OpenAI và Anthropic đang được định hướng chuẩn bị cho khả năng niêm yết cổ phiếu, trong đó các cố vấn ngân hàng muốn hai công ty sớm đạt xếp hạng tín nhiệm cấp đầu tư sau IPO.
Xếp hạng này có thể giúp OpenAI và Anthropic tiếp cận rộng hơn với nhà đầu tư trái phiếu, giảm chi phí vay và huy động vốn cho hạ tầng AI mà không phải liên tục phát hành thêm cổ phiếu.
- OpenAI và Anthropic được kỳ vọng hướng tới xếp hạng tín nhiệm cấp đầu tư sau khi niêm yết.
- Nhu cầu vốn cho trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI đang thúc đẩy doanh nghiệp tăng sử dụng nợ.
- Chi phí đầu tư tăng nhanh, cấu trúc tài trợ phức tạp và thời gian thu hồi vốn dài vẫn là các rủi ro chính.
Xếp hạng tín nhiệm mở rộng khả năng tiếp cận vốn tổ chức
Xếp hạng tín nhiệm cấp đầu tư giúp doanh nghiệp tiếp cận nhiều nhà đầu tư trái phiếu hơn và thường vay vốn với chi phí thấp hơn.
Nhiều quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm bị giới hạn tỷ trọng trái phiếu có xếp hạng thấp trong danh mục. Vì vậy, dù trái phiếu không nhất thiết phải đạt cấp đầu tư, xếp hạng cao vẫn mở rộng đáng kể nhóm người mua tiềm năng.
Đối với OpenAI và Anthropic, khả năng vay với chi phí hợp lý có thể trở nên quan trọng khi hai công ty tiến gần hơn tới thị trường đại chúng và cần nguồn vốn lớn để phát triển năng lực tính toán.
Chi tiêu cho AI đang chuyển dần sang vốn vay
Nhu cầu đầu tư cho AI đã vượt khả năng tự tài trợ hoàn toàn bằng dòng tiền, khiến doanh nghiệp tăng sử dụng thị trường nợ và tín dụng tư nhân.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế nhận định nhu cầu đầu tư dự kiến cho công nghệ AI đã tăng đến mức khó có thể chỉ dựa vào dòng tiền hoạt động.
| Đơn vị hoặc chuyên gia | Dự báo | Mốc thời gian |
|---|---|---|
| Goldman Sachs Research | Đầu tư AI toàn cầu vượt 1 nghìn tỷ USD, trong đó 581 tỷ USD tại Mỹ | 2026 |
| Joseph Briggs | Đầu tư AI toàn cầu tích lũy từ năm 2022 vượt 1,8 nghìn tỷ USD | Đến cuối năm 2026 |
| LSEG | Năm tập đoàn điện toán đám mây lớn nhất của Mỹ chi khoảng 720 tỷ USD cho đầu tư vốn | 2026 |
| PwC | Chi đầu tư cho trung tâm dữ liệu toàn cầu đạt 31,6 nghìn tỷ USD; mức chi hằng năm tăng từ 800 tỷ USD lên 1,8 nghìn tỷ USD | 2026–2050 |
Khả năng vay vốn với chi phí thấp và tái tục thường xuyên có thể giúp doanh nghiệp mở rộng công suất tính toán mà không phải pha loãng tỷ lệ sở hữu của cổ đông. Điều này cũng có thể tạo khoảng cách lớn hơn giữa các công ty AI hàng đầu và đối thủ nhỏ hơn.
Chi phí hạ tầng cao làm tăng rủi ro tín dụng
Rủi ro tín dụng tập trung ở việc doanh nghiệp phải vay vốn trước khi doanh thu và hiệu quả năng suất từ AI được chứng minh đầy đủ.
Trong báo cáo “Credit Outlook for Hyperscalers: A Temperature Check” công bố ngày 3 tháng 9, S&P Global Ratings cho biết chi phí đầu tư đang tăng nhanh hơn dự kiến, cấu trúc tài trợ ngày càng phức tạp và kém minh bạch, trong khi lợi ích từ khoản vay có thể mất nhiều năm mới xuất hiện.
S&P ước tính sáu tập đoàn điện toán đám mây lớn nhất tại Mỹ sẽ chi hơn 7 nghìn tỷ USD cho trung tâm dữ liệu và đầu tư liên quan đến AI trong giai đoạn 2025–2030.
PwC cũng cảnh báo việc AI được áp dụng chậm hơn hoặc giá dịch vụ suy yếu có thể gây khó khăn cho hoạt động tài trợ ở các giai đoạn tiếp theo của quá trình mở rộng hạ tầng.
Định giá tư nhân đặt kỳ vọng cao trước IPO
Định giá trên thị trường tư nhân đang phản ánh kỳ vọng rất lớn đối với OpenAI và Anthropic.
Dữ liệu DeFiLlama được trích dẫn ngày 28 tháng 8 ước tính Anthropic có giá trị khoảng 1,38 nghìn tỷ USD, còn OpenAI khoảng 900 tỷ USD. Đây là các ước tính theo dõi thị trường, không phải mức định giá huy động vốn được hai công ty công bố.
Cryptopolitan từng nhận định mức định giá của công ty AI lớn đầu tiên niêm yết có thể trở thành tiền lệ cho toàn ngành, cả trên thị trường cổ phiếu lẫn thị trường nợ.
Nếu OpenAI hoặc Anthropic kết hợp một đợt IPO quy mô lớn với xếp hạng tín nhiệm cấp đầu tư, sự kiện này sẽ kiểm chứng mức độ sẵn sàng của thị trường đại chúng trong việc tài trợ cho AI tiên phong bằng cả vốn cổ phần và nợ quy mô lớn.
Tổng kết
OpenAI và Anthropic đang đứng trước nhu cầu huy động vốn lớn cho hạ tầng AI, khiến khả năng đạt xếp hạng tín nhiệm cấp đầu tư trở thành yếu tố quan trọng. Tuy nhiên, chi phí đầu tư cao, thời gian thu hồi vốn dài và mức định giá lớn vẫn là những rủi ro cần theo dõi.
