Thượng nghị sĩ Mỹ đạt thỏa thuận, gỡ bế tắc luật stablecoin

Thỏa thuận nguyên tắc giữa Thượng viện Mỹ và Nhà Trắng về việc hạn chế “phần thưởng stablecoin” đang gỡ nút thắt lớn nhất của dự luật Digital Asset Market CLARITY Act sau nhiều tháng đình trệ.

Tranh cãi xoay quanh việc stablecoin có được trả lợi suất giống tiền gửi ngân hàng hay không, vì điều này có thể tác động đến dòng tiền rời khỏi ngân hàng và mức độ an toàn hệ thống. Thỏa thuận mới hướng tới cân bằng giữa đổi mới tiền điện tử và ổn định tài chính.

Thỏa thuận Thượng viện và Nhà Trắng mở đường cho dự luật crypto CLARITY Act

Hai thượng nghị sĩ chủ chốt và Nhà Trắng đã thống nhất cách xử lý phần thưởng stablecoin, giúp dự luật CLARITY Act vượt qua điểm nghẽn tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Vấn đề phần thưởng stablecoin đã khiến dự luật bị chậm lại từ tháng 1, khi các thượng nghị sĩ và Nhà Trắng tìm điểm chung về rủi ro đối với hệ thống ngân hàng và đổi mới tiền điện tử.

Đột phá đến sau khi Thượng nghị sĩ Thom Tillis (Đảng Cộng hòa) và Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks (Đảng Dân chủ) đạt “thỏa thuận nguyên tắc”. Trong quá trình này, các bên đã phối hợp để rà soát các bản cập nhật của dự thảo chỉ vài ngày trước khi thống nhất.

Thượng nghị sĩ Alsobrooks cho rằng thỏa thuận có thể vừa bảo vệ đổi mới, vừa giảm nguy cơ “dòng tiền gửi rút khỏi ngân hàng” trên diện rộng. Thượng nghị sĩ Tillis cũng nói đã có đồng thuận với Nhà Trắng, nhưng nhấn mạnh vẫn phải làm việc tiếp với ngành vì doanh nghiệp là một phần của thỏa thuận cuối cùng.

Theo các báo cáo, chi tiết đầy đủ của thỏa thuận có thể chỉ được ngân hàng và công ty crypto tiếp cận sau khi chia sẻ nội bộ, có thể vào đầu tuần kế tiếp, do hiện chưa công khai.

Cố vấn chính sách hàng đầu của Nhà Trắng Patrick Witt đánh giá cao nỗ lực lưỡng đảng, đồng thời lưu ý vẫn còn nhiều việc cần hoàn tất để khép lại các điểm tồn đọng khác, dù đây là cột mốc lớn hướng tới thông qua CLARITY Act.

Nếu ngân hàng và công ty crypto chấp nhận thỏa hiệp, khả năng tổ chức một phiên điều trần chính thức vào cuối tháng 4 có thể tăng lên. Động lực của dự luật cũng quay lại sau nhiều tháng trì hoãn, làm dấy lên kỳ vọng về khung hướng dẫn thuận lợi hơn cho tài sản số tại Mỹ.

“Tôi nghĩ điều đó sẽ cho phép chúng ta bảo vệ đổi mới, nhưng cũng tạo cơ hội để ngăn tình trạng rút tiền gửi trên diện rộng.”
– Angela Alsobrooks, Thượng nghị sĩ Mỹ

Giới hạn phần thưởng stablecoin nhằm giảm rủi ro cho ngân hàng và hệ thống tài chính

Thỏa thuận mới hướng tới việc ngăn stablecoin trả lợi suất như tiền gửi ngân hàng, từ đó giảm nguy cơ dịch chuyển tiền gửi và các tác động dây chuyền lên tín dụng và ổn định tài chính.

Doanh nghiệp crypto muốn trả phần thưởng cho người nắm giữ stablecoin tương tự lãi suất tiền gửi để thu hút người dùng lên nền tảng. Ngược lại, ngân hàng lập luận rằng phần thưởng stablecoin có đặc tính giống tiền gửi nhưng không chịu quy tắc tương đương và không cung cấp mức bảo vệ như hệ thống ngân hàng truyền thống.

Lập luận của các tổ chức tài chính truyền thống là: nếu phần thưởng stablecoin hút tiền khỏi tiền gửi ngân hàng, ngân hàng có thể giảm nguồn vốn cho vay, khiến khả năng tiếp cận tín dụng suy yếu và làm giảm ổn định tài chính.

Vì vậy, các nhà lập pháp tìm cách vừa giảm rủi ro hệ thống vừa không chặn đổi mới. Theo thỏa thuận mới, người dùng không thể nhận phần thưởng chỉ bằng cách “giữ” stablecoin. Thượng nghị sĩ Alsobrooks diễn giải rõ: đề xuất sẽ cấm chi trả lợi suất trên số dư thụ động.

Điểm đáng chú ý là thỏa thuận vẫn mở cửa cho phần thưởng dựa trên hoạt động, gắn với cách người dùng sử dụng stablecoin. Ví dụ, phần thưởng có thể liên quan giao dịch, sử dụng dịch vụ, hoặc hoạt động trên nền tảng, nhằm giảm mối lo “tiền gửi giả lập” mà ngân hàng nêu ra.

Dù vậy, các nhà lập pháp vẫn phải làm rõ thế nào là “số dư thụ động”, loại phần thưởng nào được phép trong trường hợp “sử dụng chủ động”, và cơ chế thực thi khi áp vào sản phẩm ngoài đời thực.

Trong khi đó, một số công ty crypto như Circle và Coinbase tiếp tục kêu gọi linh hoạt hơn, cho rằng giới hạn quá chặt sẽ làm chậm đổi mới và đẩy hoạt động ra nước ngoài, khiến doanh nghiệp khó cạnh tranh với các thị trường ít hạn chế hơn khi vận hành tại Mỹ.

Ngược lại, ngân hàng muốn tránh các dòng dịch chuyển vốn lớn có thể làm tăng rủi ro trên toàn hệ thống, đồng thời ngăn các “kẽ hở” tạo ra sản phẩm tương tự bên ngoài khuôn khổ tài chính truyền thống và ngoài giám sát quy định.

Hiện thỏa thuận giữa các thượng nghị sĩ và Nhà Trắng nhằm thiết kế một cơ chế có thể được cả ngân hàng lẫn doanh nghiệp crypto chấp nhận. Tuy nhiên, văn bản đầy đủ vẫn phải hoàn thiện và cần phản hồi từ các bên liên quan trước khi bước vào quy trình sửa đổi và bỏ phiếu.

Ngoài ổn địnhcoin, dự luật còn các vấn đề chưa chốt như cách quản lý DeFi, xử lý rủi ro liên quan hoạt động tài chính phi pháp, và bổ sung các biện pháp bảo vệ mạnh hơn. Quá trình còn phức tạp vì phải điều phối với một phiên bản khác của dự luật đã đi qua một ủy ban Thượng viện khác, nên vẫn có thể phát sinh chậm trễ.

Những câu hỏi thường gặp

Thỏa thuận mới về phần thưởng stablecoin thay đổi điều gì?

Đề xuất sẽ cấm trả lợi suất cho số dư stablecoin “thụ động”, nhưng vẫn có thể cho phép phần thưởng dựa trên hoạt động sử dụng như giao dịch hoặc dùng dịch vụ trên nền tảng, tùy định nghĩa và cơ chế thực thi cuối cùng.

Vì sao ngân hàng phản đối việc stablecoin trả phần thưởng?

Ngân hàng cho rằng phần thưởng stablecoin giống tiền gửi nhưng không tuân thủ quy tắc và mức bảo vệ tương đương, có thể hút tiền khỏi tiền gửi ngân hàng, làm giảm vốn cho vay, giảm tiếp cận tín dụng và gây rủi ro ổn định hệ thống.

Dự luật CLARITY Act đã xong chưa?

Chưa. Thỏa thuận hiện mới là “thỏa thuận nguyên tắc”. Văn bản cuối cùng còn phụ thuộc phản hồi của doanh nghiệp crypto và tổ chức tài chính, đồng thời dự luật phải tiếp tục qua các bước hoàn thiện, thảo luận, điều trần và bỏ phiếu.

Các điểm nào khác vẫn là thách thức trong dự luật?

Ngoài stablecoin, các nhà lập pháp còn phải giải quyết cách quản lý DeFi, giảm rủi ro từ hoạt động tài chính phi pháp, tăng biện pháp bảo vệ, và điều phối với phiên bản dự luật đã được một ủy ban Thượng viện khác thông qua.