Berkshire Hathaway ghi nhận lợi nhuận hoạt động quý I tăng mạnh dưới thời Greg Abel, trong khi lượng tiền mặt tiếp tục tiến sát mốc 400 tỷ USD.
Con số này phản ánh hai điểm cùng lúc: kết quả kinh doanh cốt lõi của tập đoàn vẫn đi lên, nhưng Berkshire vẫn gặp khó khi tìm được các thương vụ đủ lớn và đủ phù hợp với tiêu chí định giá của mình. Một số mảng hướng đến người tiêu dùng cũng cho thấy sức ép từ nhu cầu yếu hơn.
Lợi nhuận hoạt động tăng, lợi nhuận ròng cũng bật lên nhưng không phải thước đo chính
Berkshire cho biết lợi nhuận hoạt động quý I tăng 18% lên 11,35 tỷ USD, tương đương khoảng 7.891 USD mỗi cổ phiếu loại A, so với 9,64 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng tăng hơn gấp đôi lên 10,1 tỷ USD, hay 7.027 USD mỗi cổ phiếu loại A, từ 4,6 tỷ USD một năm trước.
Tuy vậy, Berkshire vẫn nhấn mạnh nhà đầu tư không nên xem lợi nhuận ròng là chỉ báo chính, vì khoản này bao gồm cả lãi lỗ chưa thực hiện từ danh mục cổ phiếu mà công ty có thể nắm giữ dài hạn. Với cách hạch toán đó, biến động giá thị trường có thể làm méo bức tranh thực tế của hoạt động kinh doanh.
Kho tiền mặt lên 380,2 tỷ USD, Berkshire vẫn bán ròng cổ phiếu
Đến cuối tháng 3, Berkshire nắm 380,2 tỷ USD tiền mặt. Con số này chưa tính một phần trái phiếu kho bạc Mỹ đã mua nhưng chưa hoàn tất thanh toán trước ngày 31/3. Dù vậy, quy mô tiền mặt vẫn cho thấy tập đoàn chưa tìm được đủ cơ hội mua vào ở mức giá chấp nhận được.
Trong quý I, Berkshire bán ròng cổ phiếu 8,1 tỷ USD, đánh dấu quý thứ 14 liên tiếp là bên bán ròng. Một phần lớn hoạt động bán ra liên quan đến các khoản nắm giữ lớn, trong đó có Apple. Ở chiều ngược lại, công ty vẫn giữ danh mục cổ phiếu niêm yết, nhưng xu hướng chung là ưu tiên tiền mặt hơn mua mới.
Khoản chi lớn nhất trong quý lại đến từ thương vụ riêng lẻ. Tháng 1, Berkshire chi 9,5 tỷ USD để mua mảng hóa chất của Occidental Petroleum. Công ty cũng mua lại 234 triệu USD cổ phiếu quỹ trong quý, là lần mua lại đầu tiên kể từ tháng 5/2024. Trong hai tuần đầu tháng 4, Berkshire không tiếp tục mua lại cổ phiếu.
Áp lực vẫn hiện diện ở các mảng phụ thuộc vào người tiêu dùng
Berkshire sở hữu nhiều doanh nghiệp trong bảo hiểm, năng lượng, đường sắt, bán lẻ, sản xuất và dịch vụ. Dù vậy, một số đơn vị gắn với tiêu dùng chịu tác động rõ hơn trong quý này vì hộ gia đình vẫn phải cân nhắc chi tiêu trong môi trường kinh tế nhiều bất định, chi phí cao hơn và ngân sách chặt hơn.
Điểm này cho thấy kết quả của Berkshire không chỉ phụ thuộc vào danh mục đầu tư tài chính hay các thương vụ lớn, mà còn đến từ sức khỏe vận hành của nhiều công ty con ở các lĩnh vực khác nhau.
Bảo hiểm có cải thiện, nhưng Geico vẫn chịu sức ép về giá
Hoạt động bảo hiểm của Berkshire có quý đầu năm tốt hơn, nhưng Greg Abel nói với cổ đông tại cuộc họp thường niên ở Omaha rằng cạnh tranh vẫn là vấn đề lớn. Ông cho biết khi mảng bảo hiểm mềm đi, Berkshire không thể đạt được mức giá trị tương xứng với rủi ro liên quan.
Geico, hãng bảo hiểm ô tô thuộc Berkshire, nằm ngay trong áp lực đó. Greg Abel nói công ty phải cân bằng giữa tăng phí và giữ khách hàng. Người lái xe đang tích cực tìm kiếm hợp đồng rẻ hơn, khiến việc tăng trưởng khó hơn. Ông nói Geico đã cố gắng phân nhóm khách hàng kỹ hơn để giữ được càng nhiều hợp đồng càng tốt trong lúc phí bảo hiểm đi lên, nhưng việc khôi phục đà tăng trưởng sẽ không dễ.
Buffett chỉ trích giao dịch quyền chọn một ngày và nói về tâm lý đầu cơ
Warren Buffett nhận xét thị trường hiện nay giống như “một nhà thờ gắn thêm sòng bạc”, nơi nhà đầu tư có thể chuyển rất nhanh từ đầu tư sang đánh cược. Ông nói giao dịch quyền chọn một ngày không phải đầu tư mà là cờ bạc.
Ông cho rằng khối lượng giao dịch kiểu này là rất lớn và chưa bao giờ con người có vẻ háo hức đầu cơ đến vậy. Buffett cũng nhắc đến các đợt short squeeze và dẫn ví dụ Avis Budget, nói rằng doanh nghiệp này đã tồn tại 50 năm nhưng vẫn bị cuốn vào cơn sốt giao dịch trong tuần.
Ông còn cho rằng quy định không ngăn được mọi người tìm cách lách luật. Theo Buffett, một số nhà giao dịch dành nhiều công sức hơn cho việc tìm kẽ hở thay vì tuân thủ quy tắc.
Buffett nói về Powell và vai trò của lãi suất
Trong phần trao đổi với CNBC, Becky Quick hỏi Buffett về Jerome Powell sau cuộc họp gần nhất của FOMC. Becky nói Powell dự kiến sẽ ở lại Fed trong thời gian tới, một phần vì những đe dọa mà ông đã phải đối mặt.
Buffett trả lời rằng ông sẽ thấy yên tâm hơn khi Powell còn ở đó. Ông so sánh cảm giác này với thời Paul Volcker làm việc tại Fed. Buffett cũng nói các nhà kinh tế có thể bỏ sót những rủi ro lớn, và nêu ví dụ từ sách giáo khoa cũ: lãi suất bằng 0 từng hầu như không được xem là chủ đề nghiêm túc, dù sau này nó trở thành một lực tác động rất lớn của tài chính hiện đại.
Tổng kết
Quý I của Berkshire cho thấy ba điểm song song: lợi nhuận hoạt động tăng, tiền mặt tiếp tục phình to và công ty vẫn chưa tìm được nhiều cơ hội mua vào phù hợp. Ở mảng kinh doanh, bảo hiểm cải thiện nhưng Geico vẫn chịu sức ép cạnh tranh. Ở góc nhìn thị trường, Buffett tiếp tục giữ quan điểm thận trọng với đầu cơ ngắn hạn và đặt câu hỏi về môi trường định giá hiện tại.
