Thị trường crypto chuẩn bị biến động khi điều trần Warsh cận kề

Thị trường tiền điện tử chịu áp lực mới khi giới giao dịch giảm mạnh kỳ vọng Fed sẽ sớm hạ lãi suất, trong lúc phiên điều trần đề cử Kevin Warsh ngày 16/4 tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ thu hút chú ý.

Bối cảnh này trở nên nhạy cảm hơn vì quá trình đề cử diễn ra song song với một cuộc điều tra liên bang đang nhắm tới ngân hàng trung ương, khiến đường đi của chính sách lãi suất khó đoán và tâm lý rủi ro trên crypto dễ biến động.

Điều gì đang gây sức ép lên thị trường crypto?

Hai yếu tố trùng thời điểm đang làm tăng bất định: phiên điều trần đề cử Kevin Warsh và việc thị trường nhanh chóng hạ kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất của Fed.

Trong khi quy trình đề cử diễn ra, một cuộc điều tra liên bang liên quan tới ngân hàng trung ương vẫn đang tiếp diễn. Đồng thời, dữ liệu việc làm bất ngờ khiến một số nhà giao dịch điều chỉnh lại dự báo chính sách tiền tệ theo hướng “cao lâu hơn”.

Khi lãi suất kỳ vọng giảm chậm lại, các tài sản rủi ro như Bitcoin thường nhạy cảm hơn với thay đổi định giá vốn và khẩu vị rủi ro, từ đó khiến biến động thị trường crypto dễ gia tăng.

Xác suất Fed cắt giảm lãi suất đang được thị trường định giá ra sao?

Các con số từ Polymarket cho thấy khả năng Fed giảm lãi suất trong ngắn hạn bị thu hẹp đáng kể, đặc biệt ở cuộc họp tháng 4 chỉ còn 1%.

Cụ thể, xác suất cắt giảm ở tháng 6 là 11%. Kỳ vọng cho tháng 7 giảm 36% xuống 21%.

Với các mốc muộn hơn, tháng 9 giảm 14 điểm xuống 43%, tháng 10 ở mức 55%. Tháng 12 giảm 21 điểm xuống 63%—hàm ý các cuộc họp về cuối năm có thể “dễ thở” hơn đôi chút, nhưng xu hướng chung vẫn là giảm kỳ vọng cắt lãi.

Một số phân tích cho rằng các thay đổi chính sách đáng kể có thể chưa diễn ra cho tới khi Warsh chính thức tiếp quản Fed.

Tín hiệu “giữ nguyên lãi suất” và diễn biến lợi suất Mỹ

Thị trường ghi nhận lo ngại rằng Fed có xu hướng giữ lãi suất, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh vào ngày 3/4 trong một phiên giao dịch rút ngắn.

Một thông tin được nhắc tới là Fed có ý định giữ lãi suất ở trạng thái ổn định, được dẫn qua liên kết bài đăng về khả năng “giữ nguyên” lãi suất. Dù vậy, hợp đồng tương lai được mô tả là cho thấy gần như không có cơ hội Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Yếu tố địa chính trị và áp lực chính trị: tác động đến kỳ vọng chính sách

Trước thời điểm lo ngại về xung đột Mỹ–Iran khiến giá dầu toàn cầu tăng hơn 50%, có kỳ vọng rằng việc Warsh được xác nhận làm Chủ tịch Fed trong năm nay sẽ khiến ngân hàng trung ương xoay sang hạ lãi suất.

Ở chiều ngược lại, kể từ khi quay lại nắm quyền, Tổng thống Donald Trump được cho là đã gia tăng sức ép lên Chủ tịch Fed Jerome Powell nhằm thúc đẩy việc giảm lãi suất, góp phần làm nhiễu kỳ vọng thị trường về hướng đi chính sách.

Quan điểm của Alberto Musalem: vì sao Fed chưa cần đổi hướng ngay?

Alberto Musalem cho rằng rủi ro lạm phát từ xung đột ở Trung Đông chưa phải lý do đủ mạnh để Fed lập tức thay đổi chính sách lãi suất.

Trong bài phát biểu chuẩn bị cho sự kiện tại American Enterprise Institute (Washington), Musalem nhấn mạnh chính sách hiện tại đang ở vị thế phù hợp để xử lý rủi ro liên quan tới hai mục tiêu chính.

Chính sách đang ở vị thế tốt để xử lý các rủi ro liên quan đến hai mục tiêu chính của chúng ta, và tôi nghĩ mức lãi suất chính sách hiện tại sẽ còn phù hợp trong một thời gian.
– Alberto Musalem, Chủ tịch kiêm CEO Fed St. Louis, phát biểu chuẩn bị cho sự kiện tại American Enterprise Institute

Ông cũng cảnh báo rằng thói quen coi lạm phát do phía cung là “tạm thời” có thể không còn đúng trong bối cảnh này.

Lịch sử cho thấy chúng ta nên thận trọng, đặc biệt khi lạm phát liên tục vượt mục tiêu của chúng ta.
– Alberto Musalem, nhận định về rủi ro lạm phát kéo dài

Các cú sốc phía cung có thể gây tác động lâu dài đến lạm phát và kỳ vọng lạm phát, nhất là vì khó xác định phần lạm phát nền đến từ vấn đề cung tạm thời hay từ áp lực cầu kéo dài.
– Alberto Musalem, lý giải về khó khăn khi phân rã động lực lạm phát

Fed đã phát tín hiệu gì trong cuộc họp gần nhất?

Các quan chức Fed trong cuộc họp gần nhất và các bình luận sau đó không cho thấy nhu cầu cấp bách phải điều chỉnh chính sách ngay, đồng thời từng dự kiến một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Bối cảnh thị trường tài chính được mô tả là dao động giữa lo ngại tăng lãi suất và hy vọng cắt giảm, chủ yếu tùy theo các dự báo lạm phát thay đổi theo thời điểm.

Tổng kết

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang bị thị trường thu hẹp rõ rệt, trong khi phiên điều trần đề cử Kevin Warsh và các phát biểu của quan chức Fed như Alberto Musalem làm nổi bật xu hướng “thận trọng, giữ nguyên”. Với crypto, trọng tâm cần theo dõi là các cập nhật về chính sách lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ và những tín hiệu mới quanh quá trình đề cử.