ARK Investment Management đã đề nghị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho phép ARK Venture Fund phát hành một lớp cổ phần được token hóa.
Đề xuất này có thể mở đường cho việc ghi nhận quyền sở hữu trên blockchain và giao dịch thứ cấp của một quỹ đầu tư interval đã đăng ký, dù ARK cho biết hiện chưa có kế hoạch triển khai lớp cổ phần mới.
- ARK đề xuất bổ sung Exchange Class và Tokenized Class cho ARK Venture Fund.
- Tokenized Class có thể được giao dịch qua hệ thống ATS đăng ký với SEC, phương tiện báo giá khác hoặc ví ngang hàng được cấp phép.
- Đề xuất vẫn đang chờ quy trình xem xét của SEC và chưa có mức phí cụ thể cho hai lớp cổ phần mới.
ARK Venture Fund đề xuất hai lớp cổ phần mới
ARK Venture Fund muốn bổ sung Exchange Class và Tokenized Class, bên cạnh các lớp Class D, Class S và Class U hiện có. Hồ sơ sửa đổi được nộp lên SEC ngày 7 tháng 8 để thay thế lệnh miễn trừ ban hành vào năm 2025.
ARK Venture Fund là quỹ interval đóng, không đa dạng hóa, được tổ chức dưới dạng quỹ tín thác theo luật Delaware và đầu tư vào các doanh nghiệp đại chúng hoặc tư nhân sử dụng công nghệ mang tính đột phá.
Chi phí hiện tại và mức phí của lớp cổ phần mới
Ba lớp cổ phần hiện tại có mức chi phí hoạt động ròng sau hoàn trả khác nhau, trong đó Class D là 2,90%, Class S là 3,60% và Class U là 3,50% mỗi năm.
| Lớp cổ phần | Mã | Chi phí hoạt động ròng mỗi năm | Phí bán | Phí phân phối và dịch vụ cổ đông |
|---|---|---|---|---|
| Class D | ARKVX | 2,90% | Không có | 0,15% |
| Class S | ARKSX | 3,60% | Có thể lên đến 3,50% | 0,85% |
| Class U | ARKUX | 3,50% | Không có | 0,75% |
| Exchange Class | Chưa công bố | Chưa xác định | Không có | Có thể áp dụng |
| Tokenized Class | Chưa công bố | Chưa xác định | Không có | Có thể áp dụng |
Exchange Class và Tokenized Class đều không có phí bán theo đề xuất. Tuy nhiên, mỗi lớp vẫn có thể chịu phí phân phối, phí dịch vụ cổ đông và các khoản chi phí riêng; mức phí duy trì cụ thể chưa được công bố.
Tokenized Class có thể giao dịch ở đâu?
Tokenized Class là lớp cổ phần sử dụng công nghệ sổ cái phân tán để theo dõi quyền sở hữu. Cổ phần có thể được phân phối qua công ty môi giới đăng ký hoặc đại lý chuyển nhượng của quỹ.
Việc giao dịch có thể diễn ra trên các hệ thống Regulation ATS đăng ký với SEC, những phương tiện báo giá khác hoặc theo hình thức ngang hàng giữa các ví nằm trong danh sách được cho phép.
Một số giao dịch token hóa có thể được thanh toán theo chu kỳ T+0, trong khi giao dịch của Exchange Class dự kiến thanh toán theo chu kỳ T+1.
Đề xuất mới thay đổi cơ chế giao dịch trước đây
Đề xuất mới sẽ thay thế lệnh miễn trừ tháng 11 năm 2025, trong đó cổ phần của quỹ chưa được đăng ký giao dịch trên sàn, chưa được báo giá và không được dự kiến có thị trường thứ cấp.
Việc bổ sung Exchange Class và Tokenized Class có thể tạo cơ chế cho quyền sở hữu quỹ được theo dõi trên blockchain và cho phép chuyển nhượng trong các kênh được quy định, nhưng hồ sơ vẫn cần được SEC xem xét.
SEC đang xử lý hồ sơ của ARK như thế nào?
Quy trình SEC đối với đề xuất của ARK gồm hồ sơ ban đầu ngày 20 tháng 5, bản sửa đổi ngày 11 tháng 6, bản sửa đổi lần hai ngày 7 tháng 8 và thông báo của SEC ngày 24 tháng 8.
Hồ sơ sửa đổi lần hai đề nghị thay đổi lệnh đã ban hành năm 2025. Nếu SEC không tổ chức phiên điều trần, đơn đề nghị có thể được chấp nhận theo quy trình nêu trong thông báo. Hạn gửi yêu cầu điều trần là 17 giờ 30 theo giờ miền Đông Mỹ ngày 18 tháng 9.
Thông báo của SEC là tài liệu liên quan đến quy trình xem xét đề xuất này.
Quan điểm của SEC về chứng khoán token hóa
Quan điểm của SEC là hình thức phát hành không quyết định việc áp dụng luật chứng khoán liên bang. Điều này có nghĩa chứng khoán được phát hành hoặc chuyển nhượng trên blockchain vẫn chịu các yêu cầu pháp lý tương ứng.
Hình thức mà một chứng khoán được phát hành không ảnh hưởng đến việc áp dụng luật chứng khoán liên bang.
– Ba bộ phận của SEC trong tuyên bố về chứng khoán token hóa
Tuyên bố của SEC về chứng khoán token hóa cũng đề cập đến việc các quy định mới liên quan đến đại lý chuyển nhượng sẽ xem xét phương thức liên lạc điện tử và công nghệ blockchain trong hoạt động chào bán, chuyển nhượng chứng khoán.
Thị trường cổ phần và vốn mạo hiểm token hóa đang mở rộng
Thị trường cổ phần và vốn mạo hiểm token hóa vẫn còn nhỏ nhưng đang tăng trưởng. Dữ liệu từ RWA.xyz ngày 8 tháng 9 ghi nhận khoảng 2,35 tỷ USD tài sản được phân phối trên 25 tài sản token hóa, với 7.263 người nắm giữ.
Token BCAP của Blockchain Capital chiếm khoảng 960 triệu USD trong tổng số trên. Các báo cáo trước đó cũng ghi nhận giá trị giao dịch cổ phần token hóa trên chuỗi đạt 9 tỷ USD vào tháng 7, tăng từ 1 tỷ USD vào tháng 1.
Dự báo của PwC cho rằng tổng giá trị tài sản đầu tư token hóa trên toàn cầu có thể tăng trung bình 41% mỗi năm và đạt 715 tỷ USD vào năm 2030.
Tổng kết
ARK đang xin SEC cho phép ARK Venture Fund bổ sung một lớp cổ phần token hóa và một lớp giao dịch trên sàn. Đề xuất có thể mở rộng cách thức chuyển nhượng cổ phần quỹ trên blockchain, nhưng vẫn phụ thuộc vào quyết định của SEC và chưa có kế hoạch triển khai ngay từ ARK.
