Hyperliquid Strategies cho biết vẫn tiếp tục mua HYPE, dù khoản lỗ liên quan đến vị thế này đã lên tới 165 triệu USD.
Diễn biến này cho thấy kết quả tài chính của công ty đang bị chi phối mạnh bởi biến động giá HYPE, cùng với các khoản điều chỉnh kế toán và chi phí vận hành khác.
- Khoản lỗ 165 triệu USD chủ yếu đến từ biến động giá HYPE và các điều chỉnh kế toán khác.
- Công ty vẫn nắm giữ 20 triệu HYPE tính đến ngày 29/4/2026 và có tổng tài sản 809,4 triệu USD.
- Rủi ro lớn nhất là giá HYPE giảm kéo dài, cùng với áp lực từ cạnh tranh và thay đổi quy định.
Khoản lỗ 165 triệu USD đến từ đâu
Phần lớn khoản lỗ được ghi nhận xuất phát từ việc công ty mua HYPE ở mức giá cao hơn rồi phải hạch toán lỗ chưa thực hiện khi giá thị trường giảm xuống dưới giá vốn.
Khoản điều chỉnh này chiếm khoảng 64 triệu USD và không làm giảm tiền mặt ngay lập tức. Nếu giá HYPE phục hồi, khoản lỗ kế toán có thể được đảo ngược.
Ngoài ra, công ty còn ghi nhận 35,6 triệu USD từ việc xóa sổ các dự án nghiên cứu y tế cũ sau thương vụ mua lại Sonnet BioTherapeutics, và 60,5 triệu USD dự phòng thuế do giá HYPE tăng.
Phần còn lại, khoảng 5 triệu USD, đến từ chi phí hoạt động thông thường như nhân sự, thuê văn phòng và pháp lý.
Dù lỗ lớn, công ty vẫn báo lãi ròng 152,5 triệu USD
Kết quả giữa kỳ vẫn cho thấy bức tranh tài chính không hoàn toàn giống con số lỗ 165 triệu USD. Từ tháng 1 đến tháng 3/2026, giá HYPE tăng mạnh khiến công ty ghi nhận 198,4 triệu USD lãi chưa thực hiện.
Sau khi trừ 42,7 triệu USD điều chỉnh thuế và các chi phí khác, lợi nhuận ròng còn 152,5 triệu USD.
Tính đến ngày 29/4/2026, công ty nắm giữ 20 triệu HYPE. Ở mức giá cuối quý là 36,60 USD mỗi token, lượng 18,83 triệu HYPE mà công ty nắm giữ ngày 31/3 được định giá khoảng 689 triệu USD.
Công ty cũng có 113,1 triệu USD tiền mặt vào ngày 31/3, sau đó giảm còn 103 triệu USD khi tiếp tục mua token và chi trả vận hành. Tổng tài sản được nêu là 809,4 triệu USD, trong khi nợ bằng 0.
Thỏa thuận với Unit Labs và validator HYPE
Cùng ngày công bố kết quả tài chính, Hyperliquid Strategies cho biết đã hợp tác với Unit Labs để lập một validator chung trên Hyperliquid.
Trong mô hình này, công ty cung cấp vốn dưới dạng HYPE, còn Unit Labs cung cấp công nghệ vận hành validator. Anchorage Digital Bank được giao lưu ký lượng HYPE dành cho validator.
Do validator tạo ra phí từ mạng lưới, công ty kỳ vọng nhận được phần thưởng phí khi nền tảng phát triển và khối lượng giao dịch tăng lên.
Rủi ro lớn nhất vẫn là giá HYPE và thanh khoản thị trường
Rủi ro chính của Hyperliquid Strategies là HYPE giảm giá và duy trì ở mức thấp trong thời gian dài. Khi đó, giá trị lượng token đang nắm giữ sẽ giảm và khoản lỗ kế toán có thể phình to hơn.
Nếu giá giảm đủ sâu, công ty có thể phải bán token để trang trải chi phí vận hành, khiến lỗ chưa thực hiện biến thành lỗ thực tế.
Công ty cũng phụ thuộc vào khối lượng giao dịch trên Hyperliquid. Nếu đối thủ thu hút người dùng và phí giao dịch giảm, tốc độ mua lại HYPE có thể chậm lại, qua đó gây áp lực lên giá token.
Các thay đổi về quy định cũng là một biến số đáng theo dõi. Trong hồ sơ nộp lên SEC, công ty đã nêu rủi ro đáng kể liên quan đến pháp lý, thương mại, kỹ thuật và quy định xoay quanh HYPE.
Tổng kết
Trường hợp của Hyperliquid Strategies cho thấy kết quả tài chính của một công ty gắn chặt với token có thể biến động rất mạnh theo giá thị trường, dù bảng cân đối kế toán vẫn còn tài sản lớn và nợ thấp.
