Tokenized T-bills đã đạt mức khóa giá trị kỷ lục 14 tỷ USD vào tháng 4/2026, cho thấy nhu cầu với tài sản lợi suất thấp rủi ro vẫn tiếp tục tăng trên nhiều blockchain.
Đà tăng này diễn ra ngay cả khi DeFi chững lại và thị trường crypto trải qua nhiều cú sốc. Dòng tiền mới đến từ số lượng ví nắm giữ tài sản token hóa tăng lên, chứ không chỉ từ một vài giao dịch lớn.
- Tổng giá trị khóa của tokenized T-bills đã lên 14 tỷ USD, lập mức cao mới.
- Ethereum vẫn là nơi lưu trú chính, trong khi BNB Chain và Solana ghi nhận dòng tiền mới.
- Nhóm nắm giữ chủ yếu là các giao thức DeFi dùng T-bills làm tài sản thế chấp hoặc tài sản neo.
Tokenized T-bills là gì và vì sao đang tăng
Tokenized T-bills là phiên bản số hóa của tín phiếu kho bạc Mỹ, được đưa lên blockchain để nắm giữ và sử dụng trong các ứng dụng on-chain. Chúng đang tăng vì mang lại công cụ tương đối thận trọng cho DeFi trong bối cảnh biến động thị trường vẫn cao.
Đến tháng 4/2026, giá trị khóa của nhóm tài sản này đạt 14 tỷ USD theo dữ liệu Token Terminal. Dòng vốn tăng không chỉ phản ánh nhu cầu sinh lời, mà còn cho thấy các giao thức đang tìm cách giữ thanh khoản và ổn định bảng cân đối bằng tài sản ít rủi ro hơn.
Blockchain nào đang thu hút dòng tiền nhiều nhất?
Ethereum vẫn là mạng lớn nhất cho tokenization của nợ chính phủ vì có lợi thế đi trước trong mảng quỹ thị trường tiền tệ và T-bills. Tuy vậy, dòng vốn mới trong thời gian gần đây cũng chảy vào BNB Chain và Solana, hai mạng có mức tăng trưởng đáng chú ý.
Điểm đáng chú ý là sự mở rộng không tập trung vào một chain duy nhất. Điều này cho thấy tokenized T-bills đã trở thành một lớp tài sản xuyên chuỗi hơn, thay vì chỉ là một thử nghiệm gắn với riêng Ethereum.
Ai đang mua và giữ tokenized T-bills?
Phần lớn người nắm giữ không phải nhà đầu tư cá nhân mà là các đội ngũ và giao thức DeFi. Họ dùng T-bills làm tài sản thế chấp trên các nền tảng cho vay như Morpho, Sky và Flux, hoặc dùng làm nền tảng cho các cấu trúc tài sản thận trọng hơn.
Số ví nắm giữ tokenized US treasuries hiện ở mức 33.900, gần vùng cao nhất. Trong số các sản phẩm tăng nhanh, iBENJI trên Ethereum tăng 381,9% trong 30 ngày; TBILL trên Ethereum tăng 178,6%; USDY trên Sei tăng 107,5%.
T-bills được dùng như “anchor collateral” để bù đắp biến động của thị trường crypto.
– Spark Protocol, một sub-DAO của Sky Protocol
Sky Protocol còn dùng T-bills để hỗ trợ USDS, trong khi USDY của Ondo Finance cũng được hậu thuẫn bởi tokenized T-bills. Cách sử dụng này cho thấy các dự án đang ưu tiên tài sản có cấu trúc bảo thủ hơn khi môi trường cho vay on-chain trở nên thận trọng.
Tác động đến DeFi và lợi suất
Tokenized T-bills đang nổi lên như một công cụ giúp các giao thức giảm phụ thuộc vào tài sản crypto biến động mạnh. Sau vụ khai thác KelpDAO, nhu cầu với các vault và sản phẩm cho vay thận trọng hơn tăng lên, góp phần kéo dòng vốn vào nhóm tài sản này.
Ở mức 14 tỷ USD TVL, phần T-bills token hóa dùng trong DeFi có thể tạo ra khoảng 3,68% lợi suất năm, tương đương khoảng 515 triệu USD. Tuy nhiên, việc lợi suất này có được chia cho người nắm giữ hay không còn phụ thuộc vào từng giao thức.
Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì tiếp theo?
Điều quan trọng không chỉ là quy mô TVL, mà còn là cách các giao thức triển khai tokenized T-bills trong collateral, stablecoin backing và các vault an toàn hơn. Nếu dòng tiền tiếp tục mở rộng, đây có thể là một tín hiệu rằng DeFi đang chuyển sang ưu tiên ổn định tài chính hơn là tăng trưởng bằng mọi giá.
Ngược lại, việc phân bổ lợi suất, cơ chế tài sản thế chấp và mức độ phụ thuộc vào từng chain sẽ quyết định sức bền của xu hướng này. Đó là những điểm cần theo dõi khi tokenized T-bills tiếp tục mở rộng trên nhiều mạng lưới.
Tổng kết
Tokenized T-bills đang cho thấy vai trò ngày càng rõ trong DeFi: vừa là nguồn lợi suất, vừa là lớp tài sản phòng thủ cho các giao thức. Mốc 14 tỷ USD TVL phản ánh nhu cầu thật từ thị trường, đồng thời cho thấy dòng vốn vẫn tìm đến các công cụ ổn định hơn trong môi trường nhiều biến động.
