Stani Kulechov, nhà sáng lập Aave, đã bác bỏ khả năng bán AAVE với mức chiết khấu lớn so với định giá hiện tại.
Tranh luận này xoay quanh việc liệu các giao thức DeFi lớn có chấp nhận bán quyền lợi cho bên mua bên ngoài hay sẽ giữ giá trị cho DAO và người nắm token. Với Aave, câu chuyện còn liên quan đến doanh thu, cơ chế mua lại token và các vấn đề quản trị đang diễn ra.
- Kulechov nói Aave sẽ không bán AAVE ở mức chiết khấu 70%.
- Aave Labs có thể bán một phần phân bổ token riêng, nhưng đó không đồng nghĩa với việc chuyển quyền kiểm soát giao thức.
- Cuộc tranh luận diễn ra khi Aave đang có doanh thu thường niên khoảng 134 triệu USD và chuẩn bị cho Aavenomics 3.0.
Kulechov bác bỏ kịch bản bán AAVE giá rẻ
Kulechov phủ nhận việc Aave chấp nhận bán AAVE với mức giảm 70% so với giá trị hiện tại. Ông cho biết cách diễn giải đó là không chính xác.
Thông tin bị tranh luận bắt nguồn từ các cáo buộc rằng Payward, công ty mẹ của Kraken, từng đàm phán để mua 15% cổ phần trong Aave với giá 385 triệu USD. Mức này được cho là định giá Aave vào khoảng 30% so với fully diluted valuation của AAVE, xấp xỉ 1,32 tỷ USD.
Aave Labs và quyền kiểm soát giao thức là hai khái niệm khác nhau
Aave Labs có thể bán một phần phân bổ AAVE riêng của mình, nhưng việc đó không đồng nghĩa với việc bên mua kiểm soát Aave DAO. Đây là điểm mà Kulechov muốn tách bạch trong cách nói về thương vụ.
Nếu có giao dịch token giữa Aave Labs và một bên khác, đó sẽ là giao dịch trong phạm vi kho quỹ hoặc phân bổ nội bộ. Bên mua không tự động nhận quyền điều phối doanh thu hay quyền kiểm soát quản trị của giao thức.
Doanh thu và Aavenomics 3.0 là trọng tâm của định giá
Aave hiện được nhắc đến với doanh thu thường niên khoảng 134 triệu USD, cùng kế hoạch Aavenomics 3.0. Kulechov cho biết phiên bản này sẽ có cơ chế mua lại tự động và không mang tính tùy ý.
Khung Aave Will Win framework đã đặt nền cho mô hình phân bổ doanh thu từ các sản phẩm mang thương hiệu Aave vào kho bạc DAO, đồng thời xác lập ngân sách phát triển trong một năm. DAO sau đó đã phê duyệt khoản tài trợ stablecoin 25 triệu USD và phân bổ 75.000 AAVE cho Aave Labs theo khuôn khổ này.
Theo dữ liệu DefiLlama về Aave, tại thời điểm được nhắc đến trong tranh luận, Aave có fully diluted valuation khoảng 1,32 tỷ USD và AAVE giao dịch gần 82,49 USD. Dashboard này cũng theo dõi TVL, phí, doanh thu, khoản vay hoạt động và số liệu kho bạc của giao thức.
Quan hệ với Kraken cho thấy sức hút của hạ tầng DeFi
Kraken và Aave đã có liên hệ nhất định qua mạng Layer 2 Ink, nơi Ink ra mắt Tydro, một phiên bản white-label của Aave làm lớp cho vay cốt lõi. Aave cũng mô tả Tydro là ví dụ cho việc Ink tận dụng hạ tầng của mình để triển khai lending trên Layer 2 của Kraken.
Dù vậy, bối cảnh rộng hơn không hoàn toàn thuận lợi. Aave đã trải qua căng thẳng quản trị sau sự cố Kelp DAO rsETH vào tháng 4, khi tài sản unbacked rsETH bị dùng làm tài sản thế chấp và tạo ra rủi ro lan truyền trong các thị trường cho vay DeFi.
Những rủi ro quản trị vẫn còn treo trên Aave
Aave cũng ghi nhận biến động ở nhóm đơn vị hỗ trợ quản trị và rủi ro. Aave Chan Initiative nói sẽ thu hẹp công việc cho giao thức sau tranh chấp quản trị, trong khi BGD Labs thông báo sẽ dừng hợp tác với DAO khi hợp đồng hết hạn.
Trong khi đó, Chaos Labs cũng đã thông báo rút khỏi vai trò quản lý rủi ro của Aave. Một số tranh cãi nội bộ xoay quanh đề xuất Aave Will Win, cho thấy bài toán quản trị vẫn là biến số đáng theo dõi bên cạnh định giá token.
Tổng kết
Câu chuyện quanh Aave hiện không chỉ là tranh luận về định giá, mà còn là cách giao thức muốn giữ giá trị cho DAO, token holders và hệ sinh thái của chính mình.
