Strategy đã bỏ qua một tuần mua BTC và chuyển sang ưu tiên tái cơ cấu danh mục bằng trái phiếu thay vì tiếp tục tích lũy Bitcoin như thường lệ.
Diễn biến này làm dấy lên câu hỏi về cách công ty đang cân đối giữa nợ, cổ tức ưu đãi và chiến lược nắm giữ BTC. Thị trường cũng chú ý đến việc liệu nhịp mua Bitcoin có chỉ tạm dừng hay phản ánh thay đổi sâu hơn trong cách phân bổ vốn.
- Strategy không mua thêm BTC trong tuần này sau một đợt mua lớn trước đó.
- Công ty đang tập trung vào việc mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu đáo hạn năm 2029.
- Lo ngại lớn nhất của thị trường là áp lực nợ và cổ tức có thể làm chiến lược mua BTC kém ổn định hơn.
Strategy tạm dừng mua BTC và chuyển trọng tâm sang trái phiếu
Strategy đã không mua thêm BTC trong tuần qua, thay vào đó dành nguồn lực cho hoạt động mua lại trái phiếu. Đây là một thay đổi so với nhịp mua đều đặn trước đó và diễn ra chỉ một tuần sau khi công ty thực hiện một đợt mua Bitcoin quy mô lớn.
Michael Saylor cho biết công ty sẽ thay đổi cách phân bổ nguồn lực, trong đó “BitVac” sẽ không còn vận hành theo mô hình mua hằng tuần như trước. Hiện chưa rõ việc dừng mua này chỉ là tạm thời hay là dấu hiệu cho một thay đổi kéo dài hơn trong chiến lược vốn của công ty.
Khoản trái phiếu 1,5 tỷ USD là tâm điểm của lần tái cơ cấu này
Phần trái phiếu được nhắc đến là khoản mua lại nợ cũ trị giá 1,5 tỷ USD, đáo hạn vào năm 2029. Công ty từng nắm tới 2,5 tỷ USD tiền mặt, nhưng lần này chưa công bố rõ nguồn tài trợ cho hoạt động mua lại.
Việc Strategy chuyển sang dùng nguồn lực kiểu “tiền mặt” thay vì tiếp tục dùng cơ chế phát hành cổ phiếu phổ thông khiến thị trường theo dõi sát hơn cách công ty cân bằng giữa nghĩa vụ nợ và mục tiêu tích lũy BTC. Đây cũng là lý do khiến nhịp mua Bitcoin bị đặt dưới nhiều hoài nghi hơn trước.
Áp lực cổ tức và nguồn vốn làm dấy lên nghi ngại mới
Strategy vẫn phải chi trả cổ tức STRC ở mức 11,5%, và mức này sẽ sớm chuyển sang trả hai tuần một lần. Ngoài ra, công ty còn có nghĩa vụ cổ tức với các lô cổ phiếu ưu đãi STRD và STRK, dù các công cụ này đã không được dùng trong nhiều tháng để tạo nguồn mua BTC.
Thị trường đặc biệt chú ý đến khả năng Strategy đã bán một phần BTC để phục vụ việc mua lại nợ, dù hiện chưa có xác nhận nào về điều đó. Nếu kịch bản này xảy ra, câu hỏi không chỉ là tốc độ mua BTC chậm lại, mà còn là độ bền của toàn bộ playbook tài chính mà công ty đang theo đuổi.
Động thái này tác động gì tới thị trường BTC?
Về ngắn hạn, việc Strategy tạm ngưng mua có thể làm giảm một nguồn cầu đáng kể trên thị trường BTC. Cổ phiếu MSTR cũng đã lùi về 159,89 USD sau khi từng tăng vượt 170 USD gần đây, cho thấy tâm lý với câu chuyện tích lũy BTC bằng đòn bẩy vốn đang dịu xuống.
BTC được nhắc đến ở mức 77.216 USD, chỉ nhỉnh hơn giá vốn bình quân của Strategy. Dù công ty vẫn là một trong những đơn vị nắm giữ lớn nhất, thị trường hiện không còn xem việc mua BTC của Strategy là nhịp tăng đều đặn và chắc chắn như trước.
Tổng kết
Strategy đang cho thấy một bước chuyển tạm thời từ tích lũy BTC sang xử lý nghĩa vụ nợ và cổ tức. Với nhà đầu tư, điểm cần theo dõi là liệu đây chỉ là một tuần gián đoạn hay là tín hiệu cho thấy chiến lược mua Bitcoin của công ty đã bước vào giai đoạn thận trọng hơn.
