Dư nợ margin tại Mỹ đã lên mức kỷ lục mới trong tháng 5 khi nhà đầu tư tiếp tục vay nhiều hơn để mua cổ phiếu.
FINRA cho thấy margin debt tăng thêm 112 tỷ USD trong tháng, lên 1,42 nghìn tỷ USD. Cùng lúc, S&P 500 tăng 5,1% trong tháng 5, đưa cả đòn bẩy và định giá thị trường lên vùng cao lịch sử.
- Margin debt của Mỹ tăng tháng thứ hai liên tiếp và đạt 1,42 nghìn tỷ USD.
- Dư nợ vay tăng nhanh hơn mức tăng của thị trường chứng khoán trong dài hạn.
- Một số mốc trước đây cho thấy margin debt cao thường đi kèm các điểm ngoặt của thị trường.
Margin debt của Mỹ đã tăng lên mức nào?
Margin debt là khoản tiền nhà đầu tư vay từ công ty môi giới để mua chứng khoán với quy mô lớn hơn số vốn tự có. Trong tháng 5, tổng dư nợ này tăng 112 tỷ USD và đạt 1,42 nghìn tỷ USD, cao hơn mọi mức trước đó.
Đây là tháng tăng thứ hai liên tiếp, với tổng mức tăng 195 tỷ USD trong hai tháng. So với cùng kỳ năm trước, dư nợ margin tăng 495 tỷ USD, tương đương 53,7%.
Đà tăng đòn bẩy đang vượt tốc độ tăng của thị trường
Trong dài hạn, margin debt tăng nhanh hơn chỉ số chứng khoán Mỹ. Từ năm 1997 đến nay, margin debt đã tăng 550% nếu điều chỉnh theo lạm phát, trong khi S&P 500 tăng khoảng 358% theo cùng thước đo.
Xu hướng này đặc biệt rõ từ cuối năm 2023, khi mức vay của nhà đầu tư đã tăng hơn gấp đôi. Diễn biến đó xảy ra song song với đà đi lên của cổ phiếu Mỹ, nhưng với tốc độ tăng nợ nhanh hơn mức tăng giá thị trường.
Các đỉnh margin debt trước đây thường trùng với điểm ngoặt thị trường
Dữ liệu lịch sử cho thấy margin debt từng đạt đỉnh ở những giai đoạn thị trường gần điểm xoay chiều. Cuối bong bóng công nghệ, margin debt chạm đỉnh vào tháng 3/2000, còn S&P 500 lên mức đóng cửa cao nhất của năm vào tháng 8.
Mẫu hình tương tự xuất hiện trước khủng hoảng tài chính toàn cầu, khi margin debt đạt đỉnh vào tháng 7/2007 và S&P 500 lập đỉnh mới ba tháng sau đó. Trong chu kỳ hậu đại dịch, margin debt đạt đỉnh vào tháng 10/2021, còn S&P 500 chạm đỉnh vào tháng 12/2021 rồi giảm trong năm 2022.
Chỉ báo tín dụng nhà đầu tư đang ở mức thấp kỷ lục
Chỉ báo tín dụng nhà đầu tư, được tính từ tiền mặt trong tài khoản tín dụng cộng với số dư tín dụng rồi trừ đi margin debt, đang ở mức âm 991,7 tỷ USD trong tháng 5/2026. Đây là mức thấp nhất từng được ghi nhận.
Con số này cho thấy tổng nghĩa vụ vay của nhà đầu tư đang lớn hơn lượng tiền mặt họ nắm giữ. Hiện chưa rõ đà tăng đòn bẩy sẽ tiếp tục bao lâu nếu thị trường cổ phiếu vẫn duy trì vùng cao.
Số liệu mới nhất cho thấy margin debt của Mỹ tăng 112 tỷ USD trong tháng 5, lên mức kỷ lục 1,42 nghìn tỷ USD.
– The Kobeissi Letter, bài đăng trên X
Tổng kết
Margin debt tại Mỹ đang ở mức cao kỷ lục và tiếp tục tăng nhanh hơn tốc độ đi lên của thị trường chứng khoán. Các mốc lịch sử trước đó cho thấy đòn bẩy cao thường là một chỉ báo cần theo dõi sát, dù chưa thể tự nó kết luận xu hướng kế tiếp của thị trường.
