Một ý kiến mới trong ngành crypto cho rằng “stablecoin” đã không còn phản ánh đúng vai trò hiện tại của loại tài sản này.
Trong bài viết công bố ngày 1/5, Robert Hackett lập luận rằng stablecoin đã đi xa khỏi vấn đề mà thuật ngữ này ban đầu nhằm giải quyết. Ông cho rằng ngành nên để tên gọi cũ dần lùi lại và dùng những cách gọi sát với giai đoạn phát triển hiện nay hơn.
Vì sao có ý kiến muốn bỏ tên “stablecoin”
Hackett so sánh cách đặt tên stablecoin với từ “horsepower”. Theo ông, “horsepower” từng được James Watt tạo ra vào thập niên 1770 để bán động cơ hơi nước cho những người đã quen với hình ảnh con ngựa. Nhưng lâu dần, cách gọi đó không còn mô tả đúng bản chất của thứ nó đại diện.
Ông cho rằng stablecoin cũng đi theo quỹ đạo tương tự. Thuật ngữ này xuất hiện trong giai đoạn thị trường còn nhiều biến động, nhưng hiện nay tính ổn định đã trở thành yêu cầu cơ bản chứ không còn là điểm khác biệt chính. Hackett viết rằng “Stability is now table stakes. It’s a prerequisite, and not the point.”
Theo lập luận của ông, stablecoin ngày nay là một công cụ nền tảng cho các hệ thống tài chính toàn cầu mới. Loại tài sản này có thể giúp thực hiện giao dịch không cần trung gian và tích hợp vào phần mềm theo cách mà tiền truyền thống khó làm được.
Hackett cũng đề xuất những tên gọi khác như “digital dollars”, “digital euros” hoặc “onchain assets”. Ông cho rằng cơ sở hạ tầng phía sau có thể rồi cũng bị che khuất khỏi tầm nhìn của người dùng, giống như cách cụm từ “electric lighting” về sau không còn được dùng phổ biến.
“Digital euro” trong bài viết của Hackett không phải dự án của ECB
Gợi ý dùng tên “digital euro” tạo ra một điểm dễ nhầm. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã nhiều năm phát triển một dự án cùng tên. Phiên bản của ECB là tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành, hoạt động như một loại tiền công không qua ngân hàng trung gian.
Theo mô tả của ECB, sẽ có giới hạn đối với lượng digital euro mà cá nhân hoặc doanh nghiệp nắm giữ để bảo vệ sự ổn định của hệ thống ngân hàng. Công cụ này cũng được thiết kế cho các khoản thanh toán điện tử hằng ngày, như thanh toán trực tuyến và giao dịch cá nhân.
Các tài liệu của ECB cũng nêu rằng digital euro sẽ là phiên bản số của tiền mặt vật lý và sẽ không có khả năng lập trình ở bất kỳ thời điểm nào.
Trong khi đó, “digital euro” mà Hackett nhắc đến là một khái niệm khác: các stablecoin phát hành tư nhân, được neo theo đồng euro và nằm trong phạm vi theo dõi của quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của EU.
Thị trường stablecoin neo euro tăng nhanh, trong khi ECB vẫn còn ở giai đoạn triển khai
Theo TRM Labs’ Q1 2026 Global Crypto Adoption Index, khối lượng giao dịch của stablecoin neo euro tăng từ 69 triệu USD trong tháng 1/2025 lên 777 triệu USD vào tháng 3/2026. Đơn vị này cho rằng mức tăng có liên quan đến khung quy định MiCA rõ ràng hơn của EU.
Hiện EURC đang nắm hơn 50% thị phần stablecoin neo euro. Ngoài ra, 10 ngân hàng lớn ở châu Âu, gồm BNP Paribas, ING và UniCredit, đã lập liên minh mang tên Qivalis để lên kế hoạch phát hành stablecoin neo euro riêng vào giữa năm 2026.
Tuy vậy, các tranh luận quanh khung pháp lý vẫn chưa ngã ngũ. Ulrich Bindseil, trong một báo cáo gần đây từ Blockchain of Europe, cảnh báo rằng các yêu cầu quá chặt của MiCA có thể khiến hoạt động stablecoin rời khỏi EU. Một số nhà hoạch định chính sách khác lại cho rằng thay vì xây dựng dựa trên tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, nên tận dụng đà phát triển của tài sản số tư nhân.
Vấn đề minh bạch và chi phí của dự án cũng tiếp tục bị đặt câu hỏi sau khi nhà nghiên cứu Nicholas Anthony của Cato Institute bị từ chối tiếp cận các hồ sơ chi tiêu.
Tổng kết
Câu chuyện quanh việc đổi tên stablecoin phản ánh một thay đổi rộng hơn trong cách thị trường nhìn nhận loại tài sản này. Với một số người trong ngành, stablecoin không còn là giải pháp tạm thời cho sự biến động của crypto mà đã trở thành hạ tầng tài chính số. Nhưng dữ liệu hiện có vẫn chủ yếu cho thấy sự khác biệt giữa cách gọi, khung pháp lý và cách các mô hình tiền số do tư nhân phát hành hoặc do ngân hàng trung ương phát triển đang đi theo những hướng khác nhau.
