Larry Fink cho rằng token hóa và tài sản số có thể hiện đại hóa thị trường tài chính bằng cách mở rộng khả năng tiếp cận đầu tư và giảm ma sát vận hành.
Trong thư thường niên gửi cổ đông, ông nhấn mạnh sự mất cân bằng khi lợi ích thị trường chủ yếu thuộc về người nắm giữ tài sản, trong khi nhiều người vẫn đứng ngoài quá trình tạo lập của cải. Từ đó, ông kêu gọi cải thiện tính bao trùm của hệ thống tài chính.
- Larry Fink xem token hóa là đòn bẩy để tăng khả năng tiếp cận đầu tư và nâng hiệu quả thị trường.
- Token hóa có thể giúp phát hành, giao dịch, lưu ký tài sản nhanh hơn và rẻ hơn, đồng thời thúc đẩy mô hình tự lưu ký qua ví số.
- Quốc hội Mỹ và SEC đang thúc đẩy thảo luận, thử nghiệm khung thị trường cho chứng khoán token hóa, gồm chương trình thí điểm liên quan Nasdaq.
Larry Fink đặt token hóa và tài sản số ở trung tâm cải tổ thị trường
Ông Larry Fink cho rằng token hóa có thể giúp thị trường tài chính vận hành hiệu quả hơn và mở rộng quyền tham gia đầu tư cho nhiều người, qua đó giảm các điểm nghẽn của mô hình hiện tại.
Trong thư thường niên gửi cổ đông, ông mô tả sự mất cân đối trong hệ thống tài chính Mỹ: phần lớn mức tăng của thị trường chủ yếu có lợi cho nhóm đang sở hữu tài sản, khiến nhiều người không tham gia được vào quá trình tạo dựng tài sản.
Ông liên hệ bất bình đẳng gia tăng, nợ chính phủ tăng và tỷ lệ tham gia thị trường vốn thấp với các điểm yếu mang tính cấu trúc của mô hình hiện hành. Theo ông, vấn đề không nằm ở việc chủ nghĩa tư bản không hoạt động, mà là nó chưa mang lại lợi ích cho đủ nhiều người.
Trong lập luận này, token hóa và tài sản số được đặt như các công cụ có thể “mở khóa” cơ chế tiếp cận, giúp nhà đầu tư tham gia thuận tiện hơn, đồng thời cải thiện hiệu quả vận hành của hệ thống.
Tham chiếu từ thư của ông Larry Fink: “Chủ nghĩa tư bản đang hoạt động, chỉ là chưa đủ cho nhiều người”.
Token hóa có thể mở rộng khả năng tiếp cận thị trường bằng hạ tầng phát hành và giao dịch mới
Token hóa có thể hiện đại hóa hạ tầng tài chính bằng cách số hóa quyền sở hữu chứng khoán, giúp phát hành, giao dịch và nắm giữ tài sản nhanh hơn, rẻ hơn, từ đó giảm ma sát của quy trình truyền thống.
Ông Fink cho rằng khi các tài sản như trái phiếu hoặc quỹ được đưa về dạng số, việc xác lập và chuyển giao quyền sở hữu có thể trở nên hiệu quả hơn về tốc độ và chi phí. Mục tiêu là hạn chế các bước trung gian gây chậm trễ hoặc làm tăng chi phí trong hệ thống truyền thống.
Ông cũng đề cập xu hướng ví số ngày càng phổ biến. Dù hiện tại ví số thường tập trung vào thanh toán, theo ông, chúng có thể tiến hóa thành nền tảng đầu tư.
Trong mô hình đó, người dùng có thể trực tiếp nắm giữ các tài sản token hóa của mình, bao gồm ETF, trái phiếu, hoặc quyền sở hữu theo phần đối với các hạng mục như hạ tầng hoặc tín dụng tư nhân. Trọng tâm là giảm rào cản tham gia và tăng khả năng tiếp cận các sản phẩm vốn trước đây khó tiếp cận.
Việc áp dụng token hóa có thể diễn ra chậm và cần khung bảo vệ nhà đầu tư
Ông Fink ví giai đoạn token hóa hiện nay tương tự thời kỳ đầu của internet: quá trình chấp nhận có thể diễn ra từ từ, vì cần tiêu chuẩn và khung pháp lý đủ rõ để cân bằng đổi mới và an toàn.
Theo ông, chính sách cần hỗ trợ đổi mới nhưng đồng thời bảo vệ nhà đầu tư. Điều này bao gồm việc thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng liên quan danh tính số, rủi ro đối tác và các biện pháp giảm thiểu hành vi bất hợp pháp.
Cách tiếp cận này hàm ý token hóa không chỉ là câu chuyện công nghệ, mà là tái cấu trúc cơ chế thị trường. Khi quyền sở hữu và giao dịch chuyển sang dạng số, các quy tắc về tuân thủ và quản trị rủi ro phải đủ cụ thể để thị trường có thể mở rộng một cách bền vững.
Quốc hội Mỹ chuẩn bị xem xét khung thị trường cho tài sản token hóa
Các nhà lập pháp Mỹ dự kiến rà soát cách tài sản token hóa phù hợp với quy định hiện hành thông qua một phiên điều trần về token hóa và tương lai của chứng khoán, tập trung vào hiện đại hóa thị trường vốn.
Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ dự kiến tổ chức phiên điều trần mang tên “Tokenization and the Future of Securities: Modernizing Our Capital Markets.” Phiên họp được lên lịch vào thứ Tư tuần tới lúc 10:00 sáng theo ET, tương ứng 21:00 (GMT+7, giờ Việt Nam).
Phiên điều trần sẽ có sự tham gia của các nhà hoạch định chính sách và đại diện ngành. Một nhân chứng dự kiến xuất hiện là Summer Mersinger, CEO của Blockchain Association.
Các liên kết được đề cập trong trích dẫn mạng xã hội: @FinancialCmte, @BlockchainAssn, @SummerMersinger, liên kết hình ảnh, bài đăng ngày 20/03/2026.
SEC phê duyệt chương trình thí điểm của Nasdaq cho chứng khoán token hóa
SEC đã phê duyệt đề xuất của Nasdaq để triển khai phiên bản token hóa của một số chứng khoán trong chương trình thí điểm, cho phép giao dịch token hóa đối với một số cổ phiếu Russell 1000 và các ETF chỉ số, nhưng vẫn giữ cấu trúc hệ thống thị trường hiện có.
Động thái này cho thấy token hóa đang dịch chuyển từ lý thuyết sang thử nghiệm thực tế trong khuôn khổ quy định. Theo tài liệu phê duyệt, chương trình thí điểm nhằm cho phép một nhóm đối tượng đủ điều kiện tham gia giao dịch các phiên bản token hóa của một số chứng khoán vốn và sản phẩm giao dịch trên sàn đủ điều kiện token hóa.
Văn bản phê duyệt của SEC: tài liệu 34-105047.
Theo SEC: “Nasdaq market participants that are eligible to participate in the DTC Pilot would be able to trade tokenized versions of certain equity securities and exchange-traded products on the Exchange that are eligible for tokenization as part of the DTC Pilot.”
Ngành cũng so sánh thay đổi này với các mốc chuyển đổi trước đây của thị trường, như niêm yết theo bước giá thập phân (decimalization) và giao dịch điện tử, hàm ý đây có thể là một bước tiến kỹ thuật theo hướng hiện đại hóa, nhưng triển khai theo lộ trình thận trọng.
Những câu hỏi thường gặp
Token hóa theo Larry Fink giúp thị trường tài chính hiệu quả hơn như thế nào?
Ông cho rằng token hóa giúp số hóa quyền sở hữu chứng khoán, từ đó việc phát hành, giao dịch và nắm giữ có thể nhanh hơn và rẻ hơn, giảm ma sát của quy trình truyền thống.
Vì sao Larry Fink nhấn mạnh “tính bao trùm” khi nói về tài sản số?
Ông nêu rằng lợi ích tăng trưởng thị trường chủ yếu thuộc về người đã nắm giữ tài sản, trong khi nhiều người không tham gia được vào tạo lập của cải. Token hóa được xem là công cụ có thể mở rộng khả năng tiếp cận đầu tư.
SEC đã phê duyệt điều gì liên quan đến chứng khoán token hóa?
SEC đã phê duyệt đề xuất của Nasdaq cho chương trình thí điểm giao dịch các phiên bản token hóa của một số chứng khoán, bao gồm một số cổ phiếu Russell 1000 và các ETF chỉ số, đồng thời vẫn giữ cấu trúc thị trường hiện hành.
Khi nào Quốc hội Mỹ dự kiến điều trần về token hóa và khung thị trường chứng khoán?
Phiên điều trần dự kiến diễn ra lúc 10:00 sáng ET vào thứ Tư tuần tới, tương ứng 21:00 theo giờ Việt Nam (GMT+7), với sự tham gia của các nhà hoạch định chính sách và đại diện ngành.
