Cổ phiếu khai thác crypto đang cho thấy áp lực rõ rệt khi doanh thu quý I sụt giảm mạnh, dù một số mã vẫn còn giữ được sức mạnh tương đối so với BTC và thị trường chung.
Kết quả kinh doanh của nhiều công ty khai thác cho thấy tác động của giai đoạn sau halving vẫn rất lớn, trong khi kỳ vọng xoay trục sang AI compute chưa đủ để bù đắp ngay phần suy yếu ở mảng mining.
- Phần lớn các công ty khai thác lớn đều báo lỗ trong quý I.
- Doanh thu mining giảm trong khi giá BTC vẫn quanh 77.000 USD.
- Một số cổ phiếu như IREN, WULF, HUT, RIOT, CORZ, APLD và CLSK vẫn được theo dõi vì khả năng xoay sang AI.
Kết quả quý I cho thấy áp lực lợi nhuận vẫn rất nặng
Quý I ghi nhận một bức tranh yếu của nhóm cổ phiếu khai thác crypto, khi nhiều doanh nghiệp báo lỗ lớn dù doanh thu ở một số mã vẫn được công bố ở mức hàng chục đến hàng trăm triệu USD.
Trong nhóm được nhắc đến, MARA ghi nhận khoản lỗ ròng 1,26 tỷ USD và EPS -0,61; RIOT lỗ 500,5 triệu USD với doanh thu 167,2 triệu USD; CLSK lỗ 378,7 triệu USD với doanh thu 181,2 triệu USD; CORZ lỗ 347,19 triệu USD với doanh thu 115,24 triệu USD.
HUT báo lỗ 253,1 triệu USD với doanh thu 71,0 triệu USD, còn KEEL lỗ 145,0 triệu USD với doanh thu 37,0 triệu USD. ABTC cũng ghi nhận lỗ 81,79 triệu USD, dù không công bố doanh thu trong phần dữ liệu hiện có.
Doanh thu mining giảm trong bối cảnh BTC quanh 77.000 USD
Doanh thu khai thác giảm đáng kể trong khi BTC dao động quanh 77.000 USD, cho thấy giá coin không đủ để bù đắp hoàn toàn chi phí vận hành và áp lực sau halving.
Tính đến tháng 5/2026, còn chưa đến 100.000 khối BTC nữa là tới kỳ halving tiếp theo vào tháng 4/2028. Khi đó, phần thưởng khối sẽ giảm xuống còn khoảng 1,6 BTC.
Khoảng thời gian dài trước halving tiếp theo khiến mảng mining tiếp tục phải chịu áp lực về biên lợi nhuận, nhất là với các đơn vị không tiếp cận được nguồn điện rất rẻ.
Xoay trục sang AI chưa đủ để xóa rủi ro của mảng đào coin
Nhiều công ty khai thác vẫn giữ đội máy đào và đồng thời lên kế hoạch xây trung tâm AI compute, tận dụng hạ tầng điện và vị trí sẵn có.
Về mặt vận hành, mining là hoạt động có thể bật hoặc tắt tùy theo hiệu quả kinh tế. Nếu một phần công suất được chuyển sang AI, mức độ cạnh tranh giữa các miner có thể giảm, nhưng hiệu quả thực tế còn phụ thuộc vào chi phí điện và khả năng triển khai hạ tầng.
Dữ liệu hiện có cho thấy mức hòa vốn chỉ khả thi với nguồn điện cực rẻ, khoảng 0,02 USD/kWh. Phần lớn miner không tiếp cận được mức này và đã ở trạng thái khai thác trong điều kiện căng thẳng từ tháng 3, theo chỉ báo hash ribbon.
Một số mã vẫn nổi bật hơn phần còn lại
Trong nhóm cổ phiếu khai thác, IREN vẫn tăng 447% trong 12 tháng qua, dù gần đây đã hạ nhiệt về 47,76 USD. TerraWulf (WULF) cũng là mã đáng chú ý khi tăng 85% từ đầu năm đến ngày 19/5/2026.
Các mã khác được nhắc đến như HUT, RIOT, CORZ, APLD và CLSK cũng nằm trong nhóm tăng mạnh của năm 2026. Điểm chung của nhóm này là vẫn được theo dõi sát vì câu chuyện AI pivot có thể bổ sung thêm một động lực ngoài hoạt động đào coin.
Riêng Cipher Mining và HUT-8 đang cho hiệu suất vượt trội so với BTC, trong khi nhiều cổ phiếu mining khác vẫn có mức tương quan gần như trực tiếp với giá bitcoin. Điều đó khiến nhóm này tiếp tục biến động mạnh theo cả kỳ vọng AI lẫn diễn biến của thị trường crypto.
Tổng kết
Nhóm cổ phiếu khai thác crypto đang đi qua giai đoạn lợi nhuận yếu, với doanh thu sụt giảm và phần lớn doanh nghiệp báo lỗ trong quý I. Kỳ vọng xoay trục sang AI vẫn hiện diện, nhưng chưa đủ để thay đổi ngay bức tranh tài chính của toàn ngành.
