SpaceX đang bước vào giai đoạn kín của kế hoạch IPO, với các buổi gặp riêng dành cho nhà phân tích ở Texas và Tennessee trước mục tiêu niêm yết vào cuối tháng 6.
Diễn biến này cho thấy công ty đang chuẩn bị truyền thông với Phố Wall trước khi cổ phiếu bắt đầu giao dịch, đồng thời hé lộ cách SpaceX muốn trình bày mảng kinh doanh, tài sản và tham vọng AI trong hồ sơ chào bán.
- SpaceX tổ chức gặp riêng với nhà phân tích và nhà đầu tư tổ chức trong 3 ngày tại Texas và Tennessee.
- Công ty được cho là muốn huy động 75 tỷ USD, với định giá mục tiêu khoảng 1,75 nghìn tỷ USD.
- Lợi nhuận của Starlink bù một phần thua lỗ, nhưng chi phí đầu tư cho AI đang kéo kết quả hợp nhất đi xuống.
SpaceX đang làm gì trước IPO?
SpaceX đang gặp riêng các nhà phân tích và một số nhà đầu tư lớn để giới thiệu hoạt động kinh doanh trước khi lên sàn. Đây là bước thường thấy trong quá trình IPO, nhằm giúp thị trường hiểu rõ mô hình doanh thu, tài sản và các kế hoạch tăng trưởng của công ty.
Reuters cho biết các buổi làm việc kéo dài 3 ngày, quy tụ những nhà phân tích hàng đầu từ mảng hàng không vũ trụ và công nghệ. Mục tiêu là trình bày trực tiếp về doanh nghiệp thay vì chỉ dựa trên tài liệu nộp hồ sơ.
Tại Starbase ở Boca Chica, Texas, SpaceX sẽ tổ chức một ngày làm việc và tham quan cho nhà phân tích vào thứ Ba. Sang thứ Tư, một nhóm khác gồm các nhà đầu tư tổ chức như quỹ tương hỗ lớn và quỹ hưu trí sẽ tiếp tục tham gia tại cùng địa điểm.
Những địa điểm nào được đưa vào chương trình gặp gỡ?
SpaceX đang dẫn các bên liên quan đến Starbase và trung tâm dữ liệu Colossus ở Memphis để làm nổi bật các mảng kinh doanh quan trọng. Cách trình bày này cho thấy công ty muốn gắn kế hoạch niêm yết với cả hoạt động phóng tên lửa, internet vệ tinh và tham vọng AI.
Vào thứ Năm, các nhà phân tích sẽ đến trung tâm dữ liệu Colossus ở Memphis, Tennessee, để xem xét dự án Macrohard, một phần trong kế hoạch AI của công ty. Việc đưa hai địa điểm này vào lộ trình gặp gỡ cho thấy SpaceX muốn thể hiện cả hạ tầng vật lý lẫn hướng mở rộng sang tính toán AI.
Elon Musk đang tăng quyền kiểm soát ra sao?
Elon Musk được cho là đã mua 1,4 tỷ USD cổ phiếu SpaceX từ nhân viên hiện tại và cựu nhân viên trong năm ngoái. Giao dịch này diễn ra thông qua quỹ tín thác của ông và đã được nêu trong bản nháp hồ sơ IPO mật.
SpaceX cũng đã phê duyệt một kế hoạch có thể trao thêm cho ông 60 triệu cổ phiếu. Khoản này chỉ được kích hoạt nếu công ty tăng giá trị thị trường từ khoảng 1,1 nghìn tỷ USD lên tới 6,6 nghìn tỷ USD và hoàn thiện kế hoạch xây dựng trung tâm dữ liệu ngoài không gian để phục vụ nhu cầu tính toán cho các nhà phát triển AI.
Các cổ phiếu sẽ được trao dần theo từng nấc khi SpaceX tăng thêm 500 tỷ USD vốn hóa mỗi lần. Theo mô tả trong hồ sơ, công ty còn dự tính cấp cho Elon và một nhóm nhỏ người trong cuộc loại cổ phiếu siêu biểu quyết, có quyền lực lớn hơn cổ phiếu bán cho nhà đầu tư phổ thông.
Kết quả tài chính cho thấy điều gì?
Starlink đang là điểm tựa quan trọng, nhưng chi phí đầu tư lớn, đặc biệt ở mảng AI, đang làm xấu đi bức tranh lợi nhuận hợp nhất. Đây là chi tiết nhà đầu tư sẽ theo dõi sát vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến cách định giá SpaceX trước IPO.
Trong năm gần nhất, Starlink tạo ra 4,42 tỷ USD lợi nhuận hoạt động, giúp bù một phần thua lỗ từ phía xAI. Tuy vậy, SpaceX vẫn ghi nhận khoản lỗ hợp nhất 4,94 tỷ USD trên doanh thu 18,67 tỷ USD vào năm 2025.
Trước đó, công ty lãi 791 triệu USD trên doanh thu 14,02 tỷ USD vào năm 2024, còn năm 2023 lỗ 4,63 tỷ USD trên doanh thu 10,4 tỷ USD. Sự biến động này cho thấy lợi nhuận của SpaceX chưa ổn định, dù doanh thu tăng.
Chi phí đầu tư và định giá IPO có gì đáng chú ý?
Điểm nổi bật nhất là mức chi vốn tăng mạnh. Trong 2 năm, chi đầu tư của SpaceX tăng gần gấp 5 lần lên 20,74 tỷ USD trong năm ngoái, và hơn một nửa số đó liên quan đến AI. Điều này giải thích vì sao lợi nhuận bị kéo xuống dù quy mô doanh thu lớn hơn.
Ở cấp độ hợp nhất, xAI và SpaceX được cho là nắm khoảng 24,8 tỷ USD tiền mặt, 92 tỷ USD tổng tài sản và 50,8 tỷ USD nợ phải trả vào cuối năm 2025. SpaceX được nhắc tới với mục tiêu định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD trong IPO, đi kèm kế hoạch huy động 75 tỷ USD.
Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì tiếp theo?
Điều quan trọng nhất là cách SpaceX trình bày tăng trưởng, chi tiêu và lợi nhuận trong hồ sơ IPO chính thức. Các yếu tố như định giá mục tiêu, quy mô huy động, vai trò của Starlink và chi phí AI sẽ quyết định mức độ hấp dẫn của đợt niêm yết.
Nhà đầu tư cũng sẽ chú ý đến cấu trúc quyền biểu quyết sau IPO, vị trí lãnh đạo của Elon Musk, và việc công ty có thực sự chứng minh được lộ trình tăng giá trị từ hạ tầng vũ trụ, internet vệ tinh và AI hay không.
Tổng kết
SpaceX đang đẩy nhanh chuẩn bị cho IPO bằng các buổi gặp kín với nhà phân tích và nhà đầu tư lớn. Tâm điểm của thị trường sẽ là định giá, quy mô huy động, cấu trúc quyền kiểm soát và khả năng lợi nhuận đủ mạnh để hấp thụ chi phí đầu tư AI.
