Kalshi đã vượt mốc 4 tỷ USD khối lượng danh nghĩa hàng tuần, qua đó nới rộng khoảng cách với Polymarket trên thị trường prediction market.
Mức tăng này cho thấy đà tăng trưởng của Kalshi không còn là câu chuyện riêng lẻ, mà đang gắn với sự dịch chuyển tương quan giữa hai nền tảng dẫn đầu. Diễn biến cũng phản ánh vai trò của cấu trúc sản phẩm, thanh khoản và kênh phân phối trong cuộc cạnh tranh này.
- Kalshi đạt hơn 4 tỷ USD khối lượng danh nghĩa trong một tuần, tăng mạnh so với 54,5 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái.
- Polymarket giảm tốc sau bản nâng cấp V2, khiến khối lượng và số lượng trader đi xuống trong tháng 4.
- Kalshi đang được hưởng lợi từ một sổ lệnh thống nhất và mạng lưới phân phối rộng hơn tại Mỹ.
Source: Artemis
Kalshi tăng tốc và vượt xa mức của năm ngoái
Kalshi vừa ghi nhận hơn 4 tỷ USD khối lượng danh nghĩa trong một tuần, tăng rất mạnh so với 54,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Tính theo cùng số liệu này, mức tăng xấp xỉ 7.424%.
Diễn biến đáng chú ý hơn là Kalshi đã thu hẹp nhanh khoảng cách với Polymarket chỉ trong vài tháng. Nếu vào tháng 3 hai nền tảng còn gần như chia đều thị phần theo khối lượng hàng tuần, thì hiện Kalshi đang xử lý gấp 2,05 lần Polymarket.
Polymarket chậm lại sau bản nâng cấp V2
Trong cùng tuần đó, Polymarket đạt 2 tỷ USD khối lượng. Con số này nhích lên so với tuần trước nhưng vẫn thấp hơn mức ghi nhận trong giai đoạn tháng 3 và tháng 4.
Xu hướng yếu đi của Polymarket xuất hiện từ cuối tháng 4, sau khi nền tảng triển khai bản nâng cấp V2 vào ngày 28/4. Quá trình chuyển đổi đã khiến giao dịch bị tạm dừng khoảng một giờ và toàn bộ lệnh giới hạn đang mở bị xóa, buộc người dùng phải đặt lại lệnh khi hệ thống mới hoạt động.
Sau đó, khối lượng giao dịch và mức độ hoạt động của người dùng giảm rõ rệt. Tháng 4 là tháng đầu tiên Polymarket ghi nhận khối lượng đi xuống sau bảy tháng tăng liên tiếp, trong khi số trader giảm khoảng 12%, từ khoảng 733.000 xuống 643.000.
Đại diện Polymarket đã thừa nhận đợt giảm này liên quan đến bản nâng cấp. Nhà sáng lập Shayne Coplan cũng nói tại một sự kiện ở Harvard rằng đã có những giai đoạn công ty vận hành chưa tối ưu.
Sổ lệnh thống nhất đang là lợi thế của Kalshi
Kalshi được xây dựng như một sàn giao dịch tại Mỹ chịu quản lý của CFTC ngay từ đầu và mỗi hợp đồng chỉ giao dịch trên một sổ lệnh thống nhất. Cách tổ chức này giúp thanh khoản tập trung vào một điểm, từ đó hỗ trợ chênh lệch giá hẹp và mức giá nhất quán hơn giữa các thị trường.
Ngược lại, Polymarket đang vận hành hai sản phẩm song song. Nền tảng toàn cầu dựa trên ví và Polygon vẫn phục vụ người dùng quốc tế, trong khi sản phẩm dành cho Mỹ chạy qua QCEX, sàn và clearinghouse được Polymarket mua lại trong tháng 7/2025 với giá 112 triệu USD rồi ra mắt lại cho người dùng Mỹ vào tháng 12 sau khi được CFTC chấp thuận.
Hai sản phẩm này không dùng chung thanh khoản, nên một thị trường trên Polymarket về thực chất bị chia thành hai sổ lệnh và hai lớp thanh toán khác nhau. Với người giao dịch quy mô lớn, sự phân mảnh này tạo thêm ma sát, trong khi Kalshi không gặp vấn đề tương tự.
Kênh phân phối tại Mỹ cũng đang nghiêng về Kalshi
Ngoài cấu trúc giao dịch, Kalshi còn mở rộng qua nhiều kênh phân phối tại Mỹ. Hợp đồng của nền tảng này tiếp cận người dùng bán lẻ thông qua PrizePicks ở 38 bang, qua tích hợp prediction market của Coinbase, cũng như qua dòng lệnh từ Robinhood và Webull.
Ở phía tổ chức, Clear Street đã trở thành FCM đầu tiên trên sàn vào tháng 5, mở đường cho các bàn giao dịch tổ chức và đơn vị phát hành ETF. Cùng lúc, Kalshi vừa hoàn tất vòng Series F trị giá 1 tỷ USD với định giá 22 tỷ USD, trong bối cảnh khối lượng giao dịch quy đổi theo năm được nêu ở mức khoảng 178 tỷ USD và dòng tiền tổ chức tăng 800% trong sáu tháng.
Polymarket vẫn đang trong quá trình xây lại chỗ đứng tại Mỹ sau thời gian dài không có mặt ở thị trường này. Vì vậy, cạnh tranh hiện tại không còn giống một cuộc đua cân bằng giữa hai nền tảng, mà giống hơn một sàn bản địa ở Mỹ đang nới xa lợi thế trước đối thủ toàn cầu đang phục hồi.
Tổng kết
Kalshi đã vượt mốc 4 tỷ USD khối lượng hàng tuần và đang tạo khoảng cách rõ hơn với Polymarket nhờ cấu trúc sổ lệnh thống nhất và mạng lưới phân phối rộng tại Mỹ. Với Polymarket, bản nâng cấp V2 và sự phân mảnh sản phẩm vẫn là các điểm cần theo dõi trong thời gian tới.
