Microsoft công bố doanh thu quý tài chính thứ ba đạt 82,9 tỷ USD, cao hơn dự báo của giới phân tích, trong khi Azure tăng 40% và mảng AI tiếp tục mở rộng nhanh.
Cổ phiếu Microsoft vẫn giảm 3% trong phiên thứ Tư. Nhà đầu tư phản ứng thận trọng vì kết quả kinh doanh tốt hơn kỳ vọng, nhưng chi phí dành cho AI và mức độ hoàn vốn từ các khoản chi đó vẫn là câu hỏi chưa có lời giải rõ ràng.
Kết quả vượt dự báo ở cả doanh thu lẫn lợi nhuận
Microsoft ghi nhận lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh là 4,27 USD, cao hơn mức 4,06 USD mà các nhà phân tích được LSEG theo dõi dự báo. Doanh thu vượt ước tính 81,39 tỷ USD và tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, tương đương 15% nếu loại tác động tỷ giá. Lợi nhuận hoạt động đạt 38,4 tỷ USD, tăng 20%, hoặc 16% theo tỷ giá cố định.
Azure và Microsoft Cloud là điểm chính trong bức tranh tăng trưởng
Doanh thu Microsoft Cloud đạt 54,5 tỷ USD, tăng 29%, hoặc 25% theo tỷ giá cố định. Trong đó, Azure và các dịch vụ đám mây khác tăng 40%, hoặc 39% nếu loại biến động tỷ giá. Đây là phần kinh doanh được thị trường gắn trực tiếp với nhu cầu AI và hạ tầng trung tâm dữ liệu.
Tồn đọng nghĩa vụ thực hiện thương mại, tức lượng doanh thu hợp đồng chưa ghi nhận, tăng 99% lên 627 tỷ USD. Con số này cho thấy khối lượng công việc và hợp đồng tương lai của công ty rất lớn, nhưng chưa nói hết biên lợi nhuận hay tốc độ chuyển đổi thành doanh thu thực tế.
AI tiếp tục tăng nhanh nhưng chi phí vẫn là trọng tâm theo dõi
Microsoft cho biết doanh thu AI theo năm đã vượt tốc độ chạy 37 tỷ USD và tăng 123% so với cùng kỳ. CEO Satya Nadella nói công ty tập trung vào hạ tầng và giải pháp cloud, AI để hỗ trợ khách hàng trong giai đoạn điện toán tác tử. CFO Amy Hood cho biết kết quả quý vượt kỳ vọng ở doanh thu, lợi nhuận hoạt động và EPS, đồng thời phản ánh nhu cầu mạnh đối với Microsoft Cloud.
Tuy vậy, thị trường chưa coi đây là một chiến thắng trọn vẹn. Phần được điều chỉnh trong báo cáo lợi nhuận vẫn loại trừ tác động từ khoản đầu tư vào OpenAI, nên nhà đầu tư có thể vẫn muốn nhìn rõ hơn mức chi thực, chi phí vận hành và thời gian thu hồi vốn từ làn sóng đầu tư AI.
Các mảng kinh doanh khác tăng giảm khác nhau
Khối Productivity and Business Processes đạt 35,0 tỷ USD, tăng 17%, hoặc 13% theo tỷ giá cố định. Trong mảng này, doanh thu cloud của Microsoft 365 Commercial tăng 19%, Microsoft 365 Consumer cloud tăng 33%, LinkedIn tăng 12% và Dynamics 365 tăng 22%.
Khối Intelligent Cloud đạt 34,7 tỷ USD, tăng 30%, hoặc 28% theo tỷ giá cố định. Ngược lại, More Personal Computing đạt 13,2 tỷ USD, giảm 1%, hoặc 3% theo tỷ giá cố định. Windows OEM và Devices giảm 2%, Xbox content and services giảm 5%, trong khi doanh thu quảng cáo tìm kiếm, không gồm chi phí mua lưu lượng, tăng 12%.
Dòng tiền trả lại cổ đông và diễn biến giá cổ phiếu
Trong quý, Microsoft trả lại 10,2 tỷ USD cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Đến cuối phiên thứ Tư, cổ phiếu Microsoft giảm 12% từ đầu năm 2026 và đang hướng tới quý tệ nhất kể từ năm 2008. Áp lực đến từ lo ngại AI có thể làm giảm nhu cầu với phần mềm truyền thống, cùng với nghi ngại rằng mức chi lớn cho AI chưa chắc tạo ra lợi nhuận tương xứng trong ngắn hạn.
Tổng kết
Báo cáo quý của Microsoft cho thấy doanh thu, lợi nhuận và tăng trưởng cloud đều vượt kỳ vọng, đặc biệt ở Azure và AI. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường cho thấy nhà đầu tư vẫn muốn có thêm dữ liệu về hiệu quả sử dụng vốn, chi phí AI và mức độ chuyển đổi của backlog 627 tỷ USD thành doanh thu thực tế. Hiện chưa có thêm chi tiết nào đủ để kết luận chắc hơn về tác động dài hạn của làn sóng đầu tư này lên biên lợi nhuận của công ty.
