại của Anthropic.
Anthropic được cho là đã đưa ra dự báo doanh thu từ 190 triệu USD đến 200 triệu USD cho năm 2028 trong quá trình chuẩn bị IPO. Cách tiếp cận này thường gắn với các công ty phần mềm tăng trưởng cao, nhưng ít phổ biến hơn ở những doanh nghiệp đại chúng truyền thống.
Với mức định giá 965 tỷ USD từ vòng Series H hồi tháng 5, Anthropic được tính tương đương khoảng 5 lần doanh thu tương lai theo mục tiêu năm 2028. Cryptopolitan so sánh con số này với Palantir, SpaceX và Cloudflare, lần lượt ở khoảng 53 lần và 41,6 lần doanh thu dự kiến, dù các phép tính đó sử dụng ước tính cho năm 2026.
Vấn đề cốt lõi không nằm ở việc Anthropic bị định giá thấp hay cao, mà ở việc thị trường có chấp nhận các bội số dựa trên doanh thu của vài năm sau hay không. Nếu có, các công ty AI khác sẽ có thêm cơ sở để giải thích mức định giá dựa trên triển vọng thay vì kết quả hiện tại.
Nhu cầu doanh nghiệp là cơ sở cho triển vọng tăng trưởng
Nhu cầu sử dụng từ doanh nghiệp là một trong những cơ sở chính cho các dự báo doanh thu của Anthropic, dù chi phí vận hành AI vẫn là yếu tố cần theo dõi.
Dữ liệu từ AI Index của Ramp cho thấy 43,5% doanh nghiệp Mỹ đang trả tiền cho các gói đăng ký hoặc token của Anthropic, so với 39,7% đối với OpenAI. Chỉ số này đặt Anthropic ở vị trí cao hơn OpenAI về mức độ được doanh nghiệp Mỹ sử dụng trong bộ dữ liệu được công bố.
| Chỉ số | Anthropic | OpenAI |
|---|---|---|
| Tỷ lệ doanh nghiệp Mỹ trả tiền cho gói đăng ký hoặc token | 43,5% | 39,7% |
| Doanh thu năm 2026 được đề cập | 100–120 tỷ USD | 40 tỷ USD |
Anthropic đã huy động 65 tỷ USD vào tháng 5 từ Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks và Sequoia Capital. Khoản vốn này giúp công ty có thêm nguồn lực cho năng lực tính toán, nghiên cứu và các sản phẩm doanh nghiệp.
Tuy nhiên, dự báo năm 2028 vẫn phụ thuộc vào khả năng doanh thu tiếp tục tăng nhanh hơn các khoản chi lớn cho chip, đào tạo mô hình và nhân sự. Dữ liệu của Ramp cũng phản ánh giới hạn trong mức độ doanh nghiệp sẵn sàng phân bổ nguồn lực cho các hệ thống AI tiên tiến.
Rủi ro của mô hình định giá dựa trên dự báo
Rủi ro lớn nhất là các bội số định giá dựa trên doanh thu tương lai có thể trở thành gánh nặng nếu Anthropic không duy trì được tốc độ tăng trưởng hoặc không cải thiện hiệu quả kinh tế.
Nếu chi phí tính toán, đào tạo mô hình và nhân sự được kiểm soát tốt hơn, IPO của Anthropic có thể tạo ra một cách tiếp cận mới để định giá các công ty AI. Ngược lại, việc dùng doanh thu dự kiến của hai năm sau để biện minh cho mức giá hiện tại có thể khiến nhà đầu tư đánh giá thấp các rủi ro thực thi.
Tổng kết
Anthropic đang trở thành tâm điểm của thị trường IPO AI nhờ tốc độ tăng doanh thu và khả năng niêm yết trước OpenAI. Thương vụ này có thể định hình chuẩn định giá mới, nhưng kết quả vẫn phụ thuộc vào tăng trưởng doanh thu và khả năng kiểm soát chi phí.
