Citigroup dự báo thị trường tài sản token hóa có thể tăng từ khoảng 17 tỷ USD hiện nay lên 5,5 nghìn tỷ USD vào cuối thập kỷ này.
Dự báo này đặt token hóa vào trung tâm của hạ tầng tài chính, với vai trò gắn chặt hơn giữa thị trường truyền thống, thanh toán on-chain và dòng tiền stablecoin.
- Citigroup xem token hóa là một phần ngày càng quan trọng của thị trường vốn.
- Stablecoin có thể là động lực lớn cho nhu cầu trái phiếu chính phủ on-chain.
- Token hóa nhiều khả năng diễn ra mạnh hơn ở tài sản công như cổ phiếu và trái phiếu ngắn hạn.
Dự báo của Citigroup về token hóa tài sản
Citigroup cho rằng thị trường tài sản token hóa có thể mở rộng rất mạnh đến cuối thập kỷ, từ khoảng 17 tỷ USD lên 5,5 nghìn tỷ USD. Đây là cách ngân hàng này mô tả một quá trình mà blockchain không chỉ phục vụ giao dịch crypto, mà còn trở thành một lớp hạ tầng của thị trường vốn.
Báo cáo “Tokenization 2030: Wall Street On-Chain” của Citi cũng đưa ra nhiều kịch bản khác nhau, tùy theo tốc độ triển khai thanh toán on-chain trong hoạt động của các tổ chức. Điểm chính là token hóa không còn được nhìn như một thử nghiệm bên lề, mà như một xu hướng có thể đi vào hệ thống tài chính chính thống.
Hạ tầng giao dịch truyền thống đang dịch chuyển lên blockchain
Điều khiến dự báo này đáng chú ý là các tổ chức đứng sau hạ tầng thị trường đang tham gia trực tiếp. Depository Trust and Clearing Corporation, đơn vị xử lý thanh toán sau giao dịch cho gần như toàn bộ cổ phiếu Mỹ, cho biết sẽ hỗ trợ giao dịch sản xuất đầu tiên của chứng khoán token hóa vào tháng 7/2026, trước khi mở dịch vụ đầy đủ vào tháng 10.
Hơn 50 công ty đã tham gia nhóm làm việc của DTCC, trong đó có BlackRock, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Circle, Ondo Finance và Robinhood. Đồng thời, Nasdaq đang xây dựng hệ thống phát hành cổ phiếu dựa trên blockchain, còn Intercontinental Exchange cũng có các bước đi riêng để token hóa cổ phiếu.
Ba động thái diễn ra song song từ các tên tuổi lớn trong cấu trúc thị trường truyền thống cho thấy token hóa đang được thử nghiệm ở tầng hạ tầng, không chỉ ở sản phẩm đầu tư.
“Ngành đã vượt qua giai đoạn chỉ nói về ý tưởng. Token giờ đang được đưa lên chuỗi trong môi trường sản xuất.”
– Nadine Chakar, Managing Director kiêm Global Head of DTCC Digital Assets
Stablecoin được xem là động lực tăng trưởng
Citigroup gắn tăng trưởng token hóa với thị trường stablecoin, mà ngân hàng này dự báo có thể đạt 1,9 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Vì nhà phát hành stablecoin thường nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ làm tài sản dự trữ, quy mô stablecoin lớn hơn có thể kéo theo nhu cầu mới đối với nợ chính phủ được đưa lên chuỗi.
Với thị trường crypto, điểm này quan trọng vì stablecoin là một trong những nguồn thanh khoản chính của hoạt động on-chain. Khi lượng stablecoin lưu hành tăng, dòng tiền đi qua các venue on-chain cũng có thể mở rộng tương ứng.
Citigroup ước tính riêng sự tăng trưởng của stablecoin có thể tạo ra nhu cầu mới lên tới 1 nghìn tỷ USD đối với trái phiếu chính phủ on-chain.
Token hóa nhiều khả năng tập trung vào tài sản công
Citigroup cho rằng token hóa sẽ xuất hiện chủ yếu ở tài sản công hơn là tài sản tư nhân. Ngân hàng này dự phóng tới năm 2030, khoảng 10% trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ và 3% tổng số cổ phiếu niêm yết có thể được token hóa.
Ngân hàng cũng nêu kịch bản nếu 10% nhà đầu tư cá nhân Mỹ chuyển sang nền tảng giao dịch số, nhu cầu với cổ phiếu token hóa có thể đạt 2,6 nghìn tỷ USD. Trọng tâm này cho thấy phần lớn tác động trước mắt có thể đến từ các thị trường đã có thanh khoản và khung pháp lý rõ hơn.
Một phân tích của Cañizares Center for Emerging Markets thuộc Cornell University cũng cho rằng cổ phiếu token hóa có thể giúp nhà đầu tư ở thị trường mới nổi tiếp cận thị trường Mỹ bằng cách giảm ảnh hưởng của kiểm soát vốn và chi phí môi giới cao.
Ý nghĩa với thị trường crypto và tài chính truyền thống
Các dự báo của Citigroup cho thấy tài chính truyền thống và tài chính số có thể cùng tồn tại trong thời gian dài, thay vì thay thế hoàn toàn lẫn nhau. Trong mô hình đó, những tổ chức kiểm soát cả tài sản thực lẫn mạng lưới thanh toán số có thể có lợi thế cấu trúc.
Với crypto, tác động đáng theo dõi nằm ở thanh khoản, nhu cầu stablecoin và mức độ tham gia của các định chế tài chính lớn vào hạ tầng on-chain. Nếu các kế hoạch của DTCC, Nasdaq và ICE tiếp tục tiến triển, token hóa có thể chuyển từ chủ đề thử nghiệm sang một phần cụ thể của thị trường vốn.
Tổng kết
Citigroup đang xem token hóa như một xu hướng hạ tầng dài hạn, được thúc đẩy bởi stablecoin và sự tham gia ngày càng rõ của các định chế tài chính lớn. Dù mức độ triển khai còn phụ thuộc vào tiến độ thực tế, báo cáo này cho thấy blockchain đang tiến gần hơn tới thị trường vốn truyền thống.
