Michael Saylor và Peter Schiff lại tranh luận công khai về việc Bitcoin hay vàng mang lại hiệu quả đầu tư tốt hơn, khi hai bên đưa ra những khung thời gian và cách tính lợi suất khác nhau.
Tranh cãi này đáng chú ý vì nó phản ánh cách nhà đầu tư đánh giá “hiệu suất” của tài sản: nhìn theo mức tăng giá tuyệt đối trong một giai đoạn hay theo lợi suất thường niên (annualized return), đồng thời kéo theo các tranh luận về chiến lược nắm giữ Bitcoin của Strategy (MSTR).
- Schiff dùng cửa sổ 5 năm từ 4/2021 để nói BTC chỉ tăng 12%, kém Nasdaq, S&P 500, vàng và bạc.
- Saylor phản biện bằng lợi suất thường niên: BTC 36%/năm, cao hơn vàng 16% và S&P 500 14%.
- Schiff tiếp tục chỉ trích mô hình của Strategy và cấu trúc cổ phiếu ưu đãi; thị trường theo dõi mốc hòa vốn BTC 75.700 USD và khoản lỗ giấy ước tính 3 tỷ USD.
Tranh cãi xoay quanh “khung thời gian” và cách đo hiệu suất
Saylor cho rằng khung thời gian quyết định kết luận, còn Schiff nhấn mạnh việc Bitcoin đã kém vàng và nhiều chỉ số chứng khoán trong 5 năm gần đây.
Trên X, Saylor phản hồi quan điểm trước đó của Schiff bằng lập luận rằng “Timeframes matter” và nêu mốc từ tháng 8/2020, nơi ông cho rằng Bitcoin là tài sản lớn có hiệu suất tốt nhất.
Ở chiều ngược lại, Schiff khơi lại tranh luận khi tập trung vào một cửa sổ 5 năm, coi đó là thước đo phù hợp để đánh giá khả năng nắm giữ dài hạn và vị thế “tài sản hàng đầu” của Bitcoin.
Schiff: Bitcoin chỉ tăng 12% từ 4/2021 và thua nhiều chuẩn tham chiếu
Schiff cho rằng nếu nhìn từ tháng 4/2021, Bitcoin tăng 12% và thua Nasdaq, S&P 500, vàng và bạc.
Trong bài đăng trên X, Schiff so sánh mức tăng 5 năm: Bitcoin 12%, Nasdaq 57,4%, S&P 500 59,4%, vàng 163% và bạc 181%. Từ các con số này, ông đặt câu hỏi về sức hấp dẫn cơ bản của việc nắm giữ BTC dài hạn khi kết quả kém gần như mọi chuẩn lớn.
Schiff cũng thách thức cộng đồng tiền số giải thích vì sao nên xem Bitcoin là tài sản chủ chốt trong dài hạn nếu dữ liệu theo khung thời gian đó cho thấy BTC lép vế so với vàng, bạc và các chỉ số cổ phiếu.
Saylor: Lợi suất thường niên của Bitcoin cao hơn vàng và S&P 500
Saylor đáp trả bằng cách dùng lợi suất thường niên, nói rằng Bitcoin đạt 36%/năm, vượt vàng 16% và S&P 500 14%.
Lập luận này chuyển trọng tâm từ “tăng bao nhiêu phần trăm trong 5 năm” sang “tốc độ tăng trưởng bình quân hằng năm”. Saylor coi đây là cách so sánh phản ánh tốt hơn hiệu suất theo thời gian, thay vì chỉ nhìn chênh lệch giá tại hai điểm đầu-cuối của một giai đoạn.
Schiff vẫn chỉ trích Strategy (MSTR) và mô hình cổ phiếu ưu đãi
Schiff tiếp tục công kích chiến lược ưu tiên mua Bitcoin của Strategy, cho rằng mô hình này tiềm ẩn rủi ro và có thể dẫn đến suy sụp tài chính.
Schiff từng gọi mô hình kinh doanh ưu tiên tích lũy Bitcoin của Strategy là “fraud” và cho rằng công ty đang đặt cược vào “ván bài thua”. Ông lập luận rằng nếu Bitcoin giảm mạnh, giá trị của MSTR cũng sẽ lao dốc và công ty có thể hối tiếc vì không chốt lời lượng BTC nắm giữ.
“MSTR’s business model relies on income-oriented funds buying its ‘high-yield’ preferred shares. But those published yields will never actually be paid. Once fund managers realize this, they’ll dump the preferreds & MSTR won’t be able to issue any more, setting off a death spiral.”
– Peter Schiff, bình luận trên X về cổ phiếu ưu đãi của MSTR
Ông cũng nêu rằng MSTR có toàn quyền quyết định việc công bố cổ tức, không bị phạt nếu không công bố; và theo lập luận của Schiff, các khoản cổ tức không được tuyên bố kịp thời có thể bị mất.
Các điểm thị trường đang theo dõi: mốc hòa vốn 75.700 USD và lỗ giấy
Một mốc được nhắc đến là mức hòa vốn 75.700 USD của Strategy, trong bối cảnh công ty được ước tính đang có khoản lỗ giấy khoảng 3 tỷ USD sau khi Bitcoin giảm từ đỉnh trước đó.
Bên cạnh diễn biến giá, tranh luận còn phản ánh sự khác biệt triết lý đầu tư: Schiff tiếp tục coi vàng là công cụ phòng vệ ổn định trong bất định kinh tế, trong khi Saylor duy trì quan điểm tăng tỷ trọng Bitcoin.
Về quy mô nắm giữ, Strategy được nói là đã tích lũy hơn 760.000 BTC như một phần trong chiến lược doanh nghiệp, khiến mọi biến động của Bitcoin có tác động trực tiếp hơn đến câu chuyện quanh MSTR.
Tổng kết
Cuộc khẩu chiến Saylor–Schiff chủ yếu nằm ở cách chọn khung thời gian và thước đo lợi suất: Schiff nhấn mạnh mức tăng 5 năm của BTC kém vàng và chứng khoán, còn Saylor dùng lợi suất thường niên để khẳng định Bitcoin vượt trội. Thị trường tiếp tục theo dõi biến động BTC quanh mốc hòa vốn 75.700 USD và tác động lên Strategy.
