CZ dự báo IPO on-chain có thể làm thay đổi Phố Wall

Changpeng Zhao dự đoán các đợt IPO sẽ dịch chuyển lên blockchain, trong lúc thị trường tài sản thực được token hóa đang mở rộng nhanh.

Sự tăng trưởng của bStocks, khối lượng giao dịch cổ phiếu token hóa và kế hoạch của LSEG cho thấy hạ tầng blockchain đang được thử nghiệm sâu hơn trong thị trường vốn truyền thống.

Changpeng Zhao dự đoán IPO sẽ chuyển lên blockchain

Changpeng Zhao cho rằng các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng, hay IPO, cuối cùng sẽ được triển khai trên blockchain.

Nhận định được Changpeng Zhao đăng trên X trong lúc thị trường tài sản thực được token hóa ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu được đại diện bằng token kỹ thuật số.

Trong mô hình IPO truyền thống, ngân hàng đầu tư, sở giao dịch, tổ chức bù trừ và môi giới tham gia vào quá trình phát hành, thanh toán và giao dịch. Các bước này có thể kéo dài từ vài tuần đến vài tháng, tính từ khi doanh nghiệp nộp hồ sơ đến ngày cổ phiếu bắt đầu giao dịch.

bStocks mở rộng nhanh, thị phần Ondo thu hẹp

bStocks đạt vốn hóa hơn 500 triệu USD vào ngày 29 tháng 7, chưa đầy bảy tuần sau khi ra mắt ngày 11 tháng 6.

Nền tảng này hiện có 56 token. Các token có tỷ trọng phân bổ lớn nhất gồm SNDKB, SPCXB, MUB, CRCLB và SOXLB.

Thị phần vốn hóa của bStocks tăng lên 27% vào tháng 7, trong khi tỷ lệ thống trị của Ondo giảm từ 75% xuống 45%. Diễn biến này phản ánh mức độ cạnh tranh cao hơn trong thị trường cổ phiếu token hóa.

IPO on-chain có thể thay đổi quy trình phát hành và thanh toán

IPO on-chain là mô hình đại diện quyền sở hữu cổ phiếu bằng token trên blockchain, qua đó có thể rút ngắn một số bước trong phát hành, thanh toán và quản lý tài sản.

Token hóa có thể giúp ghi nhận quyền sở hữu gần như tức thời. Hợp đồng thông minh cũng có thể tự động hóa một phần hoạt động thanh toán, tuân thủ quy định và xử lý các sự kiện doanh nghiệp.

Mô hình này có khả năng mở rộng quyền tiếp cận cổ phiếu mới niêm yết thông qua các nền tảng tài sản số. Tuy nhiên, người mua và người chuyển nhượng vẫn phải đáp ứng luật chứng khoán tại từng khu vực cũng như các yêu cầu về điều kiện nhà đầu tư.

Token hóa không loại bỏ nhu cầu quản lý. Doanh nghiệp phát hành vẫn phải tuân thủ luật chứng khoán, còn nền tảng giao dịch phải xử lý việc xác minh danh tính, lưu ký, giám sát thị trường và các giới hạn chuyển nhượng.

Thanh khoản của cổ phiếu token hóa tăng trong năm 2025

Khối lượng giao dịch giao ngay trên blockchain đạt khoảng 5,3 tỷ USD trong tháng 5, tăng 44% so với tháng trước.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu của cổ phiếu token hóa trên các sàn tập trung đạt khoảng 34 tỷ USD trong cùng giai đoạn. Trên Solana, tổng khối lượng chuyển token cổ phiếu vượt 10 tỷ USD vào tháng 6.

Quy mô này vẫn thấp hơn nhiều so với thị trường cổ phiếu truyền thống, nơi khối lượng giao dịch tổng hợp hằng ngày đạt khoảng 1,1 nghìn tỷ USD theo các benchmark của Cboe năm 2025. Dù vậy, các số liệu cho thấy hoạt động và thanh khoản trong phân khúc cổ phiếu token hóa đang gia tăng.

Một người dùng X nhận định rằng blockchain có thể viết lại cách vận hành của thị trường sơ cấp, nhưng quá trình áp dụng rộng rãi vẫn còn nhiều trở ngại. Một người dùng khác đặt câu hỏi về khả năng cổ phiếu của Apple và các doanh nghiệp lớn được token hóa trong tương lai.

LSEG chuẩn bị phát triển cổ phiếu Anh được token hóa

London Stock Exchange Group, hay LSEG, đang xây dựng kế hoạch đưa cổ phiếu Anh được token hóa vào hạ tầng tài sản số.

LSEG công bố kế hoạch phát triển cấu trúc cổ phiếu Anh được token hóa nhằm giảm rào cản cho dòng vốn quốc tế tiếp cận các doanh nghiệp niêm yết tại London. Tập đoàn này cũng thiết lập sáng kiến chung với Payward, công ty mẹ của Kraken, để đánh giá các cơ chế giao dịch và thanh toán cổ phiếu dựa trên sổ cái phân tán.

LSEG từng cho biết đang xây dựng hệ thống blockchain để xử lý giao dịch. Kế hoạch mới tập trung vào việc chuyển đổi cổ phiếu niêm yết tại Anh thành token kỹ thuật số, giúp người dùng các nền tảng tài sản số có thể tiếp cận cổ phiếu truyền thống trong khuôn khổ pháp lý phù hợp.

Những người ủng hộ token hóa cho rằng mô hình này có thể hỗ trợ giao dịch 24 giờ mỗi ngày, thanh toán gần như tức thời, tăng thanh khoản và giảm chi phí. Tuy nhiên, World Federation of Exchanges từng kêu gọi cơ quan quản lý kiểm soát chặt cổ phiếu token hóa vì các rủi ro mới đối với nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường.

Token hóa có khả năng thay đổi cách nhà đầu tư tiếp cận và cách doanh nghiệp sử dụng thị trường tài chính, nhưng quá trình phát triển phải duy trì niềm tin, quyền lợi và vai trò của các thị trường được quản lý.
– Julia Hoggett, CEO London Stock Exchange và lãnh đạo bộ phận thị trường kỹ thuật số và chứng khoán tại LSEG

Khung pháp lý vẫn là điều kiện quyết định

Việc triển khai cổ phiếu token hóa và IPO on-chain vẫn phụ thuộc vào phê duyệt của cơ quan quản lý và khả năng đáp ứng các yêu cầu về chứng khoán.

LSEG dự kiến đưa xStocks, các token đại diện cho cổ phiếu niêm yết, lên LSE 24 vào năm 2027 nếu được phê duyệt. Các yêu cầu về xác minh nhà đầu tư, lưu ký, giám sát giao dịch và quyền chuyển nhượng sẽ tiếp tục là những vấn đề cần giải quyết.

Deutsche Boerse cũng mở rộng liên quan tới thị trường tài sản số khi cho biết đã mua cổ phần trị giá 200 triệu USD tại Kraken vào tháng 4, tương đương 1,5% trên cơ sở pha loãng hoàn toàn.

Tổng kết

IPO on-chain đang được thúc đẩy bởi sự mở rộng của cổ phiếu token hóa và hạ tầng blockchain, nhưng việc áp dụng rộng rãi vẫn phụ thuộc vào thanh khoản, cơ chế vận hành và khung pháp lý.