Cổ phiếu nhóm quang học và photonics đồng loạt giảm mạnh, trong đó Applied Optoelectronics (NASDAQ: AAOI), Coherent (XNYS: COHR), Lumentum (NASDAQ: LITE) và Sivers Semiconductors (STO: SIVE) đều chịu áp lực bán lớn.
Diễn biến này phản ánh sự phân hóa rõ hơn trong nhóm cổ phiếu AI: một số mã bị bán theo tâm lý, trong khi số khác chịu tác động từ các vấn đề liên quan đến chuỗi cung ứng và năng lực sản xuất. Nhà đầu tư hiện đang theo dõi xem đợt giảm này là nhiễu ngắn hạn hay tín hiệu về rủi ro cơ bản.
- AAOI, COHR, LITE và SIVE đều giảm mạnh trong cùng một phiên.
- Áp lực bán được gắn với sự suy yếu của thị trường bán dẫn và biến động tâm lý AI, không chỉ riêng từng doanh nghiệp.
- Tranh luận chính xoay quanh việc định giá hiện tại có phản ánh đúng năng lực sản xuất, doanh thu và chuỗi cung ứng hay không.
Nhóm cổ phiếu photonics chịu áp lực bán đồng loạt
Applied Optoelectronics, Coherent, Lumentum và Sivers Semiconductors đều ghi nhận mức giảm mạnh trong phiên gần nhất. AAOI giảm 13,9%, COHR giảm 10,4%, SIVE giảm 8,7% và LITE giảm 7,4%.
Ở góc độ thị trường, đợt bán tháo này đi cùng với xu hướng suy yếu của một số tài sản bán dẫn khác: VanEck Semiconductor ETF giảm 7% và NVIDIA giảm 4% trong cùng ngày. Chỉ số biến động CBOE Volatility Index tăng 12,8%, cho thấy tâm lý giao dịch đang thận trọng hơn.
Đợt giảm giá không chỉ đến từ từng doanh nghiệp riêng lẻ
Đà giảm của nhóm photonics được giải thích nhiều hơn bởi sự điều chỉnh trong toàn ngành bán dẫn, thay vì một sự cố đơn lẻ tại từng công ty. Một phần áp lực được cho là bắt nguồn từ thị trường bán dẫn tại Hàn Quốc và sự thay đổi khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.
Trong bối cảnh đó, thị trường bắt đầu tách bạch giữa cổ phiếu AI được giao dịch theo động lượng và những mã chịu ảnh hưởng bởi các nút thắt vật lý như laser diode, bộ thu phát quang và vật liệu nền indium phosphide. Dòng tiền có xu hướng ưu tiên các nhà cung ứng mà giới hạn sản xuất là vấn đề chính.
Sivers Semiconductors và luận điểm về chuỗi cung ứng silicon photonics
Sivers Semiconductors được nhìn nhận như một mắt xích trong chuỗi cung ứng silicon photonics, với vốn hóa thị trường khoảng 1,9 tỷ USD. Luận điểm lạc quan xoay quanh việc công ty này có liên hệ với GlobalFoundries, Ayar Labs, POET Technologies, Jabil và O-Net trong các mảng liên quan đến CPO và transceiver tốc độ cao.
Tranh luận đặt ra là liệu các quan hệ đối tác đó có sớm chuyển thành doanh thu đủ lớn hay không. Hiện chưa rõ tốc độ thương mại hóa có theo kịp mức định giá hay không, nhất là khi công ty vẫn còn ở giai đoạn đầu của quá trình mở rộng.
“Tôi còn lạc quan hơn khi giá giảm.”
– Serenity, bình luận trên X về SIVE
Applied Optoelectronics vẫn vướng bài toán thực thi
Applied Optoelectronics vẫn phải chứng minh rằng tăng trưởng sản lượng có thể chuyển thành kết quả kinh doanh bền vững. Doanh thu quý I/2026 của AAOI đạt 151,1 triệu USD, tăng 51% so với cùng kỳ, nhưng công ty vẫn lỗ 14,3 triệu USD và không đạt kỳ vọng của thị trường.
AAOI đang nâng cấp dây chuyền sản xuất tại Texas từ wafer 4 inch lên 6 inch, với kỳ vọng sản lượng laser diode có thể tăng 3,5 lần. Tuy vậy, vẫn có rủi ro về tiến độ, trong đó một số ước tính cho rằng quá trình sản xuất hàng loạt 800G có thể bị chậm đến nửa cuối năm 2026.
Định giá và triển vọng vẫn phụ thuộc vào kết quả thực tế
COHR và LITE đang giao dịch ở mức định giá cao so với lợi nhuận quá khứ, trong khi AAOI vẫn chưa có lợi nhuận theo cơ sở trailing earnings. Điều đó khiến toàn nhóm có biên an toàn khá hẹp nếu tâm lý đầu tư vào chi tiêu vốn của các hyperscaler đổi chiều.
Với SIVE, trọng tâm là việc Nasdaq listing và doanh thu từ hệ sinh thái CPO có thể chuyển hóa thành số liệu quý đủ mạnh hay không. Với AAOI, yếu tố cần theo dõi là tiến độ chuyển sang wafer 6 inch và khả năng mở rộng sản lượng trong nửa cuối năm 2026.
Tổng kết
Đợt bán tháo trong nhóm photonics cho thấy cổ phiếu AI không còn được định giá đồng loạt theo một câu chuyện tăng trưởng chung, mà đang bị phân tách theo rủi ro thực thi, chuỗi cung ứng và khả năng tạo doanh thu.
