Oracle đang gặp trở ngại lớn với dự án trung tâm dữ liệu AI trị giá 15 tỷ USD ở Wisconsin, sau khi cơ quan quản lý từ chối nới lỏng yêu cầu bảo đảm tín dụng có thể buộc hãng phải ký quỹ hơn 7 tỷ USD.
Quyết định này phản ánh cách Wisconsin muốn bảo vệ người dùng điện khỏi chi phí mở rộng lưới điện phục vụ các dự án AI quy mô lớn. Với Oracle, rào cản tài chính mới có thể ảnh hưởng trực tiếp tới tiến độ và cấu trúc vốn của dự án.
- Wisconsin giữ nguyên quy định bảo đảm tài chính đối với khách hàng điện quy mô rất lớn.
- Dự án AI của Oracle tại Port Washington cần gần 1 gigawatt điện và có thể phải ký quỹ lớn.
- Việc S&P hạ xếp hạng Oracle xuống BBB- khiến công ty không còn đáp ứng ngưỡng tín dụng A- theo tariff của We Energies.
Wisconsin giữ nguyên yêu cầu bảo đảm tài chính cho khách hàng điện lớn
Ủy ban Dịch vụ Công ích Wisconsin (PSC) không chấp thuận nới quy định yêu cầu các khách hàng điện lớn phải có bảo đảm tài chính mạnh hơn trước khi đấu nối vào lưới. Mục tiêu của quy định là ngăn chi phí mở rộng hạ tầng phục vụ AI bị đẩy sang cho khách hàng điện thông thường.
Quyết định này tác động trực tiếp đến cơ sở dữ liệu của Oracle ở Port Washington, một trong các dự án hạ tầng AI chủ lực của hãng tại Mỹ. Trong khuôn khổ “very large customer” của We Energies, doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm dưới A- sẽ phải cung cấp tiền mặt hoặc thư tín dụng để bảo đảm cho phần hạ tầng điện mới được xây riêng cho dự án.
Vì sao dự án AI của Oracle bị siết chặt hơn?
Oracle dự kiến xây trung tâm dữ liệu gần 1 gigawatt tại Port Washington để phục vụ mở rộng AI và các cam kết điện toán đám mây gắn với OpenAI. Khi dự án đòi hỏi đầu tư lớn vào nhà máy điện và đường truyền tải riêng, yêu cầu ký quỹ của nhà cung cấp điện cũng tăng lên tương ứng.
Ngày 9/7, S&P Global Ratings hạ Oracle xuống BBB-, thấp hơn hai bậc so với mức A- mà tariff của We Energies yêu cầu. BBB- vẫn là mức đầu tư, nhưng không còn đáp ứng ngưỡng tín dụng tối thiểu, khiến khả năng Oracle phải nộp bảo đảm tài chính nhiều tỷ USD trở nên rõ hơn.
Khoản bảo đảm có thể được thực hiện như thế nào?
Julia Robin, phó chủ tịch phụ trách năng lực hạ tầng của Oracle, cho biết trong hồ sơ ngày 10/7 rằng khoản bảo đảm “gần như chắc chắn” sẽ phải ở dạng thư tín dụng thay vì tiền mặt. Bà cũng nói một ngân hàng đơn lẻ khó có thể phát hành thư tín dụng với quy mô quá lớn như vậy.
Robin cho rằng các doanh nghiệp phải đáp ứng yêu cầu tương tự nhiều khả năng sẽ cần một nhóm định chế tài chính cùng tham gia. Bà cũng nhận định chi phí của cơ chế này là rất lớn và có thể vượt xa mức rủi ro mà nó nhằm giảm thiểu.
Oracle vẫn theo đuổi tranh chấp pháp lý và bảo vệ xếp hạng đầu tư
Oracle vẫn đang yêu cầu tòa án xem xét lại quyết định của PSC tại Tòa án Hạt Ozaukee. Trong đơn nộp ngày 19/6, công ty lập luận rằng quyết định của ủy ban không có đủ bằng chứng và là phi lý, đồng thời cho biết đã đầu tư hàng tỷ USD sau khi làm theo khung tài chính ban đầu của We Energies.
Oracle cũng muốn duy trì xếp hạng tín dụng đầu tư, trong khi S&P cho rằng hãng vẫn có thể tối ưu chi phí và huy động vốn để mở rộng hoạt động trong vài năm tới. Một số ý kiến khác ủng hộ lập trường của PSC, cho rằng yêu cầu bảo đảm cao hơn là hợp lý và không khác đáng kể so với các quy định tương tự ở Ohio và Indiana.
Tác động đối với thị trường hạ tầng AI
Trường hợp của Oracle cho thấy chi phí điện và yêu cầu bảo lãnh đang trở thành biến số quan trọng với các dự án hạ tầng AI quy mô lớn. Khi trung tâm dữ liệu cần công suất rất cao, áp lực tài chính không chỉ nằm ở xây dựng mà còn ở hạ tầng điện đi kèm.
Với nhà đầu tư, điểm cần theo dõi là kết quả vụ kiện của Oracle, cách We Energies áp dụng tariff và khả năng các dự án AI khác gặp yêu cầu tương tự. Diễn biến này có thể ảnh hưởng đến tốc độ triển khai và cấu trúc vốn của các kế hoạch mở rộng dữ liệu tại Mỹ.
Tổng kết
Oracle đang đối mặt cùng lúc với rào cản pháp lý, hạ xếp hạng tín dụng và yêu cầu ký quỹ lớn cho dự án trung tâm dữ liệu AI ở Wisconsin. Quyết định của PSC cho thấy các dự án hạ tầng AI sẽ phải chịu giám sát chặt hơn về chi phí và rủi ro phân bổ cho người tiêu dùng điện.
